江苏财务管理(27092) -----------------------内部总结资料 To各位学员：
成功过财务管理经验结晶，这些都是精心总结的，可是隐形的价值，切记！
1.掌握试卷考题类型和分值比例，做到有的放矢。
2.教材里只要有计算的章节部分一起拿出来，一题一题过，大多很简单，一看就会，但建议拿笔一笔笔写出来，并记住，不会的可以参考历年试卷和内部资料。
3.名词解释及简答部分：这个有个很省事的地方，因为教材后面是每章练习，里面有相关题目和答案，挨个背好了，考试都在这个范围，不在此范围的概率很小。
4.还有的就是选择和判断，这些需要对书的细节很了解，老师建议，在上面两项做好的基础上再看书应该是很简单的了，只要把注意力放在其他方面，根据书的脉络，不难抓出一些重点的。我们不求100%，所以遗漏的在所难免 ，多看几遍就多好一点。
5.书后练习题，历年试卷和我们内部资料每题都是好题目，要充分利用。 6.年金相关的计算、概念必需深刻理解。 7.还有就是考试要带计算器，切记！！！！
<考试结构分数构造>
试卷结构：1、单项选择（26×1分=26分）； 2、多项选择（6×1分=6分）； 3、判断改错（10×1分=10分）； 4、名词解释（4×2分=8分）； 5、简答题（3×5分=15分）； 6、计算题（7×5分=35分）
一、题型总结
一、名词：
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范1、财务管理：就是人们利用一定的技术和方法，遵循国家法规政策和各种契约关系，组织和控制企业的资金运动，协调和理顺企业与各个方面财务关系的一项管理工作。P10
2、永续年金：是指无限期收付等额款项，也称终身年金。2P37
3.投资的风险价值:就是指投资者冒风险进行投资所获得的报酬,也就是投资收益多于(或少于)货币时间价值的那部分2P48 4、比率分析法：是计算各项指标之间的相对数，将相对数进行比较的一种分析方法。3P65
5、杜邦分析：是对企业财务状况进行的综合分析，它通过几种主要财务指标之间的关系，直观、明了地反映出企业的财务状况。3P83
6、资金成本：为取得与使用资金而付出的代价。4P96
7、最佳资本结构：是指企业在一定时期使综合资金成本最低，同时企业价值最大的资本结构，是一个区间范围。4P112 8、增量调整：是指通过追加或缩减资产数量来实现资本结构合理。调整的办法有增发配售新股，缩股减资或回购注销流通股份。
存量调整：就是在企业现有资产规模下对现存的自有资产和负债进行结构转换、内部重组，以实现资本机构趋于合理。 9、资本金制度：是国家对资本金筹集、管理和核算以及所有者责权利等方面所作的法律规范。5P117
10、周转信贷协定：也称限额循环周转证，是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。6P155 11、短期融资券：又称为商业票据、短期借据或商业本票，它是一种由规模大、名声响、信誉卓著的企业在公开市场上发行的一种无担保本票，是一种新兴的筹集短期资金的方式。P159
12、债权资产：是指企业采用赊销方式对销售产品或提供劳务而形成的性质上属于企业债权的应收账款和应收票据。8P203 13、信用标准：是指企业愿意向客户提供商业信用所要求的关于客户信用状况方面的最低标准，即客户获得企业商业信用所应具备的起码条件。8P205
14、信用条件：是销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定，它包括折扣率、折扣期限和信用期限三要素。8P211 15、营业现金流量：是指项目投资完成后，就整个寿命周期内由于正常生产营业所带来的现金流量。9P252 16、内含报酬率：又称内部报酬率或内在收益率,它是能使一项投资方案的净现值等于零的投资报酬率。9P258 17、最佳更新期：固定资产的年平均成本达到最低值时的那个时点就是最佳更新期。9P272
18、股利政策：是关于股份有限公司的股利是否发放、发放多少和何时发放等问题的方针和策略，包括股利无关论和股利相关论。 P377
页脚内容
江苏省中等职业学校教学管理规范19、责任成本：是以具体的责任单位为对象,以其承担的责任为范围所归集的成本,也就是特定责任中心的全部可控成本。 20、剩余股利政策：就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需要的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。12P381 21、企业收购：是采用市场行为对某一企业实施兼并的一种方式。13P406 二、简答（略） 三、单项选择和判断题： 1、政府理财活动称之为（ A ）1P3 A、财政 B、财金 C、财务 D、财贸 2.工商企业的理财活动称之为( C )1P4 A.财政 B.财经 C.财务 D.财贸 3．能体现现代企业制度基本特征的组织形式是( B )1P4(08.10) A.合伙人企业 B.公司制企业 C.独资企业 D.个人企业 4．企业与投资者、受资者之间形成的关系，称之为( C )P6 (09.1) A．债权债务关系 B．上下级关系 C．企业与所有者之间的关系 D．社会关系 5、供→产→销，属于生产运动。1P7（熟记P7图1-1） 6、货币供应→原材料供应→加工产品(在产品)→完工产品(产成品)→取得收入→分配利润,属于物质运动。1P7 7、货币资金→储备资金→生产资金→产品资金→货币资金增值→增值资金分配，属于资金运动。1P7 8、筹资活动、投资活动（资金运用）、资金收回和分配活动为财务活动。1P7 9、企业与国家、企业内部、劳动者之间的财务关系是管理与被管理之间的关系。1P9 10．政府与企业之间的财务关系体现为一种管理和被管理的分配关系。( √ )P9(09.1) 11．对价值进行管理是财务管理的外在特点，而进行综合性的管理则是财务管理的内在特点。(√)1P11 12、财务管理的特点是：1财务管理的实质是价值管理；2价值管理的根本是资金管理；3财务管理是企业管理中心 。1P11 13.财务目标对理财主体起着( D )1P18 A.制约作用 B.激励作用 C.导向作用 D.制约作用、激励作用和导向作用的总和 14、财务管理环境 是指存在于财务管理系统之外，并对财务管理又产生影响作用的总和。1P16 15．财务管理主体与财务主体是一回事。( × ) P18(09.1) 财务主体是企业，参与理财的人员称为财务管理主体。因此财务管理主体与财务主体不是一回事。 16、所有者财务目标是所有者权益保值增值 ；财务经理财务目标是现金流量良性循环 。1P19 页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范17. 经营者的财务目标是( B )1P19 A．利润最大化 B．利润持续增长 C．价值最大化 D．产值持续增长 18．财务管理的基本方法要坚持( A )1P24 A．系统论方法 B．协同论方法 C．数量规划方法 D．制度性方法 19．财务管理的基础理论是( A ) P26 (09.1) A．经济学 B．会计学 C．金融学 D．管理学
20．资本结构的MM理论属于( A )1P28(08.10) A．筹资理论 B．投资理论 C．损益及分配理论 D．资本运营理论 21.从理论上讲，一个国家的不同地区，资金时间价值应该有差别。( × )2P29 没有差别 22.下面哪种债券的利率，在没有通货膨胀的情况下，可视为资金的时间价值?( A )2P30 A．国库券 B．公司债券 c．金融债券 D．融资券
23．资金时间价值从其实质上看是指货币资金的( B )P30 (09.1) A．膨胀 B．增值 C．紧缩 D．拆借
24、资金时间价值大小是时间、资金量、资金周转速度三个主要因素相互作用的结果，它们是财务管理的筹资、投资的实践活动必须优先考虑的前提。2P32
25.现代财务管理中，一般采用单利与复利的方式计算终值与现值。( × )2P33 采用复利的方式计算终值与现值。 26、现值就是本金，终值就是本利和。2P33
27．某企业现将1 000元存人银行，年利率为10％，按复利计算。4年后企业可从银行取出的本利和为( C )2P33 A．1 200元 B．1 300元 C．1 464元 D．1 350元
28．某人某年年初存人银行2 000元，年利率3％，按复利方法计算，第三年年末他可以得到本利和( D )2P33(08.10) A．2000元 B．2018元 C．2 030元 D．2185．45
29．复利频率越快，同一期间的未来值( B )2P34 A．越小 B．越大 C．不变 D．没有意义
30．若一次性投资80万元建设某项目，该项目2年后完工，每年现金净流量保持25万元，连续保持8年，则该项目发生的现金流量属于( D )2P37 A．普通年金 B．预付年金 c．永续年金 D．递延年金
31．资金成本的基础是( A )2辅P37 A．资金时间价值 B．社会平均资金利润率C．银行利率 D．市场利率 32．年金是指在一定期间内 每期收付相等金额的款项 。其中，每期期初收付的年金是( D )2P37(08.10) A．普通年金 B．延期年金 C．永续年金 D．预付年金
33. 永续年金具有的特点是( C )2P37 A.每期期初支付 B.每期不等额支付 C.没有终值 D.没有现值 34. 某港人对某大学设立一笔基金,用其利息每年9月支付奖学金,该奖学金属于( C )2P37
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范A．普通年金 B．预付年金 C．永续年金 D．递延年金
35．计算递延年金终值的方法，与计算普通年金终值的方法不一样 。( × )P37(09.1) 方法一样
36、名义利率为票面利率，实际利率为收益利率，这里主要差别取决于计息周期与收益周期是否一致。如果两者一致，名义利率与实际利率完全相等；如果两者不一致，则实际利率与名义利率不一致。2P47
37．某人购入债券，在名义利率相同的情况下，对其比较有利的复利计息期是( D ) P47 (09.1) A．一年 B．半年 C．一季度 D．一个月
38．标准离差是各种可能的报酬率偏离( A )P48 (09.1)
A．期望报酬率的差异 B．概率的差异 C．风险报酬率的差异 D．实际报酬率的差异 39、标准差 越小，越稳定，风险越小； 越大，越不稳定，风险越大。2P49
40．货币时间价值只能是正数一种形式，而投资的风险价值则有正数或负数两种形式。( √ )2P49
41、全部收益由资金时间价值和投资风险价值组成，资金时间价值为无风险报酬，从全部收益中扣除后的剩余就是风险报酬。R总收益=Rf时间价值+RR风险价值 2P52
42. 如果标准离差率为O.5，风险系数为0.3，那么预期风险报酬率为( C )2P51 A.0.8 B.O．2 C.0.15 D.O.17
43．企业进行某项投资，其同类项目的投资收益率为10％，无风险收益率为6％，风险价值系数为8％，则收益标准离差率是( D ) 2P51 A．4％ B．8％ C．10％ D．50％ 风险价值系数=风险报酬率/标准离差率,标
准离差率=(10%-6%)/8%
44、β 系数是资本资产定价模式和组合投资下的一个风险计量指标。2P53
45、市盈率表现为某证券投资所要 回收的年限 ，因此市盈率越高，回收期越长，存在风险越大。(09.1)
46、投资报酬率它是市盈率的倒数(08.10)，因此市盈率越大，投资报酬率越低。经验数据要求市盈率为20-30倍时最具有短期投资价值和投资的安全性。2P56
47、财务分析的主要目的是评价企业的偿债能力、资产管理水平、企业的的发展趁势。3P61
48、财务分析主要是以财务报告 为基础，主要包括资产负债表、损益表、现金流量表、其他附表以及财务状况说明书。3P62 49、财务比率分析主要是偿债能力分析、营运能力分析、获得能力分析。3P67 50、偿债能力分析：3P67-70
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范（1）短期偿债能力指标：
1 ，流动比率越大,则偿债能力越强,财务运行状况越好,但不意味收益越高。一般流动比率为2：1上下为宜。它是短期偿债能力指标。
2 ，(08.10)速动比率，分子中去除了变现差的存货，可以反映即期偿债能力，该指标以1：1为好。 3P68 3净营运资金=流动资产-流动负债 P68 （2）长期偿债能力指标：
1 资产净值负债率，比率越小，说明企业的偿债能力越强。3P69
51．流动比率越高，说明企业短期偿债能力越强，盈利能力也越强。( × )3P67 盈利能力越低 52．不会影响流动比率的业务是( A )3P67 A．用现金购买短期债券 B．用现金购买固定资产 C．用存货进行对外长期投资 D．从银行取得长期借款
53、某公司流动比率为2：1，若企业借入短期借款，将引起流动比率( A )3P67 A.下降 B.上升 c.不变 D.变化不定 54. 企业收回当期部分应收账款，对财务指标的影响是( C )3P67
A. 增加流动比率 B．降低流动比率 c. 不改变流动比率 D．降低速动比率 55．下列经济业务会使企业的速动比率提高的是( A )3P68(08.10)
A．销售库存商品 B．收回应收账款C．购买短期债券D．用固定资产对外进行长期投资
56．计算速动资产时，要扣除存货的原因是存货的( B )3P68 A.数量不稳定 B.变现力差 C.品种较多 D.价格不稳定 57．甲公司负债总额为700万元,资产总额为2 400万元,则甲公司的资产负债率为( C )3P69 A.0.589 B.0.412 C.0.292 D.O.708
58．下列财务比率中，可以反映企业偿债能力的是( D )P70 A.平均收款期 B.销售利润率 c.市盈率 D.已获利息倍数 59．大华公司2003年度的税前利润为15万元，利息支出为30万元，则该公司的利息保障倍数为( B )3P70 A．O.5 B．1.5 C．2 D．3
60．某企业税后利润67万元，所得税率33％，利息费用50万元，则该企业的已获利息倍数是( B )P70 (09.1) A．2．78 B．3 C．1．9 D．0．78 61、营运能力分析：P71-73
