一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题卡”的相应代码涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。 1．证券市场的投资风险由（ ）承担。 A.银行 B.证券公司 C.投资者 D.筹资者
2．将资本直接投人生产运营活动所需要的固定资本和流动资本之中，以形成从事商品生产或者提供服务的运作过程属于（ ）
A．实业资本运营 B．产权资本运营 C．金融资本运营 D．无形资本运营 3．在并购活动中，最常用的支付方式为
A．全额现金支付 B．“股权+现金”支付 C．转移支付 D．综合证券收购
4．债券的发行价格高于票面金额，但以后偿还本金时仍按票面额偿还的发行方式叫（ ） A．溢价发行 B．平价发行 C．折价发行 D．竞价发行
5．由于物价的变化导致资金实际购买力的不确定性称为（ ） A.市场风险 B.政策风险 C.利率风险 D.购买力风险
6. 以一个大型企业为核心，联和众多企业所组成的企业集团属于（ ） A．单元主体型 B．产品集团型 C．混合集团型 D．职能集团型 7．财务杠杆系数越大表明（ ） A．财务杠杆作用越大、财务风险越大 B．财务杠杆作用越小、财务风险越大 C. 财务杠杆作用越大、财务风险越小 D．财务杠杆作用越小、财务风险越小 8. 企业进行资本结构决策的依据是（ ） A.综合资本成本率 C.资产收益率
B.个别资本成本率
D.边际资本成本率
9. 不具有实物形态的各种资本被称为（ ）
资本运营理论与实务模拟试题和答案 第1页 共8页
A．实物资本 B．权益资本 C．无形资本 D．货币资本
10．企业出于自身发展需要，经理层主动将公司内部资产卖给第三方的资产剥离属于（ ） A．非自愿性资产剥离 B．自愿性资产剥离 C．物质资产剥离 D．股权资产剥离
11．（ ）财务管理模式赋予了子公司充分的理财自由权，发挥子公司的积极性，使其适应复杂多变的理财环境。
A．集权式 B．分权式 C．相融型 D．复合型
12．对母公司的股权进行分离和分立，分拆出与母公司从事同一业务的子公司，由此实现子公司的首次公开发行属于（ ）
A．横向分拆 B．纵向分拆 C．混合分拆 D．多元化分拆
13．债务/权益比的不同对企业权益资本收益的影响度被称为 （ ） A．财务杠杆 B．经营风险 C．信用风险 D．经营杠杆 14. 下列哪种资本具有抵税作用（ ）
A．股权资本成本 B．留存收益资本成本 C．普通股资本成本 D．长期借款资本成本 15. MM理论的创立者是莫迪格里尼和（ ） A．莫顿 B．米勒 C．夏普 D. 马科维茨
16.涉及新生产线建设，几乎没有什么经验作为决策基础，这样的投资决策属于（ ） A．重置决策 B．无形资产投资决策 C．扩充决策 D．扩张决策 17.下列被称为经济状况的晴雨表的是（ ） A．人力资源市场 B．商品市场 C．证券市场 D．货币市场
18．按并购是否取得目标企业的同意和合作分类，并购可分为（ ） A．购买资产并购和购买股票并购 B．横向并购和纵向并购 C．股份交易式并购和现金购买式并购 D．恶意并购和善意并购
资本运营理论与实务模拟试题和答案 第2页 共8页
19．对市场上从事同一产品或同种产品经营的企业进行投资，以强化市场地位，这种战略叫 （ ） A．垂直式整合战略 B．横向集中战略 C．中心式多角化战略 D．复合多角化战略
20．在众多国际直接投资流派中最具有综合性和概括性的理论是（ ） A．垄断优势理论 B．市场内部化理论 C．产品生命周期理论 D．国际生产折衷理论
二、多项选择题（本大题共10小题，每小题2分，共20分）在每小题列出的五个备选项中至少有两个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题卡”的相应代码涂黑。错涂、多涂、少涂或未涂均无分。 21.资本运营中的微观性风险包括哪些（ ） A．自然灾害风险 B．经营风险 C．违约风险 D．商业风险 E．财务风险
22．下列属于外部筹资的是（ ）
A．发行股票 B．银行借款 C．公积金 D．未分配利润 E．发行债券
23．下列属于个别资本成本的是（ ）
A．债务资本成本 B．综合资本成本 C．加权资本成本 D．股权资本成本 E．边际资本成本
24．按照是否通过中介实施并购可以分为（ ） A．强制并购 B．善意并购
C．直接并购 D．意愿并购 E．间接并购 25．收缩型资本运营模式有（ ）
A．借壳上市 B．公司分立 C．分拆上市 D．股份回购 E．资产剥离
26．评估技术风险应包括（ ）
A. 技术的先进性 B. 技术的可替代性
C. 技术的易模仿性 D. 技术的可靠性
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E. 技术的可防范性
27．按组成方式可以将企业集团划分为（ ）
A．生产联合型 B．多元配套型
C．生产科研型 D．纵向联合型 E．售后服务型 28．企业并购的支付方式主要有（ ）
A．现金支付 B、股权置换 C．债务支付 D、卖方融资 E．杠杆收购
29．按跨国并购双方企业所属行业关系分类，跨国并购可以分为（ A．横向跨国并购 B．纵向跨国并购 C．混合跨国并购 D．直接跨国并购 E．间接跨国并购
30．企业集团财务管理的原则包括（ ）
A．整体性原则 B．盈利性原则 C．平衡性原则 D．长期性原则 E．分权型原则
三、名词解释题（本大题共5小题，每小题3分，共15分） 31. 财务风险 32. WACC 33. 资本预算 34. 可转换公司债券 35. 企业分立
