中国股市何时重视股民回报

时寒冰中国股市何时重视股民回报

在股市这个大染缸里，赚得盆满钵满的总是少数人，这也让很多股民抱怨这个市场一系列不合理的游戏规则。在力。学生时代，老师提到一个观点:期货市场的价格发现功能和资究后发现，像中国这样的新兴国家，股市回报率远远滞后于经济增长速度，两者的相关性几乎不存在。的确，比如2001年到2005年，是中国经济发展非常迅速的时候，通胀压力也远不及现在这么严重，但上证综指却从2001年6月的2245.43点，一路下跌到2005年6月的998.23点，跌幅高达55.5%，股市与实体经济如此背离的情况，在当今世界几乎找不出第二个。从2001年到现在，中国的GDP基本保持着平均两位数的增速，但股市至今仍在3000点一线摇晃。在全球股市中，是毫无争议的垫底者。股市与实体经济为何经常背离？最根本的一个问题是，实体经济的发展成果，没有传导给股市，更没有传导给普通的投资者。资本市场过快地在总量上的拓展和相关制度的漏洞，稀释了投资者所应获取的财富和权益。最近几年，中国资本市场的融资规模在世界上基本上没有出过前三甲，大部分时候位居第一。资本市场应该是一个互利的市场：企业通过这个市场获得发展所急需的宝贵资金，而投资者通过这个市场获得相对应的投资收益。如果股市的投资收益，在完善的制度保护下得到保障，就等于和实体经济的发展紧密联系在了一起，就能与实体经济的发展同向而行，两者将能实现良性互动。也正因为这一点，像美国等发达国家，一直追求的目标就是让上市公司给投资者带来相应的回报，唯有此，资本市场才能显现出勃勃生机，与实体经济一起，成为投资者、企业和政府共赢的平台。所以，中国应该把股市给投资者的稳定回报，放在更加重要的位置上来考量。如此，股市才能成为一面映射实体经济的镜子。(作者为《上海证券报》首席评论员)

本市场预先反映实体经济状况的功能，帮助资本国家提前调整经济政策，减少了发生经济危机的几率和危机的破坏在此之前，还真没想过这一点。期市、股市的功能或作用，原来是可以拓展的——犹如一面镜子，帮助政府及时调整经济政策，帮助企业家准确决定投资和经营方向，也帮助民众个人做出适合自己发展的选择。在这种情况下，期市、股市的前瞻性优势，就充分体现出来了。不仅如此，期市、股市还往往放大一些前瞻性的预期，使得相关问题更清晰地显现出来，使得相关主体能够最快地发现问题，做出相应调整。但是，中国的股市与实体经济，却并不一致。伦敦商学院的埃罗伊路·迪姆森、保罗·马什和麦克·斯丹顿在研卓越理财 2011.6 13