页脚内容
江苏省中等职业学校教学管理规范（1）存货周转率；存货周转次数越多，说明存货的流动性越强，存货管理效率越高 ；
（2）应收账款周转率 ，应收账款周转次数越多，说明企业催款速度快，减少坏账损失，资产流动性强，短期偿债能力也强。 （3）资产周转率,资产周转率越高，表明运用资产效率越高，企业的营运能力越强 62．不属于分析企业资金周转状况的比率的是( A )3P71
A.利息保障倍数 B.应收账款平均收账期 C.存货周转率 D.流动资产周转率
63．某企业年初存货为40万元，年末存货为60万元，全年销售收入为l 200万元，销售成本为800万元。则存货周转次数为( C )3P71(08.10) A．24次 B．20次 C．16次 D．13.3次
64. 某企业的存货周转率为6次，则其存货周转天数为( D )3P72 A．30天 B．40天 C．50天 D．60天
65．应收账款周转天数与应收账款周转次数是倒数关系。( × )3P72 应收账款周转天数与应收账款周转次数是反比关系 66．下列财务比率中，反映企业营运能力的是( D )3P73(08.10) A.资产负债率 B.流动比率 C.营业收入利润率 D．存货周转率 67、获利能力分析：3P73-77 （1）投资报酬率： ； 3P74-75 （2）销售收入利润率 ； （3）成本费用利润率 3P76 （4）每股盈余 3P77
68. 企业增加借入资金，肯定能提高自有资金利润率。( × )3P75 企业增加借入资金，不一定能提高自有资金利润率。 69、企业财务状况常用的 综合分析方法 是： 财务比率综合评分法和杜邦分析法 。3P80
例：属于综合财务分析方法的是( D )3P80(09.1) A．比率分析法 B．比较分析法c．趋势分析法 D．杜邦分析法 70、杜邦分析法：3P80
(1) 股东权益报酬率 = 总资产报酬率 × 权益乘数 =销售净利率×总资产周转率×权益乘数
(2)杜邦分析法的核心是股东权益报酬率，主要有三个指标是资产报酬率、销售净利率和总资产周转率。3P83 (3)所有者权益=实收资本+资本公积+未分配利润=资产-负债=净资产
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范71.总资产报酬率是所有财务指标中综合性最强的最具有代表性的一个指标，它也是杜邦财务分析体系的核心。( × )3P83 股东权益报酬率 72. 股东权益报酬率=( A )×总资产周转率×权益乘数。3P83 A.销售净利率B.销售毛利率 C.资本净利率 D.成本利润率 73．股东权益报酬率取决于( C )3P83 A．销售净利率和总资产周转率 B．销售净利率和权益乘数 c．总资产报酬率和权益乘数 D．总资产报酬率和总资产周转率 74. 权益乘数表示企业负债程度，权益乘数越大，企业的负债程度( A )3P83 A.越高 B.越低 C.不确定 D.为零 75. 股票是股份公司为筹集哪种资本而发行的有价证券?( B )4P95 A.资本金. B.自有资本. C.负债资本. D.营运资本 76、资金成本既包括资金的时间价值，又包括投资风险价值。资金成本的基础是资金的时间价值。4P97 77、企业投资项目的预期收益率要高于投资资金的成本率。资金成本率是衡量企业投资是否可行的主要指标。4P98 78、商业信用成本是针对购货方而言。4P99 79．在“3／20，n／60\"的信用条件下，购货方放弃现金折扣的信用成本为( D )P99 (09.1) A．31．835％ B．37．835％ C．29．835％ D．27．835％ 80．在计算各种资金来源的资金成本率时，不必考虑筹资费用影响因素的是( C )4P101(08.10) A．优先股成本率 B．普通股成本率 C．留用利润成本率 D．长期债券成本率 81. 企业的税后利润用于再投资也是企业的一种筹资方式，但会提高企业的筹资成本。( × )4P100 82. 经营杠杆作用的存在是引起企业经营风险的主要原因。( × )4P102 原因之一 83、营业风险是指企业税息前收益围绕期望值变化而产生的不确定性。4P102 84、营业杠杆是企业利用固定成本提高税息前收益的手段。当产品的销售增加时，单位产品所分摊的固定成本相应减少，从而给企业带来额外的营业利润，即营业杠杆利益。4P103 85、在固定成本能够承受的范围之内，销售额越大，营业杠杆系数越小，意味着企业资产利用率越高，效益越好，风险越小；反之，销售额越低，营业杠杆系数越大，经营风险也就越大。4P104 86. 营业杠杆系数为1,说明( C )4P103 [营业杠杆系数=（销售额—变动成本）/息税前利润=1] A.不存在经营风险 B.不存在财务风险 c.营业杠杆不起作用 D.企业处于保本点 87、财务杠杆系数是每股利润的变动率相当于税息前利润变动率的倍数。4P104 页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范88. 某企业的长期资本总额为1 000万元，借入资金占总资本的40％，借入资金的利率为10％。当企业销售额为800万元，息税前利润为200万元，则企业的财务杠杆系数为( C )4P104 A.1.2 B.1.26 C.1.25 D.3.2 89、财务风险就是企业运用负债融资及优先股筹资后，普通股股东所负担的额外风险。特别是负债利率高于资金利润率，就会给企业带来较大的财务风险。4P105 90、当财务杠杆起作用造成税息前利润增长，每股收益就会增加很多，从而降低财务风险；反之，税息前利润减少，财务杠杆的作用使每股收益降幅更大，特别是负债利率高于资金利润率，就会给企业带来较大的财务风险。4P105 91、影响财务风险的基本因素有 债务成本 和企业 负债比率的高低 。4P105(08.10) 92．复合杠杆系数是指每股收益的变动率相对于利润额变动率的倍数。( × )4P105 销售额变动率 93. 息税前利润变动，财务杠杆的作用使每股收益( A )4P105 A.变动更大 B.升幅更大 C.降幅更大 D.不变 94. 息税前利润减少，财务杠杆的作用将使每股收益( B )4P105 A.同步减少 B.降低更大c.同步增长 D.升幅更大 95．财务风险的大小取决于公司的( A )4P105 A．负债规模 B．资产规模 C．生产规模 D．销售额 96．如果企业的负债筹资为零，则财务杠杆系数为1。( √ )4P105 97、在营业利润率 高于 债务利息率时，负债经营可以 提高 股东的收益水平；反之则降低股东的收益水平。股东收益水平变化幅度的增加，就是财务杠杆引起的财务风险。4P106 98．最佳资本结构在企业实际工作中应是( C )4P112 A．一个标准 B．一个根本不存在的理想结构 c．一个区间范围 D．一个可以测算的精确值 99、确定最佳资本结构的方法有 加权平均资金成本比较法 、 无差别分析法 。4P112 100、提前偿还旧债，适时举新债 ；为存量调整的方法。4P114 101．进行企业长、短期债务的调整，属于企业资本结构的( D )4P114 A.缩量调整 B.无量调整 C.增量调整 D.存量调整 102．公司增发新股，属于资本结构的( D )P114(09.1) A．存量调整 B．宿量调整 C．无量调整 D．增量调整 103．公司回购股票并注销，属于企业资本结构的( B )4P114 A.变量调整 B.增量调整 C.宿量调整 D.存量调整 104、企业 资本金 是指企业设立时必须向企业所有者筹集的、并在工商行政管理部门登记的 注册资金 。5P117 105、我国的经济法规一般强调 实收资本与注册资本一致 。5P119 106. 国家规定的开办企业必须筹集的最低资本金数额，被称为( C )5P119 页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范 A．实收资本金 B．实收资本 c．法定资本金 D．授权资本金 107．科技开发、咨询、服务性有限公司的法定最低注册资本限额为人民币( A )P119(09.1) A．10万元 B．30万元 C．50万元 D．100万元 108．根据《企业财务通则》规定，我国企业资本金的确认采用( B )P119(09.1) A．授权资本制 B．实收资本制 C.折中资本制 D．法定资本金 109．企业筹集的资本金，企业依法享有经营权，在经营期间投资者不得以任何方式抽回。这种资本金是企业法定的( C )P121(09.1) A.营业资金 B．营运资金 C．自有资金 D．负债资金 110．企业筹集的资本金，在生产经营期间内投资者可以依法转让，也可以抽回投资。( × )5P121 不可以任何方式抽回 111、企业 筹集资本金 的方式可以多种多样，可以吸收 货币资金 的投资，也可以吸收 实物、无形资产 等形式的投资，还可以 发行股票 筹集资本金。5P121 112. 根据《公司法》规定，以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过有限责任公司注册资本的( C )5P122 A．10％ B．15％ C．20％ D．30％ 113．企业利用股票筹资可以筹到永久资金，因此应该只用股票筹资。( × )P130(09.1) 可以用多种方式筹资 114、股票是股份有限公司为筹集 主权资本(或自有资金) 而发行的有价证券，是股东拥有公司股份的凭证。5P130 115. 优先股股息应在所得税前支付。( × )5P132 优先股股息应在所得税后支付 116、股票按股东权利、义务分为普通股和优先股，其中优先股股票是公司在取得股利和剩余财产时具有优先权的股票。P132 117、持有普通股的股东具有参与公司经营管理权、股息请求权、剩余财产分配权、新股认购权、股票转让和有限制的检查公司账册权等多项权利 。P132 118.优先股相对于普通股的最主要特征是( B )5P132 A.优先分配剩余资产权 B.优先分配股利权 C.优先表决权 D.股利税后列支 119.不属于普通股股东权利的是( B )5P132 A．公司管理权 B．剩余财产优先要求权 c．优先认购权 D．分享盈余权 120、优先股股票虽属于公司的权益资本，但却兼有债券的性质 。5P133 121．股票被分为国家股、法人股、社会公众股和外资股，其分类标准是( B )5P133 页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范A．按股东权利不同 B．按投资主体不同 C．按发行对象不同 D．按时间先后 122．设立股份有限公司，申请公开发行股票，向社会公众发行的部分不少于拟发行的股本总额的( B )5P138 A．30％ B．25％ C．20％ D．15％ 123、股票发行的审查体制有两种，一种是注册制 ，另一种是核准制 ，我国采用核准制 。5P140 124．股票能等价或溢价发行，也能折价发行。( × )5P144 不能折价发行 125．企业负债比例越高，财务风险越大，因此负债对企业总是不利。( × ) P147(09.1) 适当负债对企业有利 126、所有者权益 对资产的要求权是对企业 净资产的要求权 。6P150 127. 债权人对企业资产的要求权是对( A )6P150 A．总资产而言 B．总资产净额而言c．自有资产而言 D．净资产而言 128、商业信用 是指商品交易中的延期付款或延期交货 所形成的借贷关系 ，是企业之间的一种直接信用关系。6P151 129．具有简便易行、筹资成本较低、筹资弹性较大、限制条件较少等优点的筹资方式是( D )6P153 A．长期借款 B．长期债券 C．商业票据 D．商业信用 130．对于借款企业来讲，若预测市场利率将上升，应与银行签订浮动利率合同；反之，则应签订固定利率合同。( × )6P157 若预测市场利率将上升，应与银行签订固定利率合同；反之，则应签订浮动利率合同 131．若你取得借款，在相同利率下，用单利计息要优于复利计息。( √ )P157(09.1) 132．相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是( D )6P167 A.筹资速度慢B.筹资成本高C.筹资限制少 D.财务风险大 133.长期借款筹资与长期债券筹资相比,其特点是( B )6P167 A.利息能节税 B.筹资弹性大 C.筹资费用大 D.债务利息高 134．企业通过发行股票筹资，可以不付利息，因此其成本比借款筹资要低。( × )6P167(08.10) 比借款筹资要高 135．公司发行债券筹资会分散股东对公司的控制权。( × )6P168 股票筹资 136.根据我国《公司法》的规定，发行债券的股份有限公司的净资产不得低于人民币( A )；发行债券的有限责任公司的净资产不得低于人民币( D )。6P169 A．3 000万元 B．4 000万元 C．5 000万元 D．6 000万元 137.可转换债券对投资者来说，可在一定时期内将其转换为( B )6P169 A.其他债券 B.普通股 C.优先股 D.收益债券 138．我国《公司法》规定，企业发行债券其累计债券总额不超过公司净资产额的( B )6P170(09.1) A．20％ B．40％ C．50％ D．60％ 页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范139、企业发行债券所筹资金用于本企业的生产经营，不得用于房地产买卖、股票买卖和期货交易等与本企业生产经营无关的风险性投资。6P170 140、债券发行的价格有三种：一是按债券面值等价发行（i=k）；二是低于债券的面值折价发行(i＜k）；三是高于债券面值溢价发行(i＞k)。（i=票面利率,k=市场利率）6P170(08.10) 141.当债券的票面利率小于市场利率时，债券应( C )6P170(09.1) A.按面值发行 B.溢价发行c.折价发行 D.向外部发行 142.在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越高。( × )6P170 越低 143．债券的收益是固定的，但其价格会随市场利率的上升而( B )P170(09.1) A．