四、简答题（本大题共5小题，每小题5分，共25分） 36. 简述资本运营管理的基本原则, 37. 简述资本预算的基本程序。 38. 简述企业集团的组建途径有哪些。 39. 简述股份回购对资本市场的功能。 40. 简述资本运营与生产经营的区别和联系。
资本运营理论与实务模拟试题和答案 第4页 共8页
） 五、论述题（本大题共2小题，每小题10分，共20分） 41. 试述资本预算的特点及重要性。 42. 论述兼并与收购的联系和区别。
资本运营理论与实务模拟试题和答案第5页 共8页
资本运营理论与实务试题一答案
一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分） 1——5：CABAA 6——10：AAACB 11——15：BAABB 16——20：DCBBD
二、多项选择题（本大题共10小题，每小题2分，共20分）
21. BCDE 22.ABE 23.AD 24.CE 25.BCDE 26. ABCD 27.ABCD 28.ABCDE 29.ABC 30.ABCD
三、名词解释题（本大题共5小题,每小题3分，共15分）
31．因为资金来源结构（债务比例）的变化造成股东收益的可变性和偿债能力的不确定性。
32．指企业以各种资本在企业全部资本所占比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。
33.指关于资本支出的预算，就是规划企业用于长期资产的资本投资计划，是企业选择长期资本资产投资的过程。
34.可转换公司债券是指由股份公司发行的，在特定时间、按特定条件可以转换为普通股股票的特殊企业债券，具有债权性、股权性的双重特征。
35.指一个企业依照有关法律、法规的规定，分立为两个或两个以上的企业的经济行为。
四、简答题（本大题共5小题，每小题5分，共25分） 36.（1）资本系统整合原则 （2）资本结构最优原则 （3）资本运营机会成本最小原则 （4）资本经营的开放原则 （5）资本周转时间最短原则 （6）资本规模最优原则 （7）资本风险结构最优
37. （1）提出与公司战略目标一致的投资方案
（2）估算项目的税后增量现金流量 （3）确定资本成本
（4）评估挑选最佳方案
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（5）实施后进行跟踪检查、评估修正
38. （1）推进企业的改制进程，让优势企业能够借助资本市场大规模融资，并进而夯实基础。
（2）实行国有资本委托授权经营，使某行业中的优势企业在自愿的基础上接管相关领域内的企业，通过控股等方式形成集团。
（3）以企业间的“强强联合”为突破口，形成更强的大公司，并以此为核心，并购弱小企业。 （4）在企业的并购中，可采取灵活方式处理债务，然后组建企业集团。 39.（1）通过股份回购，调整财务杠杆，优化资本结构 （2）通过股份回购，调节股票供应量，实现股价的价值回归 （3）股份回购是公司股利分配的替代手段
（4） 股份回购是实施反收购，维持公司控制权的重要武器 （5）运用股份回购，执行职工持股计划和股权期权制度
（6）基于少数异议股东的回购请求权，回购公司股份，保障中小投资者权益 40. 资本运营与生产运营的区别：
（1）.运营领域不同。资本运营主要是在资本市场上运作，而企业生产运营涉及的领域主要是产品生产、原材料采购和产品销售。
（2）运营对象不同。资本运营的对象是企业的资本及其运动，而生产运营的对象则是产品及其生产销售过程，运营的基础是厂房、机器设备、产品设计、工艺、专利等。
（3）运营方式不同。资本运营要运用吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款和租赁等方式合理筹集资本，而生产运营主要通过调查社会需求，以销定产，以产定购，加强技术开发、研制新产品。（多选/简答）
资本运营与生产运营的联系： 目的一致、相互依存、相互渗透。
五、论述题（本大题共2小题，每小题10分，共20分）
41. （1）资本预算的特点：资本预算应用于企业长期资产的资本投资计划，决定了资本预算的三个特点。
1.资金量大。无论投资实体还是金融资产，占企业较大的资金比例。 2.周期长。投资实体一般为几年或十几年资本运作。 3.风险大。资金占有量大，运作时间长，风险大。
（2）资本运算的重要性：资本运算决策是公司所面临的最重要的决策之一，它与股东的财富直接联系，公司的生产、营销、财务决策均受其影响。 1.资本预算具有长期效应。
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2.资本预算促使企业及时获得资本资产。 3.资本预算是筹措资金的依据。
42. （1）联系： ①基本动因相似；②交易对象相同；③兼并、收购行为都是企业产权有偿转让
（2）区别：①兼并中、兼并后，被兼并企业作为法人实体不复存在，兼并企业则保持原有的法人资格；收购中、收购后，收购企业保持原有法人资格，被收购企业也将以法人实体存在。
②兼并中、兼并后，被兼并企业原来的全部资产负债和所有者权益一并转移到兼并企业，兼并企业作为被兼并企业的新的所有者，理应承担被兼并企业的全部债务；收购中如果是收购资产，收购后收购企业完全不承担被收购企业的债务，如果是收购股权，收购企业仅仅以收购出资的股本为限承担被收购企业的偿债责任。
③兼并中需先计算目标企业及兼并企业各自的价值，收购中只需要计算目标企业或其资产的价值而无需计算收购企业的价值。
④兼并多发生在被兼并企业财务状况不佳、生产经营处于停滞或半停滞状态时；收购一般发生在收购企业财务状况正常或企业处于正常的生产经营状态时。
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