上升 B．下跌 C．保持不变 D．有波动性 144.溢价发行债券,应付利息等于(A)6P170 A.面值×票面利率B.面值×市场利率c.发行价×票面利率D.发行价×市场利率 145．发行公司债券筹集的资金可用于弥补亏损和生产性支出。( × )P170(09.1) 发行公司债券筹集的资金可用于 生产性支出。 146、债券筹资的优点是资金成本较低、保障控制股权、财务杠杆作用明显。6P171 147、经营性租赁的特征是出租人提供专门服务，如设备的保养、维修、保险等。6P172 148、融资性租赁又称财务性租赁，其实质主要是出租人以实物资产为承租人提供信贷，因此也称资本租赁，是企业筹集长期资本的重要方式。在租赁期间内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务。6P172 149. 融资租赁方式下，出租人一般提供维修保养等方面的专门服务。( × )6P173 经营性租赁 150.企业投资时，首先应对该投资项目进行( A )7P180 A.可行性分析 B.效益性分析 C.结构性分析 D.方向性分析 151．企业在投资时，要注意投资收益与投资( B )7P181 A．方向均衡 B．风险均衡 C．时间均衡 D．步骤均衡 152. 根据风险与收益均衡原理，高风险投资项目必然会获得高收益。( × )7P181 不一定，可能会遭受重大损失 153．投资组合理论的核心是在“有”和“效”二字。( × ) 7P183 有效市场理论 154、系统性风险对所有证券均有影响，企业无法控制(08.10)；非系统性风险存在于每个具体的证券品种上，且风险大小不等无法消除，但可以算出其风险系数。7P185 155.何种风险对所有证券都有影响，且企业无法控制?( A )7P185 A.系统风险 B.非系统风险 c.财务风险 D.经营风险 156、投资组合理论的中心思想是经过投资组合后投资方案会在“风险—收益”中得到平衡，既能规避一定的投资风险，又能取得一定的投资收益。组合投资能规避非系统性风险。7P185 页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范157.投资者进行证券组合投资，既要求补偿市场风险，又要求补偿公司特有风险。( × ) 7P185 158.下列因素引起的风险，投资者可以通过组合投资予以分散的是( C )7P185 A．市场利率上升 B．社会经济衰退 c．技术革新 D．通货膨胀 159．期权把事先约定好的价格称为( D )7P187 A．售价 B．买价 C．竞价 D．执行价 160．可以在执行日或以前任何一天行使的期权是( A )7P187 A. 美式期权 B．欧式期权 c．中式期权 D．国际期权 161、 欧式期权 只能在 执行日当天行使 。7P187 162. 现金的流动性强，但盈利性差。( √ )8P190 163．企业持有现金总额通常等于交易、预防和投机三种动机各自所需现金持有量的简单相加。( × )P191(09.1) 除了投机性企业外，一般企业很少为投机而保持货币资金，通常只考虑交易性动机和预防性动机。 164．不属于现金的交易动机的是( D )8P191 A．纳税 B．发放现金股利 C．购买材料 D．购买股票 165. 货币资金管理的目的就是要在哪两者之间作出恰当的选择?( B )8P192 A．成本和收益B．风险和收益 C．收入与支出D．投入与产出 166、货币资金需求量预测有现金收支法、调整净损益法、销售比例法和成本费用比例法 。8P194 167．不属于货币资金需要量预测方法的是( D ) 8P194 A.现金收支法 B.调整净损益法 c.销售比例法 D.净现值法 168、成本分析模式是将企业持有货币资金的成本分解为占用成本、管理成本和短缺成本，然后在几个持有货币资金的方案中确定上述三种成本之和（即总成本）最低的那个方案的货币资金持有量为最佳持有量。8P198 169、占用成本是指将货币资金作为企业的一项资产占用所付的代价，这种代价是一种机会成本。货币资金持有量越大，其占用成本越高。8P198 170、企业将资金占用在应收账款上而放弃其它方面投资可获得的收益是应收账款的( B )8P198 A．管理成本 B．机会成本 c．坏账成本 D．资金成本 171、管理成本是指一定期间内保存货币资金而发生的费用。管理费用在一定的货币资金持有量范围内属固定费用。8P198 172、持有现金的管理费用一般属于( C )P198 A．机会成本 B．变动费用 C．固定费用 D．置存成本 173、短缺成本随货币资金持有量增加而下降，随持有量减少而上升。8P198 174、在一定时期，当现金需要量一定时，同现金持有量成反比的成本是( C )8P198 页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范A．管理成本 B．资金成本 c．短缺成本 D．机会成本 175．公司为购买廉价原料或资产的机会来临时能够把握时机，而持有的现金余额，被称为( C )8P198(08.10) A．交易性余额 B．补偿性余额 C．投机性余额 D．预防性余额 176．企业用现金购进存货是( C )8P199 A．资金转化为实物的过程 B．价值转化为使用价值的过程 C．货币资金转化为储备资金的过程 D．资金转化为价值的过程 177、与应收账款信用政策有相关的成本费用包括三项：因应收账款占用资金而损失的机会成本（财务成本），应收账款的管理成本，应收账款不能收回而形成的坏账损失。8P205 178．企业债权资产数量的多少与市场的经济状况和企业的( C )8P205 A．信用标准有关 B．信用条件有关 C．信用政策有关 D．收账政策有关 179．企业在制定信用标准时，应进行( A )8P205 A．成本-效益分析 B．投入-产出分析 C．收入-支出分析 D．成本-收入分析 180、应收账款周转次数越多，表明( C ) 8P205 A．应收账款周转慢 B．企业信用销售放宽 c. 有利于减少坏账损失，但可能减少销售收入 D. 营运资金较多地占用在应收账款上 181．衡量信用标准通常用预计的( C ) 8P206 A.未来收益率 B.未来损失率 c.坏账损失率 D.应收账款率 182、信用政策包括信用标准和信用条件。（1）信用标准是指企业愿意向客户提供商业信用所要求的关于客户信用状况方面的最低标准，即客户获得企业商业信用所应具备的起码条件；（2）信用条件是销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定，它包括折扣率、折扣期限和信用期限。8P205-211 183、客户信用状况分析评估,其中5C评估法从品德、能力、资本、抵押品、条件五个方面对客户进行评估8P206 184．信用等级评价法通常按企业提供给客户的应收账款可能发生的( B )8P207(08.10) A．收账率划分等级 B．呆账率划分等级 C．边际贡献率划分等级 D．坏账准备率划分等级 185．信用标准是客户在任何时候可以赊欠的限额标准。( × )8P209 信用额度 186. 信用额度是客户在任何时候可以赊欠的最大额度，实际代表企业对客户愿意承担的 ( C ) 8P210 A．最高限额费用 B．最高标准待遇 C．最高风险 D．最高收益 187、财务成本是企业采用信用销售时应收账款所占用资金的资金成本，若占用的是自有资金，则资金成本为机会成本。 8P212 页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范188．财务成本是应收账款所占用资金的( A )P212(09.1) A．资金成本 B．虚拟成本 C．利息 D．实际成本 189．延长信用期限，也就延长了应收账款的平均收账期。( √ )P212(08.10) (09.1) 190．当应收账款增加时，其机会成本和管理成本上升，而坏账成本和短缺成本会降低。( ×) 8P213 坏账成本和短缺成本会增加 191．存货的储存费用随着存货批量的增加而减少。( × )P219(08.10判) 增加 192、存货管理的目的，就是要在充分发挥存货功能、存货效益和所增加的存货成本之间作出权衡。8P220 193．供应间隔系数是库存原材料资金的平均占用额与最高占用额的比例。( √ )8P228 194、一般来说，单位产品在一定时期内的储存成本是一定的，那么储存成本总额就取决于这一时期内的平均储存量。8P240 195.对存货进行ABC类划分的最基本标准是( C )8P245 A.重量标准 B.数量标准 c.金额标准 D.数量和金额标准 196．在ABC管理法中，A类存货是指那些( D )P246(09.1) A．品种多所占资金也多的存货 B．品种少所占资金也少的存货 C．品种多所占资金少的存货 D．品种少所占资金多的存货 197．固定资产具有较差的变现性与( A )P249 (09.1) A．流动性 B．实用性 C．损耗性 D．效益性 198、固定资产投资决策方法有贴现现金流量法和非贴现现金流量法两种。其中贴现现金流量法有净现值法、现值指数法、内含报酬率法三种；非贴现现金流量法有投资回收期法、平均收益率法。9P250-261 199、现金流量是指与固定资产投资决策有关的现金流入和现金流出的数量，它是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性指标。9P250 200．因为现金净流量等于税后利润加折旧，这说明折旧越多，现金净流量越大，投资项目的净现值也就越大。(× )9P252 折旧越多，抵税作用越大，在其他条件不变的情况下，的确会增加企业的现金流量。但是，折旧是投资额的分摊，折旧大，其前提必然是投资额大，因此，净现值未必会增加 201．只有增量的现金流量才是与投资项目相关的现金流量。( √ )9P252 202、净现值是指一项投资方案的未来报酬总现值与原投资额现值的差额。净现值=未来报酬总现值-原投资额现值。9P254 未来报酬的总现值=每年现金流量的现值+期末资产可变现价值的现值。9P253 203.当净现值为零时，说法正确的是( B )9P254 A.投资报酬率大于资金成本 B.投资报酬率等于资金成本 C.投资报酬率大于预定的最低报酬率 D.投资报酬率小于预定的最低报酬率 页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范204. 如果一项长期投资方案的净现值小于零，下列表述不正确的是( D )9P254 A．该方案的投资报酬率小于资金成本率 B．该方案不可取 c. 该方案未来报酬的总现值小于投资额的现值 D．该方案的现值指数大于1 205、假定两个投资方案的原投资额相等，并且其净现值皆为正时，就应该选择净现值最大的方案。9P256 206、现值指数法是通过判别现值指数来确定投资方案优劣的一种方法。9P257 若某方案的现值指数＞1，表明该方案未来报酬总现值大于原投资额现值，方案可行。 若某方案的现值指数=1，说明未来报酬刚好抵补原投资额，方案无经济效益。 若某方案的现值指数＜1，说明未来报酬总现值小于原投资额现值，故方案不可行。
207、现值指数与净现值不同，它是以相对数形式出现的，利用它可以正确评价几个不同原投资额方案的可行性，这一点正好弥补了净现值的不足。9P258
208. 净现值与现值指数之间存在一定的对应关系，当净现值大于零时，现值指数大于1。( √ )9P257 209. 净现值与现值指数相比，其缺点是( D )9P257 A．考虑货币时间价值
B．不便于投资额相同的方案的比较 c．考虑了投资的风险性 D．不便于投资额不同的方案的比较 210．现值指数法更适用于两个方案的投资额( A )9P258 (08.10)
A．不相等的情况 B．相等的情况C．第一期相等以后不相等的情况 D．第一期不相等以后均等的情况 211．若某方案现值指数小于l，下列说法正确的是( A )P258 (09.1) A．未来报酬总现值小于投资额现值 B.未来报酬总现值大于投资额现值 C．未来报酬总现值等于投资额现值 D．未来现金流入等于投资额现值 212.下列投资决策方法中哪个考虑了货币的时间价值?( D )9P258
A．投资回收期法 B．平均收益率法 C．净损益法 D．内含报酬率法
213. 某投资方案贴现率为16％时，净现值为6.12；贴现率为18％时，净现值为-3.17，则该方案的内含报酬率为( D )9P258 A. 16.68％ B．15.68％ C．18.2％ D 17.32％
214．内部报酬率(内含报酬率)低于资本成本时，净现值一定为( C )9P258 (08.10) A．1 B．0 C．负 D．正 215．内含报酬率是一项投资方案的净现值( A )P258(09.1)
A．等于零的投资报酬率 B．小于零的投资报酬率 C．大于零的投资报酬率 D．等于1的投资报酬率 216．下列长期投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是( B )9P261
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范 A．内部收益率 B．投资回收期 c．平均报酬率 D．现值指数 217、平均收益率法的主要优点是简单易算，利用了很容易得到的会计数据，但是它的主要缺点在于它没有考虑到现金流入和流出的时间性；它忽视了货币的时间价值。9P263 218．下列哪项不是平均收益率评价指标的优点?( D )9P263 A.简明B.易算C.不受建设期长短影响D.考虑了货币时间价值 219、固定资产折旧方法有平均折旧法和加速折旧法。其中平均折旧法有使用年限法、工作时间法、工作量法；加速折旧法是加速和提前计提折旧的方法，包含双倍余额递减法、年数总和法、余额递减法。9P264-267 220．加速折旧法就是通过缩短折旧年限而加速折旧的步伐。( × )P267(09.1) 加速折旧法并不是通过缩短折旧年限，而是加速和提前计提折旧的方法。 221. 同一项固定资产，采用加速折旧法计提折旧，计算出来的税后净现值比采用直线折旧法要小。( √ )9P267 222．年数总和法是以固定资产的( D )为计提折旧的基础，与一个逐年递减的折旧率相乘而计算出折旧的方法。9P269(08.10) A．期初净值 B．原值C．重置价值 D．原值减净残值后的余额 223．工业产权一般是指专利权和( D )9P278 A.知识产权的统称 B.著作权的统称 c.专营权的统称 D.商标权的统称 224、证券投资风险有多种，包括利率风险、拒付风险、购买力风险和政策风险。10P284 225. 在证券投资中,因通货膨胀带来的风险是( C )10P284 A.违约风险 B.利率风险 C.购买力风险 D.流动性风险 226．作为短期投资的普通股，其风险较大，但收益( C )10P285 A．较低 B．中等 C．可能会较高 D．较高 227．进行短期有价证券投资的主要目的是( C )P285 (09.1) A．获得稳定的收益 B．获取控制权 C．调节现金余额 D．规避利率风险 228．由于短期有价证券变现能力十分强，因此企业可以将它作为( A )P285(09.1) A．现金的替代品 B．股票的替代品 C．投资的替代品 D．期权的替代品 229. 企业持有短期有价证券的第二个原因是作为( B )10P285 A.现金替代品 B.短期投资的对象 C.投机的目标 D.获利的对象 230、债券未来现金流入的现值称为债券的投资价值或债券的内在价值。只有债券的投资价值大于购买价格时，才值得购买。 231．债券未来现金流入的现值称为( A )10P289 A．债券的投资价值B．股票投资价值C.债券投资终值 D.股票投资终值 页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范232．假如一种长期债券(无期限)每年利息为60元，在8％的期望收益率下，你购买此债券愿付的最高价格是( D )10P289 A．480元 B．743元 C．1 000元 D．750元
233. 如果债券到期收益率( A )投资者要求的报酬率，则可进行该债券的投资。10P295 A．高于 B．低于 。 C．等于 D．低于或等于
234．某公司普通股每股年股利额为3元,企业投资要求得到的收益率为12％,则该普通股的内在价值是( B )10P296 (08.10) A．O.36元 B．25元 C．36元 D．50元
235．某企业普通股发行股数为1800万股，每股盈利2.58元。计提盈余公积金、公益金共计696.6万元。该企业无优先股，无留用利润。则该企业每股股利是( B )10P296 (08.10) A．2.11元 B．2.19元 C．2.58元 D．3.95元
236．期权交易是一种合约买卖权利，买方无论在怎样情况下都必须履行。(× )10P306买方可以选择履行也可以选择放弃 237.期权的价值是由( D )10P307 A.投资价值组成的B.内涵价值组成的c.时间价值组成的D.内涵价值和时间价值组成的 238.收入能否可靠计量，是确认收入的基本前提。( √ )11P315
239、时间序列法是指以历史的时间序列数据为基础，运用一定的数学方法向后延伸以计算未来预测结果的预测方法。11P319 240、成本费用的内容可归纳为直接费用、间接费用和期间费用。间接费用是工业企业生产过程中发生的制造费用。11P331 241.成本费用是以( A )11P331 A．产品价值为基础 B．产品价格为基础 C．产品质量为基础 D．产品数量为基础 242．不得列入企业成本费用的开支范围是( C )11P331(08.10) A.直接工资 B.其他直接支出 C.对外投资支出 D.财务费用
243、工业企业的期间费用包括管理费用、财务费用和销售费用，商品流通企业的期间费用包括管理费用、财务费用和经营费用，这此费用不计入产品成本，但必须全部计入当期损益，从当期收入中得到补偿。11P333
244．在工业企业中，不属于期间费用的是( A )11P332 A.制造费用 B.管理费用 c.财务费用 D.销售费用 245．有效的成本控制是以( A )P339 (09.1) A．健全的基础工作为前提的 B．健全的原始记录工作为前提的 C．健全的计量工作为前提的 D．健全的定额管理制度为前提的
246．根据预计可实现的销售收入扣除目标利润计算出来的成本为( B )11P340 A．标准成本 B．目标成本 c．预计成本 D．变动成本
247．责任成本是特定责任中心的全部可控与不可控成本。( × )11P344(08.10判)
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范 责任成本是特定责任中心的全部可控成本。
248、利润总额＝销售利润＋投资净收益＋营业外收支净额 12P355 毛利润＝销售收入－销售成本（可变成本总额+固定成本），
息前税前利润＝毛利润－不包括利息的期间费用＝税后利润＋所得税＋利息费用 税前利润＝息前税前利润－利息费用； 税后利润＝税前利润—所得税 249. 毛利润不能完全反映产品销价和产品成本之间的差距。( × ) 12P355 能反映
250. 目标利润是企业事先确定，要在一定时间内实现的利润。目标利润的特点是：可行性、科学性、统一性和( D ) 12P358 A.谨慎性 B.可比性 C.一致性 D.激励性
251.根据企业的基期利润和利润递增率来确定目标利润的方法称为( B )12P360 A.定额法 B.递增率法 c.利率法 D.比率法 252、固定成本=（售价-单位变动成本）×销售量-目标利润 12P362
253. 某产品单位变动成本10元,计划销售1000件,每件售价15元,企业欲实现利润800元,固定成本应控制在( A )12P361 A．4 200元 B．4 800元 C．5 000元 D．5 800元
254、边际贡献=销售收入-变动成本。只要亏损产品的边际贡献为正数，就不该下马；如为负数，才可以考虑是否停产。12P364 255、边际贡献率=边际贡献/销售额。12P365 256．股利政策理论是( D )P377(09.1)
A．股利发放的程序和方法 B．股利种类和股利实施 C．普通股利和优先股利 D．股利无关论和股利相关论
257.股票股利的特点之一是( A )12P380 A．会稀释股权 B．增加现金支出c．最易为投资者接受 D．不利于公司发展 258、股份公司常用的股利政策有剩余股利政策、固定或持续增长的股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策。12P381
259.采用固定股利政策能保持理想的资金结构，使综合资金成本最低。( × )12P382 剩余股利政策 260.能保持股利与利润间的一定比例关系,体现风险投资与风险收益的对等关系的是( D )12P382 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 c.正常股利加固定股利政策 D.固定股利支付率政策 261、常见的股利支付方式有现金股利、财产股利、负债股利、股票股利、股票回购。12P383 262．股利发放日就是指企业董事会宣布发放股利的日期。( × ) 12P388 发放股利宣告日
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范263.资本收缩和资本扩张都是以企业净资产增值为依据。( × )13P400 资本效率优先原则
264、企业兼并形式主要有五种：入股式、承担债务式、购买式、采取资本重组的方式、人事参与。13P404 265. 企业的兼并形式中出于同一出资者的行为的形式是( D ) 13P405 A.入股式 B.承担债务式 C.购买式 D.采取资本重组形成母子公司式
266．属于企业扩张的形式是( C )P406(09.1) A．企业分立 B.企业剥离 C．企业收购 D．企业清算
267、不属于分立的动因的是( D )13P413 A．分立可以通过消除负协同效应来提高公司价值 B．分立可以帮助公司纠正一项错误的兼并c.分立可以作为公司反兼并与反收购的一项策略 D.分立形成的新公司拥有与母公司不同的新股东 268．分立是公司经营失败的标志。( × )13P413 不是公司经营失败的标志
269.企业的设立要有发起人发起，发起人可以是自然人，不可以是法人。( × )14P417 也可以是企业法人
270、由发起人直接向企业登记机关申请登记。但是，如果成立外商投资企业、股份有限公司、金融性企业等需要报经国家指定的主管部门的批准。14P417
271.企业成立不需要报经国家指定的主管部门批准，只需直接向企业登记机关申请登记的是( C )14P417 A.外商投资企业 B.股份有限公司 C.批发型企业 D.金融性企业
272．属于企业扩张的形式是( A )14P419(08.10) A．企业收购 B．企业剥离 C．企业分立 D．企业清算 273、公司合并就是两个或两个以上的公司，依照法律规定的程序，合并为一个公司的法律行为。14P419 274、登记债权，清算组自成立之日起10日内通知债权人，并于60日内在报纸上至少公告三次。14P425 275．清算机构应在清算组成立之日起多少日内通知债权人?( A )14P425 A．10 B．30 C．60 D．90
276、公司的清算损失主要包括清算中发生的财产盘亏、财产重估损失、财产变现损失以及无法收回的债权等。14P426 277．企业清算财产支付清算费用后，位于债务清偿顺序第一位的应该是( B )14P426(08.10)
A．缴纳应缴未缴税金 B．支付应付未付的职工工资 C．清偿各项无担保债务 D．补足企业资本金 278.虽然有许多企业涉及国际股票市场，但真正依靠股票筹资的企业并不多。( √ )15P435 279．国际债券市场包括( 欧洲债券市场和外国债券市场 )15P435(08.10) 280．国际债券市场中外国债券的发行要受本国金融管理部门的管制。( √ )15P435 281、下列不属于跨国公司专门筹资方式的是( B )15P437
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范 A．国际项目融资 B．国际股票市场筹资 c．国际贸易融资 D．国际租赁融资 282．国际企业筹建大型项目的一种特殊融资方式是( C )15P438
A．国际融资租赁 B．国家商业银行贷款 c．国际项目融资 D．国际贸易融资
283、国际投资是指国际企业把筹集的资金投放于母公司所在国以外的国家和地区。15P439 四、多选题（5×1分=5分）：
1．企业的财务关系包括( ABCDE )1P6(08.10) A.企业与其所有者之间的财务关系 B.企业与其债权人之间的财务关系 C.企业与被投资单位之间的财务关系 D.企业与其职工之间的财务关系 E.企业与其债务人之间的财务关系 2．财务管理( ABCD )P11(09.1) A．是企业管理的中心 B．其实质是价值管理 C．其根本在资金管理 D．其内容是财务六要素管理 E．其方法是事后核算方法
3.财务管理体制包括( ABC )1P12 A．组织机构 B．管理制度 c．运行方式 D．财务政策 E．人员考核 4.评价风险的指标可以有( ABCD )1P13 A．标准差 B．标准差系数 C．贝他系数 D．市盈率 E．收益率 5、财务管理理论基础是经济学理论、金融学理论、管理学理论、财务会计学理论四大理论。P26
6．财务管理的价值观念有( AB )2P29 A.资金时间价值 B.投资风险价值 c.资金市场价值 D.企业价值 E.筹资成本 7．资金的时间价值在资金与时间关系上体现为( ABCE )P32(09.1)
A．资金使用时间越长，时间价值越大 B．资金使用数量越多，时间价值越大 C．资金周转越快，时间价值越大 D．ABC三者结合，时间价值变得更小 E．ABC三者结合，时间价值变得更大
8.下列说法正确的有( BCE )2P37 A.普通年金也称为预付年金 B.预付年金也称为即付年金 c．普通年金也称为后付年金 D．预付年金也称为后付年金E．永续年金也称为终身年金
9.财务比率分析可分为( ABE )3P67 A.偿债能力分析 B.获利能力分析 c．周转能力分析D.风险能力分析 E.营运能力分析 10．计算速动比率时，把存货从流动资产中剔除，其原因有( BCDE )P68 (09.1) A．存货可能占用资金太多 B．存货可能存在盘亏、毁损 C．存货可能已充当了抵押品 D．存货可能已降价 E．存货变现速度最慢 11. 财务分析中，常用来衡量企业盈利能力的指标有( BCD )3P73
A．利息保障倍数 B．销售净利率 C．成本费用利润率 D．资产收益率 E．资产周转率
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范12．企业筹集资金的动因有( ABCDE )P89(09.1)
A．依法创立企业 B．扩大经营规模 C．偿还原有债务 D．调整财务结构 E．应付偶发事件 13．企业筹资的原则有( ABCDE ) 4P90
A. 合法性原则 B. 合理性原则 C.及时性原则 D. 效益性原则 E. 科学性原则。 14.股份制企业的资金渠道主要有( ABCDE ) 4P93
A.银行信贷资金 B.非银行金融机构资金 c.其他企业资金 D.职工资金和民间资金 E.境外资金 15.目前西方主要资本结构理论有( ABCDE ) 4P107
A. 净收入理论 B. 净营业收入理论 C. 传统理论 D. MM理论 E. 权衡理论和不对称信息理论。 16．资本结构是一个重要的财务范畴，具有丰富的内涵，包括的内容有( ABCDE ) 4P107 A权益与负债的比例 B长短期资金来源比例 C各种筹资方式取得资金的比例 D不同投资者间的比例 E资金来源结构与投向结构的配比 17．最佳资本结构的衡量标准有( AC ) 4P112(08.10)
A．资本成本最低 B．投资风险最小 C．企业价值最大 D．劳动生产率最高 E．投资回收期最短 18.确定最佳资本结构的方法有( BC ) 4P112
A.内含报酬率 B.加权平均资金成本比较法 c.无差别分析法 D.差量分析法 E.移动平均资金成本比较法 19．企业筹集权益资金的方式有( ACE )P121(09.1)
A．发行股票 B．发行债券 C．企业内部积累 D．借款 E．吸收直接投资 20．股票具有的主要特征有( ABCDE ) 5P130
A．资产权利的享有性 B．价值的不可兑现性 c．收益的波动性 D．市场的流动性 E．价格的起伏性 21．按股东权利和义务的不同，股票可分为( CE ) 5P132
A．记名股票 B．无记名股票 c．普通股 D．面额股票 E．优先股
22. 股票发行的审查体制有( DE ) 5P140 A.评比制 B.推荐制 C.选拔制 D.注册制 E.核准制 23．债券发行价格有( ABD ) 6P170 A.等价发行 B.溢价发行 C.市价发行 D.折价发行 E.成本价发行
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范24．决定债券发行价格的主要因素有( ABDE ) 6P170(08.10)
A．债券面值 B．债券利率 C．债券发行数量 D．市场利率 E．债券到期日
25、企业投资原则：(1)坚持投资项目的可行性分析；(2)投资组合与筹资组合相适应；(3)投资收益与投资风险均衡。7P180 26.货币资金的特点有( BD ) 8P190
A．周转性最慢 B．流动性最强 c．可接受性弱 D．收益性最低 E．收益稳定性强 27．成本分析模式中持有货币资金成本可以分解为( BCD ) 8P198
A．信用成本 B．占用成本 c．管理成本 D．短缺成本 E．交易成本
28．债权资产存在的原因有( ABE )P203 (09.1) A．迫于商业竞争需要 B．减少存货积压 C．增加销售收入 D．减少资金占用 E．销售和收款两个行为在时间上的不一致
29．信用政策包括( BC ) 8P205A．收账政策 B．信用标准 C．信用条件 D．信用期限 E．信用额度 30. 信用条件包括的要素有( BCD ) 8P211 A.信用标准 B.折扣率 c.折扣期限 D.信用期限 E.信用额度 31.下列投资方案的分析评价方法中，哪些属于非贴现现金流量法?( BC ) 9P261
A．内含报酬率法 B．投资回收期法 c．平均收益率法 D．净现值法 E．现值指数法 32．属于平均折旧法的方法有( BCD ) 9P265
A．余额递减法 B．使用年限法 C．工作时间法 D．工作量法 E．年数总和法 33．属于固定资产加速折旧法的有( BCE ) 9P267(08.10)
A．平均年限法 B．年数总和法 C．双倍余额递减法 D．工作量法 E．余额递减法 34. 固定资产的年平均成本是使用固定资产每年的哪几项成本之和?( AB ) 9P273 A．平均持有成本 B．运行成本 C．占用成本 D．机会成本 E．变动成本
35、以有价证券作为短期投资的对象的主要原因有三个：(1)为了获利；(2)出于投机性动机；(3)为了进一步扩大生产的经营规模积累基金。10P286
36．短期有价证券投资的形式主要有( CDE ) 10P287 A.股票 B.债券 C.国库券 D.地方政府机构证券 E.企业证券 37．实现目标利润的对策有( AB ) 12P360 A．单项对策B．综合对策 C．增加销售量D．降低固定成本E．提高售价 38．计算每股盈利，应搜集的资料有( ABC ) 12P385
页脚内容
江苏省中等职业学校教学管理规范 A．企业税后利润 B．优先股股息 c．普通股股数 D．上年每股盈利 E．企业净资产 39、属于清算损失的有( ABC ) 14P426 A．财产盘亏15万元 B．无法追回的债权20万元 c．财产估价损失100万元 D．无法偿还的债务200万元 E．经营损失523万元 40、清算损失的内容包括( ACD ) 14P426
A．财产估价损失 B．经营损失 C．财产变现损失 D．财产盘亏损失 E．坏账损失
五、计算题：复利终值系数V终=（F/P,i,n）或（F,i,，n）； 复利现值系数V现=（P/F,i,n）或（P,i,n）； 年金终值系数VA终=（F/A,i,n）； 年金现值系数VA现=（P/A,i,n）。 1、单利： 单利终值F=PV（1+i×n） P34
某人存入银行1000元，3年定期利率为12%，如果是单利，
则3年到期本利和：F= PV（1+i×n）=1000×(1+12%×3)=1360(元) 利息=1000×12%×3=360(元) 2、复利：复利终值： F= PV(1+i)n 或者 F=PV(F/P,i,n) ，(F/P,12%,3)= 1.40492 P34 某人存入银行1000元，3年定期利率为12%，如果是复利，
则三年本利和：F= PV(1+i)n = PV(F/P,12%,3)= 1000×(1+12%)3 =1000×1.40492=1404.92 3、复利：复利现值：PV=F×(1+i)-n或者PV =F(P/F,i,n) P34
根据公式F=PV (1+i)n ； 又可表示为：PV= F(P/F,i,n) ， (P/F,i,n)为复利现值系数
例：某人想要在3年后能得到1000元，年利率为12%，问现在他要存入多少钱？(P/F,12%,3)= 0.712 PV=F(P/F,i,n)=F×(P/F,12%,3)= 1000×0.712=712(元) 4、已知,PV,F,n求i,P35
(1)已知:PV=100,000元,n=5,F=200,000元，求i,
根据:F=PV(1+i)n (用插值法)查表：(F/P,14%,5)= 1.925,( F/P,15%,5)=2.011 ，或直接计算：
(2)要使复利终值5年后变为本金的2倍，每半年复利一次，试求年利率。P34 解： , , , i=(1.0718-1)×2×100%=14.36%
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范5、某人存入银行10 000元，年利率为8％，三个月复利一次，问他20年后能有多少本利和? 已知(F,2％,20)=1.486，(F,2％,30)=1.811。 P33 解：F=PV(1+i)n每季度复利一次，m=4, 48754
6、年金P37，年金是指相同的间隔期内（一年、一季、一个月）收到或支出的等额款项。P37 （1）普通年金:是指每一相同的间隔期末收付的等额款项，也称为后付年金 （2）预付年金:每一相同的间隔期初收付的等额款项，也称即付年金。
（3）递延年金:第一期末以后的时间连续收付的年金，延期年金，终值计算与普通年金一样，计算现值不一样。 （4）永续年金:无限期收付的年金，也叫终身年金。如奖学金、优先股股利。
一项永久性奖学金，每年计划颁发50,000元奖金。若年利率为8%，该奖学金的本金应为多少元？ 8%x=50000, x=50000÷8%=625,000(元)
7、某企业现有一笔闲置现金，拟准备立即存入银行，准备在今后5年里每年年初取得一笔资金4000元交付保险金。在银行存款利率为10%的情况下，该企业现应存多少钱才能满足这一要求。P45例 （P/A，10%，5）=3.7908 解：预付年金=普通年金×（1+年利率）=4000×3.7908×（1+10%） 答：应存16680元钱才能在5年内每年年初取得4000元现金交付保险金。
8、某职工提前退休：A方案，每年年末支付2000元，10年，i=10%，B方案：一次性付款15000元，试分析选择A，B方案，VA现=（PV/FA,10%,10）=6.145 P41
解：方案A，PVA=A·VA现=2000×6.145=12290(元) ∵12290元<15000元， 故选择B方案
9.某公司准备买一台设备，有两个方案：一是从甲公司购入分5年付款，每年末付40 000元：另一个是从乙公司购买，5年后一次支付250 000元，银行利率10％，每年复利一次。已知(F／A,10％,5)=6.105，试选最优方案。P41 (09.1) 解: A方案,FA=A·VA终=4×6.105=24.42万 ∵24.42万＜B方案25万, ∴选择A方案 答：该公司应选择A方案购买这台设备。
10.王姓投资者持有票面为1 000元1年期债券一张，票面利率为10％，其在持有9个月时急需变现，以l 020元出售，由陈姓投资者购入并持有到期。要求分别计算两投资者的债券收益率。P47 王姓投资者持有期间收益率=（1020-1000）/9/12/1000*100%=2.67%
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范陈姓投资者的债劵收益率=（1100-1020）/3/12/1020*100%=31.37% 答：王某投资债券收益率为2.67%；陈某投资债券收益率为31.37%。 11、投资风险价值计算P50
环球工厂准备以500万元进行投资，根据市场预测，预计每年可获得的收益及其概率的资料如下：P50
市场情况 繁荣 一般 较差
预计每年收益(Xi) 120万元 100万元 60万元
概率(Pi) O.2 O.5 O.3
若该投资项目的风险系数为6％，计划年度利率(资金时间价值)为8％，要求：
(1)计算该项投资的收益期望值；(2)计算该项投资的标准离差； (3)计算该项投资的标准离差率； (4)导人风险价值系数，计算该方案预期的风险报酬率； (5)计算该方案预测的风险报酬额。 解：(1)E(xi)=∑xiPi=120×0.2+100×0.5+60×0.3=92(万元) (2)б=
(3)标准离差率=22.27/92=0.242
(4) 计算风险报酬率：预期风险报酬率V风=Y·Vб=0.06×0.242=0.01452=1.452%
(5) 风险报酬额=期望值×风险报酬率/（利率+风险报酬率）=92×1.452%/（8%+1.452%）=14.13
答: 该项投资的收益期望值为92万元,该项投资的标准离差为22.27万元, 预期的风险报酬率为1.452%,预测的风险报酬额为14.13万元。
12、在3个方案中选最好的方案，收益一定是，选风险小的；风险一定时，选收益大的。P51
例：预期收益率为10%，利率为6%，风险系数为20%，求标准差率（或标准差系数）和风险报酬率。 解：预期收益率=无风险收益率（利率）+风险报酬率， 即：R（总）=R（时间价值）+V（风险价值）= R（时间价值）+Y×Vб V（风险）= Y×Vб=0.2×20%=4%
13．某企业准备投资开发一新产品，现有三个方案可供选择，市场预测结果列下表： P50
页脚内容=22.27
江苏省中等职业学校教学管理规范 预计年收益率
市场状况 发生概率 A方案 B方案 C方案
繁荣
0.3 0.5 0.2
30％ 15％ 0
40％ 15％ -15％
50％ 15％ -30％
一般
衰退
计算三个方案的期望值、标准差和标准差率并进行风险比较分析。 解：（1）EA=0.3×30%+0.5×15%+0.2×0=0.09+0.075=0.16=16.5% EB=0.3×40%+0.5×15%+0.2×（-15%）=0.12+0.075-0.03=0.165=16.5% EC=0.3×50%+0.5×15%+0.2×（-30%）=0.15+0.075-0.06=0.165=16.5% (2) бA=
бB=бC=
(3) VбA=11.72%/16.5%=0.71 VбB=19.11%/16.5%=1.16 VбC=27.75%/16.5%=1.68
从3个方案中看出，期望报酬率均相等，但是从标准差和标准差系数看，C方案风险＞B方案风险＞A 方案风险，因此选择A方案比较好。
14、已知：企业总资产1000万元，负债占总资产的45%，年利率为10%，税后利润为67万元，所得税为33%，计算利息保障倍数。P70
解：设税前利润为x，则，x·(1-33%)=67 , X=100 利息费用=1000×45%×10%=45(万元), 息税前利润=145 利息保障倍数=145/45=3.2 答: 利息保障倍数为3.2倍。
=11.72%
=19.11% =27.75%
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范15.某企业销售成本年末为450 000元，存货年初为78 000元，年末为96 000元，试计算存货周转次数和天数。 P71 解 平均存货=（78000+96000）/2=87000 周转次数=450000/87000=5.17 周转天数=360/5.17=69.63
答：存货周转次数为5.17次，货周转天数为69.63天。
16．某公司的部分年末数据为：流动负债60万元，流动比率2.2，速动比率1.5，本年销货成本360万元，上年末存货38万元，则本年存货周转天数为多少? P71
解：（1） 流动资产=流动比率×流动负债=2.2×60=132（万元）
（2） 本年末的存货=流动资产-速动比率×流动负债=132-1.5×60=42（万元）,
（3） 平均存货=（38+42）/2=40 （4）周转次数=360/40=9次 （5）周转天数=360/9=40天 答：本年存货周转天数为40天。
17．某企业销售收入年末为630000元，应收账款年初数为32000元，年末为36000元，请计算该企业应收账款周转次数和天数。P72
解：平均应收帐款=（32000+36000）/2=34000 ， 转账次数=630000/34000=18.53 周转天数=360/18.53=19.43
答: 该企业应收账款周转次数为18.53次,周转天数为19.43天。
18、已知：流动资产周转天数为94天，流动资产年初124000元，年末为206000元，总资产年初为280000元，年末为350000元，求流动资产的周转次数，销售收入，总资产的周转次数和周转天数。P73 解：平均流动资产=（124000+206000）/2=165000
平均总资产=（280000+350000）/2=315000 流动资产周转次数=360/94=3.83
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范 销售收入=3.83×165000=631950 总资产周转次数=631950/315000=2 总资产周转天数=360/2=180
答：流动资产的周转次数为3.83次，销售收入为631950元，总资产的周转次数为2次, 总资产周转天数为180天。 19. 某企业上年度与本年度的流动资金平均占用额为200万元、240万元，流动资金周转次数分别为6次、8次，试求本年度比上年度销售收入增加了多少。P73 (09.1)
解： 本年销售收入=本年流动资金平均占用额×本年流动资产周转率=240×8=1920(万元)； 上年销售收入=上年流动资金平均占用额×上年流动资产周转率=200×6=1200（万元） 本年销售收入-上年销售收入=1920-1200=720（万元） 答：本年度比上年度销售收入增加了720万元。
20．某公司2004年末资产总额为550万元，实收资本250万元，未分配利润60万元，负债总额240万元；2004年实现销售收入1500万元，净利润75万元。计算：(1)销售净利润率；(2)总资产周转率；(3)净资产报酬率。P83 (08.10) 解：(1)销售净利润率=净利润/销售收入=75/1500=5% (2) 总资产周转率=销售收入/总资产=1500/550=2.73
(3) 净资产报酬率=净利润/平均净资产=75/（250+60）=24.19% 答: 销售净利润率为5%,总资产周转率为2.73,净资产报酬率为24.19%。
21、在“3/20，n/60”的销货条件下，计算购货方未取得现金折扣的商业信用成本。P99 解：
答: 购货方未取得现金折扣的商业信用成本为27.84%。
22．某公司计划筹集资金1000万元，所得税率33％，有关资料如下：P98 (1)向银行借款150万元，年利率为10％，手续费2％。
(2)按溢价发行债券，债券面值180万元，票面利率12％，溢价发行价格为200万元，每年支付利息，筹资费率3％。 (3)发行优先股250万元，股息率13％，筹资费率5％。
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范 (4)发行普通股票30万股，每股发行价格10元，筹资费率6％。预计第一年年末每股股利1.4元，以后每年按7％递增。其余所需资金通过留存收益取得。要求：分别计算该公司个别资本成本。
解： 银行借款成本=
债券成本= 优先股成本=
普通股成本=
答：该公司的借款成本率为6.84%；债券成本率为7.46%；优先股成本率为13.68%；普通股成本率为21.89%；留存收益成本率为21%。
23．某公司按面值发行普通股2250万元，预计第一年股利率为15％，以后每年增长5％，股票发行费用为101.25万元，求发行普通股的资本成本。P100 (08.10)
解: 普通股成本=
答: 发行普通股的资本成本率为20.7%。
24.某股份有限公司普通股现行市价为每股25元，现准备增发5 000万股，预计筹资费率为 5％，第一年的股利为每股2.5元，股利以后每年增长5％，试计算该公司本次增发普通股的资金成本。P100 (09.1)
解：普通股成本=
答：该公司本次增发普通股的资金成本为15.53%。
25．某公司拟筹资6 000万元，其中按面值发行债券2 000万元，票面利率8％，发行费率2％；优先股1 000万元，股利率lO％，发行费率3％；普通股3 000万元，发行费率4％，预计第一年股利率为12％，以后每年增长3％。该公司的所得税率33％。假定该公司预计的资产收益率为10％，问该公司的筹资方案是否可行? P101
解： 债券成本=
优先股成本=
普通股成本=
综合资金成本率=5.47%×33.33%+10.31%×16.67%+15.5%×50%=11.288%＞资产收益率10％
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范答:该公司综合资金成本率为11.288%,大于资产收益率10％,因此该筹资方案不可行。
26．某企业本年度只经营一种产品，息税前利润总额为90万元，变动成本率为40％，债务利息总额为40万元，单位变动成本100元，销售数量为10 000台，试求营业杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数。P103 (09.1) 解： 销售收入=100/40%=250万
营业杠杆系数=
财务杠杆系数==90/50=1.8
复合杠杆系数=营业杠杆系数×财务杠杆系数=1.67×1.8=3.01
答：营业杠杆系数为1.67；财务杠杆系数为1.8，复合杠杆系数为3.01。
27、已知：复合杠杆系数为2，年销售收入500万元，息税前利润率10%，银行借款200万元，利率5%，求财务杠杆系数，经营杠杆系数。P103
解：税息前利润＝销售收入×利润率＝500×10%=50(万元); 利息=200×5%=10(万元) 财务杠杆系数50/（50-10）=1.25
复合杠杆系数=营业杠杆系数×财务杠杆系数， 经营杠杆系数=2/1.25=1.6
答：财务杠杆系数为1.25，经营杠杆系数为1.6。
28．某公司本年销售收入为l 000万元，边际贡献率为40％，固定成本总额为200万元，若预计下年销售收入增长20％，计算企业经营杠杆系数和下年息税前利润。P103 解：边际贡献=销售收入-变动成本，
变动成本=销售收入-边际贡献=1000-400=600（万元）；息税前利润总额=1000-600-200=200（万元） 经营杠杆系数=（销售额-变动成本）/息税前利润总额=（1000-600）/200=2
下年息税前利润=本年息税前利润总额×（1+息税前利润变动百分比）=200×（1+40%）=280(万元） 答：企业经营杠杆系数为2；下年息税前利润为280万元。
29．某企业去年销售额为500万元，息税前利润率为10％，借款总额200万元，平均借款利率为5％，历史复合杠杆系数为2.5，问在今年销售增长10％的情况下，企业的息税前利润能达到多少? P103
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范解 去年息税前利润=500×10%=50 去年利息=200×5%=10
去年财务杠杆系数=50/（50-10）=1.25 去年经营杠杆系数=2.5/1.25=2
息税前利润变动率=营业杠杆系数×销售增长率=2×10%=20%
今年企业息税前利润=去年息税前利润×（1+20%）=50×（1+20%）=60（万元） 答：今年企业息税前利润为60万元。
30．某公司年销售额420万元，税息前收益为120万元，固定成本48万元，变动成本率60％，总成本300万元，公司总资产300万元，负债比率45％，债务利率12％，分别计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。P103 (08.10) 解：利息=300×45％×12％=16.2(万元), (1) 经营杠杆系数=（120+48）/120=1.4 (2) 财务杠杆系数=120/（120-16.2）=1.156
(3)DTL（复合杠杆系数）=DOL×DFL=1.4×1.156=1.62
答：该公司的经营杠杆系数为1.4；财务杠杆系数为1.156;复合杠杆系数为1.62。
31、某公司发行面额为1000元，票面利率5%，期限为10年的债券，每年付息一次，请计算市场利率为4%的发行价格，并判别是什么形式的发行价格。(P/A,4%,10)＝8.111，(P/F,4%,10)＝0.676 P171
解： P=1000×5%(P/A,4%,10)+1000(P/F,4%,10) =1000×5%×8.111+1000×0.676=1081.55元 , P＞P0 为溢价发行。 答：市场利率为4%的发行价格为1081.55元，为溢价发行。
32．某公司发行面额为1000元、票面利率10％、期限10年的债券，每年末付息一次，请计算当市场利率分别为10％、8％、12％时的债券发行价格。(P/A,8％,1O)=6.710；(P/A,l2％,10)=5.650；(P/A,10％,10)=6.145，(P,8％,10)=O.463；(P,12％,10)=0.322；(P,10％,10)=0.386。 P171
解：(1)市场利率10%债券发行价格=债券年利息×年金现值+债券面值×复利现值=1000×10%×6.145+1000×0.386=1000.5 (2)市场利率8%债券发行价格=1000×10%×6.710+1000×0.463=1134 (3)市场利率12%债券发行价格=1000×10%×5.650+1000×0.322=887
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范答:当市场利率8%债券发行价格为1134元;当市场利率10%债券发行价格1000.5元;当市场利率12%债券发行价格为887元。 33．某企业资金利润率10％，现有两种货币资金持有方案，甲方案持有量为300，000元，管理成本60000元，短缺成本40000元；乙方案持有量400，000元，管理成本60000元，短缺成本20000元，试确定哪个方案最优?P199（08.10） 解:甲方案总成本=300000×10%+60000+40000=130000元; 乙方案总成本=400000×10%+60000+20000=120000元; ∵甲方案总成本＞乙方案总成本;∴选择乙方案
答:因为甲方案总成本高于乙方案总成本,所以选择乙方案最优。
34、某公司预计全年货币资金需求量500000元，每次买卖证券费用为80元，证券年利率为10%，求最佳货币持有量。能力P201(08.10)
解:
答：最佳货币持有量为28284元。
35、某企业每日货币资金收支方差为640 000元，有价证券年利率为10%，每次买卖证券的交易成本80元，若该企业所需货币资金余额的下限为零或者500元，试按两种情况分别确定最佳转换点和最佳上限。P203 解：已知： 若k=0时，
z=
h=3×5171=15513
=5171
若k=500时：z’=500+5171=5671(元); h’=500+3×5171=16013(元)
答：（1）若该企业所需货币资金余额的下限为零时，最佳转换点为5171元，最佳上限为15513元；（2）若该企业所需货币资金余额的下限为500元时，最佳转换点为5671元，最佳上限为16013元。
36．某企业实行30天信用期限赊销，赊销后的资金利润率为30％，毛销售收入为500万元，销售成本350万元，财务成本8.75万元，收账费用4万元，坏账损失5万元，现企业拟给客户在10天内付清价款可享受2％的现金折扣的优惠政策，估计所有客户都会在折扣期内付款。这样企业的收账费用将减少1/4，坏账损失将不再发生，试确定该企业拟定的现金折扣方案是否可行。 P212(09.1)
解：(1)采用现金折扣的损失：销售额×2%=500×2%=10（万元）
页脚内容
江苏省中等职业学校教学管理规范 （2）减少损失的机会成本=销售成本××资金利润率=350××30%=5.83
(3)减少其他费用=收账费用+坏账损失=4×1/4+5=6 (万元)
采用现金折扣减少的总费用=5.83+6=11.83 (万元)＞采用现金折扣的损失10万元, 所以该项现金折扣方案可行。 答：该项现金折扣方案可行。
37.某企业生产甲产品预计全年生产量36 000件，各月生产比较均衡，每件产品需要A材料2公斤，A材料的计划单价为5元／公斤，预计在途日数5天，供应间隔日数30天，供应间隔系数60％，整理准备日数2天，保险日数5天。试求A材料资金最低占用量。 P225
解： A材料周转期=5+30×60%+2+5=30（天）,
A材料最低资金占用量=1000×30=30,000(元)。 答：A材料资金最低占用量为30000元。
38．某企业计划年度甲材料耗用总量为7 200公斤，每次订货成本为800元，该材料单价为30元／公斤，单位储存成本为2元。试计算该材料的经济采购批量与批次。P242
解: 经济采购批量=批次=7200/2400=3
答：该材料的经济采购批量为2400公斤，批次为3次。
39、某企业每年需生产某零件36000个，生产设备每天生产400个，每日领用100个，每批调整准备成本200元，每个零件每年储存成本为1元，试求，最优生产批量和最优生产批数。P244
解： 最优生产批量=
最优生产批数=36000/4382=8
答：最优生产批量为4382个，最优生产批数为8批。
40.某项固定资产投资12万元，使用5年，期末无残值，以后每年年末能等额提供净利润和折旧4万元，假设资金成本为10％，试用净现值法、现值指数法判定该方案是否可行。(P/A,l0％,5)=3.791。 P253 (09.1) 解：净现值=未来报酬总现值-原投资额现值=A·VA现-12=4×3.791-12=15.164-12=3.164(万元)>0 现值指数=15.164/12 =1.264>1
∵净现值大于零，现值指数＞1，∴该方案可行
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范答：该项固定资产投资的净现值为3.164万元，现值指数为1.264，因此该方案可行。 41.某企业投资15 500元购入一台设备，该设备预计残值为500元，可使用3年，按直线法计提折旧。设备投产后每年销售收入增加额为20 000元，除折旧外的费用增加额为12 000元。企业所得税率为40％，要求的最低投资报酬率为10％，假设企业经营无其他变化，预测该设备投资方案的净现值。已知：(P/A,l0％,3)=2.4868， (P/F,10％,3)=0.7513。 P254 解： ，每年净利润=（20000-5000-12000）×（1-40%）=1800（元） 每年净现金流量=1800+5000=6800（元） 净现值=[6800×（P/A,10%,3）+500×(P/F,10%,3)]-15500=[6800×2.4868+500×0.7513]-1550 =[16910.24+375.65]-15500=1785.85＞0 故本投资是可行的。 答: 该设备投资方案的净现值为1785.85元。 42、新亚安扇厂有甲、乙两种固定资产投资方案：甲方案，一次性投资25600元，使用4年，预计残值8000元；乙方案，一次性投资20000元，使用4年，无残值，设资本成本14%，两方案各年净现金流量如下：问哪个方案可行。P255-257 甲方案 乙方案 年份 净利 折旧 净现金流量 净利工 折旧 净现金流量 1 6000 4400 10400 5000 5000 10000 2 6000 4400 10400 6000 5000 11000 3 6000 4400 10400 7000 5000 12000 4 6000 4400 10400 8000 5000 13000 合计 24000 17600 41600 26000 20000 46000 (P/A,14%,4)=2.914;; （P/F,14%,1）=0.877; （P/F,14%,2）=0.769; （P/F,14%,3）=0.675；(P/F,14%,4)=0.592
解:(1)甲方案未来报酬总现值=10400×(P/A,14%,4)+8000×(P/F,14%,4)=10400×2.914+8000×0.592=30305.6+4736 =35041.6(元)
甲方案净现值=35041.6-25600=9441.6(元) 乙方案的现值=33025-20000=13025（元）
因两方案均大于零都可以接受为可行方案，净现值都为正时，应选择乙方案。
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范(2)用现值指数法：则计算，各方案指数， 甲方案现值指数（PIA）=未来报酬总值÷总投资额现值=35041.6÷25600 =1.37 乙方案现值指数（PIB）=33025÷20000=1.65 乙方案现值指数大，应选乙方案 答：应选择乙方案。 43．实业机械制造厂要进行一项投资，投资期为3年，每年年初均投入200万元资金，该项目第三年年末竣工，第四年初开始投产，项目寿命期为5年，5年中每年使企业增加现金流入175万元。要求在年利率为6％的情况下，计算： (1)原始投资额在第三年年末的终值；(2)项目投产后的现金流量在第四年初的现值；(3)分析该项目投资是否可行。 P253 (08.10) (P/F，6％,3)=0.840；(F/A,6％,3)=3.184；(P/A,6％,3)=2.673；(P/A,6％,5)=4.212；(F/A,6％,8)=6.210 解：(1)FA=(1+i)A·VA终=(1+i)A·(F/A,6％,3)=(1+6%)×200×3.184=675(万元) (2)PVA=A·VA现= A·(P/A,6％,5)=175×4.212=737.1(万元) (3) ∵737.1＞675, ∴该项目投资方案可行。 答：(1)原始投资额在第三年年末的终值为675万元；(2) 项目投产后的现金流量在第四年初的现值为737.1万元；(3)根据分析，项目投产后的现金流量在第四年初的现值为737.1万元大于原始投资额在第三年年末的终值675万元，因此该项目投资方案可行。 44．某企业拟利用银行借款98万元购一设备，银行利率10％，该设备使用年限5年，期末无残值，试用内含报酬率法判定此方案是否可行(据测试当贴现率为12％时，净现值大于零为2.77万元；当贴现率为14％时，净现值小于零为 –2.64万元)。 P260 解：12%+2%× ，i=13.02%＞银行利率10%，所以该方案可行。 答：内含报酬率为13.02%大于银行利率10%，所以该方案可行。 45、某企业拟增加一条流水线，有甲、乙两个年投资方案可以考虑。每个方案所需投资均为20万元，甲、乙两个方案的营业净现金流量如下表，用投资回收期法计算两者投资回收期并比较优劣，作出决策。P262例题 甲、乙两方案净现金流量 年份 0 项目 1 2 3 4 5 甲方案净现金流量 -20 6 6 6 6 6 页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范乙方案净现金流量 -20 2 4 8 12 2 解： 甲方案投资回收期＜乙方案投资回收期，故选择甲方案。 答：选择甲方案较优。 46．某公司购买面值10万元，票面利率5％，期限10年的债券，每年12月31日付息，若该公司要求的报酬率为6％，问公司该以何种价格购入为好?(P/A,6％,10)=7.360 1， (P,6％,10)=O.5584。 P289 解：P=利息年金现值+本金复利现值=10×5%×(P/A,6％,10)+ 10×(P,6％,10) =10×5%×7.3601+10×0.5584=3.68+5.584=9.264（万元） 答：该公司必须低于9.264万元购入为好。 47、某企业某年5月1日购买一张平价发行面值为1000元的债券，其票面利率为8%，按单利计息5年后的4月3日到期，一次还本付息，该公司将持有该债券至到期日，试计算其到期收益率：P294 解：1000=1000（1+5×8%）×(P/F,i,5) (P/F,i,5)=1000/ 1400=0.714;查复利现值表，5年，现值系数为0.714时，i=7% 答: 到期收益率为7%。 48. 某公司发行的优先股面值为100元，规定每股股利12元，市场平均要求的报酬率为1O％．试求该股票的市价。若某投资者以98元购进该股票，求该投资者的投资报酬率。P297 (09.1) 解: 12/10%=120 12/98=12.24% 答：该股票的市价是120元，若某投资者以98元购进该股票，该投资者的投资报酬率为12.24%。 49、兴达公司准备投资购买某公司股票，该股票去年每股股利为0.58元，预计以后每年以5%的增长率增长，兴达公司经过分析决策，认为必须得到10%的报酬率，才能购买此股票，则该种股票的大致价格为：P298 解： ==12.18 ，答：兴达公司购买此股票的价格应在12.18元以下。
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范 计算题：
复利终值系数（F/P,i,n）或（F,i,，n）； 复利现值系数（P/F,i,n）或（P,i,n）； 年金终值系数（F/A,i,n）； 年金现值系数（P/A,i,n）。
1、单利： 单利终值F=PV（1+i×n） P34 某人存入银行1000元，3年定期利率为12%，如果是单利，
则3年到期本利和：F=1000×(1+12%×3)=1360(元) 利息=1000×12%×
3=360(元)
2、复利：复利终值： F= PV(1+i)n 或者 F=PV(F/P,i,n) (F/P,12%,3)= 1.40492 P34
某人存入银行1000元，3年定期利率为12%，如果是复利， 则三年本利和：F=1000(1+12%)3 =1000×1.40492=1404.92 又可表示F=PV(F/P,i,n)=F(F/P,12%,3) =1000×1.40492=1404.92 ， 又等于每年的复利的本利和：第一年本利和=1000（1+12%）=1120（元）
第二年本利和=1120（1+12%）=1254.4（元）； 第三年本利和=1254.4（1+12%）=1404.92（元）
3、复利：复利现值：PV=F×(1+i)-n或者PV =F(P/F,i,n) P34
根据公式F=PV (1+i)n PVFF(1i)n 又可表示为：PV=F·VA现=F(P/F,i,n) (P/F,i,n)为复利现值系数
(1i)nPV= F·VA现=F(P/F,i,n)=1000×(P/F,12%,3)= 1000×0.712=712(元) 4、已知,PV,F,n求i,P35
(1)已知:PV=100,000元,n=5,F=200,000元，求i,
根据:F=PV(1+i)n (1i)5F2000002 (用插值法)查表：(F/P,14%,5)= 1.925,( F/P,15%,5)=2.011
PV100000X14%21.925 X14%0.87%14.87%
15%14%2.0111.925(2)要使复利终值5年后变为本金的2倍，每半年复利一次，试求年利率。P34
×i 解：F=P（1+i/2）52, (1i)10F2P2, (1)1021.07178, i=(1.0718-1)×2×100%=14.36%
2PP25、某人存入银行10 000元，年利率为8％，三个月复利一次，问他20年后能有多少本利和?
已知(F,2％,20)=1．486，(F,2％,30)=1．811。 P33 解：F=PV(1+i)n每季度复利一次，m=4,则终值公式为：
inm8%204)10000(1)10000(12%)8010000(12%)30(12%)30(12%)20 m42100001.8111.48632797.211.48648736.65(元)FPV(16、年金P37，年金是指相同的间隔期内（一年、一季、一个月）收到或支出的等额款项。P37 （1）普通年金:是指每一相同的间隔期末收付的等额款项，也称为后付年金。
n FA(1i)1AV PVA1(1i)nAV
AiA终AiA现（2）预付年金:每一相同的间隔期初收付的等额款项，也称即付年金。
n1(1i)(1i)n1A(1i)VA现 FAA(1i)A(1i)VA终 PVAA(1i)ii（3）递延年年金:第一期末以后的时间连续收付的年金，延期年金
（4）永续年金:无限期收付的年金，也叫终身年金。如奖学金、优先股股利。
一项永久性奖学金，每年计划颁发50,000元奖金。若年利率为8%，该奖学金的本金应为多少元？
8%x=50000, x=50000÷8%=625,000(元)
7、某企业现有一笔闲置现金，拟准备立即存入银行，准备在今后5年里每年年初取得一笔资金4000元交付保险金。在银行存款利率为10%的情况下，该企业现应存多少钱才能满足这一要求。P45例 （P/A，10%，5）=0.379 解：PVAA(1i)VA现4000(110%)0.37916680(元)
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范答：应存16680元钱才能在5年内每年年初取得4000元现金交付保险金。
8、某职工提前退休：A方案，每年年末支付2000元，10年，i=10%，B方案：一次性付款15000元，试分析选择A，B方案，
VA现=（PV/FA,10%,10）=6.145 解：方案A，PVA=A·VA现=2000×6.145=12290(元) ∵12290元<15000元， 故选择B方案
9、某职工购房有两个方案，A方案，每年付4万，i =10%，n=5，B方案：第5年末付25万。 VA终 =（F/A,10%,5）＝6.105
解：A方案，FA=A·VA终 =4×6.105=24.42万 ∵24.42万<25万 ， 故选择A方案购房付款。
10.王姓投资者持有票面为1 000元1年期债券一张，票面利率为10％，其在持有9个月时急需变现，以l 020元出售，由陈姓投资者购入并持有到期。要求分别计算两投资者的债券收益率。P47
解：王某投资债券收益率2012100%2.67%,陈某投资债券收益率1100102012100%31.37%
1000910203
11、投资风险价值计算P50
（1）某企业拟投资100万，预期收益，畅销50万元，概率0.3，一般30万元，概率0.5，滞销15万，概率0.2，求银行利率10%，风险系数Y=0.2，对投资风险价值估计： 畅销 一般 滞销 50万元 30万元 15万元 0.3 0.5 0.2 解：计算投资期望值：E=50×0.3+30×0.5+15×0.2=33(万元) 计算标准差，标计差率
P(5033)20.3(3033)20.5(1533)20.21720.3320.51820.215612.49(万元)
(XE)2V12.490.378 计算风险报酬为：预期风险报酬率V风=Y·Vб=0.2×0.378=0.0756
E33V0.0756预期风险报酬额E风3314.2(万元)
iV风0.10.0756投资额100或：（1）计算预期收益E=50×0.3+30×0.5+15×0.2=33(万元) （2）计算预期收益率F预期年收益330.33 （3）计算预期风险报酬率=预期收益率-无风险收益率（利率）=0.33-0.1=0.23＞0.2，说明风险大 12．环球工厂准备以500万元进行投资，根据市场预测，预计每年可获得的收益及其概率的资料如下：P50
市场情况 预计每年收益(Xi) 概率(Pi) 繁荣 一般 较差 120万元 100万元 60万元 O.2 O.5 O.3 若该投资项目的风险系数为6％，计划年度利率(资金时间价值)为8％，要求：
(1)计算该项投资的收益期望值；(2)计算该项投资的标准离差；(3)计算该项投资的标准离差率； (4)导人风险价值系数，计算该方案预期的风险报酬率；(5)计算该方案预测的风险报酬额。 解：(1)E(xi)=∑xiPi=120×0.2+100×0.5+60×0.3=92(万元)
(2) (XE)2P(12092)20.2(10092)20.5(6092)20.3E922820.2820.53220.349622.27(万元)
(3)V22.270.242 (4) 计算风险报酬率：预期风险报酬率V风=Y·Vб=0.06×0.242=0.01452
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范(5) 预期风险报酬额EV风92iV风0.0145214.13(万元)答: 该项投资的收益期望值为92万元,该项投资的标准离差为
0.080.0145222.27万元, 预期的风险报酬率为1.452%,预测的风险报酬额为14.13万元。
13、在3个方案中选最好的方案，收益一定是，选风险小的；风险一定时，选收益大的。P51 例：预期收益率为10%，利率为6%，风险系数为20%，求风险报酬率。 解：预期收益率=无风险收益率（利率）+风险报酬率， 即：R（总）=R（时间价值）+V（风险价值）= R（时间价值）+Y×Vб
VR总R时间价值10%6%0.2 V（风险）= Y×Vб=0.2×20%=4%
Y20%14．某企业准备投资开发一新产品，现有三个方案可供选择，市场预测结果列下表： P50(07.1)
市场状况 繁荣 一般 衰退 发生概率 0.3 0.5 0.2 预计年收益率 A方案 B方案 C方案 30％ 15％ 0 40％ 15％ -15％ 50％ 15％ -30％ 计算三个方案的期望值、标准差和标准差率并进行风险比较分析。 解：（1）EA=0.3×30%+0.5×15%+0.2×0=0.09+0.075=0.16=16.5%
EB=0.3×40%+0.5×15%+0.2×（-15%）=0.12+0.075-0.03=0.165=16.5% EC=0.3×50%+0.5×15%+0.2×（-30%）=0.15+0.075-0.06=0.165=16.5% (2)A B C(XE)(XE)(XE)E22P(30%16.5%)20.3(15%16.5%)20.5(016.5%)20.210.5%
P(40%16.5%)20.3(15%16.5%)20.5(15%16.5%)20.219.11% P(50%16.5%)20.3(15%16.5%)20.5(30%16.5%)20.227.75%
2(3)VA10.5%0.636, VB19.11%1.1582, VC27.75%1.6818
16.5%E16.5%E16.5%从3个方案中看出，期望报酬率均相等，但是从标准差和标准差系数看，C方案风险＞B方案风险＞A 方案风险，因此选择A方案比较好。
15、已知：企业总资产1000万元，负债占总资产的45%，年利率为10%，税后利润为67万元，所得税为33%，计算利息保障
67100(万元)
133%利息费用=1000×45%×10%=45(万元), 利息保障倍数税息前利润451003.2(倍) 答: 利息保障倍数为3.2倍。
利息费用45倍数。P70 解：设税前利润为x，则，x·(1-33%)=67 , x
16.某企业2002年度向银行借款1 000万元，年利率为10％；计税所得额为500万元，所得税税率假设为33％，企业净利润额为335万元，则该企业利息保障倍数是多少? P70
解：利息=1000×10%=100（万元）；税息前利润=利息+税前利润=100+500=600（万元）
利息保障倍数理化税息前利润6006(倍)，答：该企业利息保障倍数为6倍。
利息费用100
17、已知：期末流动比率为2，速动比率为1.5，流动负债为60万元，年销货总成本为120万元，试计算存货周转次数和周转天数。 P71 解：流动比率流动资产,流动资产＝流动比率×流动负债=2×60＝120（万元）
流动负债速动比率流动资产存货,存货流动资产速动比率流动负债1201.56030(万元)
流动负债页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范存货周转次数年销货总成本1203604(次),存货周转率90(天)，答: 存货周转次数为4次，周转天数为90天。
平均存货304
18.某企业销售成本年末为450 000元，存货年初为78 000元，年末为96 000元，试计算存货周转次数和天数。 P71(06.1) 解：平均存货780009600087000,存货周转次数年销货总成本4500005(次),存货周转天数36072(天)
2平均存货870005答：存货周转次数为5次，货周转天数为72天。
19．某公司的部分年末数据为：流动负债60万元，流动比率2.2，速动比率1.5，本年销货成本360万元，上年末存货38万元，则本年存货周转天数为多少? P71 (07.10)
解：（1）流动资产=流动比率×流动负债=2.2×60=132（万元）
（2）本年末的存货=流动资产-速动比率×流动负债=132-1.5×60=42（万元）,
（3）平均存货384240(万元),存货周转次数年销货总成本3609(次),存货周转天数36040(天)
2平均存货409 答：本年存货周转天数为40天。
20．某企业销售收入年末为630000元，应收账款年初数为32000元，年末为36000元，请计算该企业应收账款周转次数和天数。P72 解：
赊销收入额630000，应收账款周转天数36019(天)
应收账款周转次数19(次)19应收账款平均占用额32000360002答: 该企业应收账款周转次数为19次,周转天数为19天。
21、已知：流动资产周转天数为94天，流动资产年初124000元，年末为206000元，总资产年初为280000元，年末为350000元，求流动资产的周转次数，销售收入，总资产的周转次数和周转天数。P73
解：平均流动资产占用额124000206000165000(元)， 平均资产总额280000350000315000(元)
223603603.83(次)，
流动资产周转天数94销售收入流动资产周转率,销售收入流动资产周转率平均流动资产占用额1650003.85631950(元)
平均流动资产占用额销售收入631950360总资产周转次数2(次),总资产周转天数180(天)
平均资产总额3150002流动资产周转次数答：流动资产的周转次数为3.83次，销售收入为631950元，总资产的周转次数为2次, 总资产周转天数为180天。
22．某企业2000年资产总额期初为1017 450元，期末为1208650元；该年度实收资本为750000元；年度销售收入为396000元，年度销售成本为250 000元，销售费用6500元，销售税金及附加6600元，管理费用8000元，财务费用8900元；年初所有者权益为793365元，年末数为814050元。试计算该年度：(1)资产收益率；(2)资本金报酬率；(3)销售利润率；(4)权益报酬率；(5)成本费用利润率。 P74-77
解：平均所有者权益793365814050803708(元),平均资产总额101745012086501113050(元)
22 营业利润=396000-250000-6500-6600-8000-8900=116000(元)；
净利润=116000×（1—33%）=77720(元)； 成本费用总额=250000+6500+8000+8900=280000(元) (1) 资产收益率息税后收益100%77720100%6.98% (2) 资本金报酬率净利润100%77720100%10.36%
平均资产总额1113050实收资本750000(3) 销售利润率营业利润116000100%100%29.29%
产品销售收入净额396000页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范(4) 权益报酬率净利润77720100%100%9.676%
平均所有者权益803708(5) 成本费用利润率利润总额116000100%100%41.436%
成本费用总额280000答：(1)资产收益率为6.98%；(2)资本金报酬率为10.36%；(3)销售利润率为29.29%；(4)权益报酬率为9.67%；(5)成本费用利润率为41.43%。
23．某公司2004年末资产总额为550万元，实收资本250万元，未分配利润60万元，负债总额240万元；2004年实现销售收入1500万元，净利润75万元。计算：(1)销售净利润率；(2)总资产周转率；(3)净资产报酬率。P83 (08.1) 解：(1) 销售净利润率(3) 净资产报酬率净利润75销售收入1500100%100%5%； (2) 总资产周转率2.73(次)
资产平均总额550销售收入1500净利润75100%100%30%答: 销售净利润率为
平均所有者权益2505%,总资产周转率为2.73,净资产报酬率为30%。
24、在“3/20，n/60”的销货条件下，计算购货方未取得现金折扣的商业信用成本。P99解： K3%360100%27.825%
e13%4025．某公司计划筹集资金1000万元，所得税率33％，有关资料如下：P98 (1)向银行借款150万元，年利率为10％，手续费2％。
(2)按溢价发行债券，债券面值180万元，票面利率12％，溢价发行价格为200万元，每年支付利息，筹资费率3％。 (3)发行优先股250万元，股息率13％，筹资费率5％。
(4)发行普通股票30万股，每股发行价格10元，筹资费率6％。预计第一年年末每股股利1.4元，以后每年按7％递增。其余所需资金通过留存收益取得。要求：分别计算该公司个别资本成本。 解：(1)借款成本率借款利息(1所得税税率)15010%(133%)10.056.84%
借款总额借款手续费150(12%)147(2)债券成本率债券利息(1所得税税率)18012%(133%)14.4727.46%
债券发行额(1筹资费率)200(13%)194优先股股息率13%13.68%
1筹资费率15%(3)优先股成本率1.4下一年股利率(4)普通股成本率股利每年增长率107%14.89%7%21.89%
1筹资费率16%(5)留存收益成本率下一年股利率股利每年增长率1.4100%7%14%7%21% 10答：该公司的借款成本率为6.84%；债券成本率为7.46%；优先股成本率为13.4%；普通股成本率为21.89%；留存收益成本率为21%。
26．某公司按面值发行普通股2250万元，预计第一年股利率为15％，以后每年增长5％，股票发行费用为101.25万元，求发行普通股的资本成本。P100
225015%解: (4)普通股成本率DCG5%15.78%5%20.7% 答: 发行普通股的资本成本率为20.7%。
PC(1f)2250101.25
27．某公司拟筹资6 000万元，其中按面值发行债券2 000万元，票面利率8％，发行费率2％；优先股1 000万元，股利率lO％，发行费率3％；普通股3 000万元，发行费率4％，预计第一年股利率为12％，以后每年增长3％。该公司的所得税率33％。假定该公司预计的资产收益率为10％，问该公司的筹资方案是否可行? P101 (06.1) (06.10)
解：Kd(债券成本率)债券利息(1所得税税率)2008%(133%)5.46%,Wd200033.33%
债券发行额(1筹资费率)200(12%)6000Kp(优先股成本率)优先股股息率10%100010.31%,Wp16.67%
1筹资费率13%6000页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范Kc(普通股成本率)下一年股利率12%3000股利第年增长率3%12.5%3%15.5%,Wc50%
1筹资费率14%6000综合资金成本率=5.46%×33.33%+10.31%×16.67%+15.5%×50%=11.288%＞资产收益率10％ 答:该公司综合资金成本率为11.288%,大于资产收益率10％,因此该筹资方案不可行。
28、已知：单位变动成本100元，变动成本率为25%，求单位销售额 解：变动成本率单位变动成本,单位销售额单位变动成本100400(元)
单位销售额变动成本率25%答:单位销售额为400元。
29、已知：复合杠杆系数为2，年销售收入500万元，息税前利润率10%，银行借款200万元，利率5%，求财务杠杆系数，经营杠杆系数。P103
解：税息前利润＝销售收入×利润率＝500×10%=50(万元); 利息=200×5%=10(万元)
财务杠杆系数税息前利润501.25
税息前利润利息5010复合杠杆系数=营业杠杆系数×财务杠杆系数， 营业杠杆系数复合杠杆系数21.6
财务杠杆系数1.25答：财务杠杆系数为1.25，经营杠杆系数为1.6。
30．某公司本年销售收入为l 000万元，边际贡献率为40％，固定成本总额为200万元，若预计下年销售收入增长20％，计算企业经营杠杆系数和下年息税前利润。P103 解：边际贡献=销售收入-变动成本，
边际贡献率边际贡献,边际贡献销售收入边际贡献率100040%400(万元)
销售收入变动成本=销售收入-边际贡献=1000-400=600（万元）；息税前利润总额=1000-600-200=200（万元）
经营杠杆系数经营杠杆系数销售额变动成本总额10006002
息税前利润总额200息税前利润变动百分比2,息税前利润变动百分比产销量变动百分比经营杠杆系数20%240%下年息税前
产销量变动百分比利润=息税前利润总额×（1+息税前利润变动百分比）=200×（1+40%）=280(万元） 答：企业经营杠杆系数为2；下年息税前利润为280万元。
31．某企业去年销售额为500万元，息税前利润率为10％，借款总额200万元，平均借款利率为5％，历史复合杠杆系数为2．5，问在今年销售增长10％的情况下，企业的息税前利润能达到多少? P103 解：(1)财务杠杆系数(2)营业杠杆系数税息前利润50010%501.25
税息前利润利息50010%2005%5010复合杠杆系数2.5息税前利润变动率
2 ， (3)营业杠杆系数财务杠杆系数1.5销售增长率息税前利润变动率=营业杠杆系数×销售增长率=2×10%=20%
今年企业息税前利润=去年息税前利润×（1+20%）=50×（1+20%）=60（万元） 答：今年企业息税前利润为60万元。
32．某企业资金总额为2 000万元,借入资金占50％，利率为10％，企业息税前利润为300万元，求企业财务杠杆系数。 P103 解：利息=2000×50%×10%=100（万元）
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范 DFL(财务杠杆系数)
税息前利润3001.5 答：该企业财务杠杆系数为1.5。
税息前利润利息30010033．某企业基期销售额为200万美元，变动总成本为100万美元，固定总成本为50万美元，利息费用为10万美元，则该企业总杠杆系数为多少? P103 解：(1)营业杠杆系数销售额变动成本总额2001001002
销售额变动成本总额固定成本2001005050(2)财务杠杆系数税息前利润501.25 ,总杠杆系数=营业杠杆系数×财务杠杆系数=2×1.25=2.5
税息前利润利息5010答：该企业总杠杆系数为2.5。
34．某公司年销售额420万元，税息前收益为120万元，固定成本48万元，变动成本率60％，总成本300万元，公司总资产300万元，负债比率45％，债务利率12％，分别计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。P103 (08.1) 解：利息=300×45％×12％=16.2(万元)
变动成本率单位变动成本,变动成本总额销售总额变动成本率42060%252(万元)
单位销售额息前税前利润总额120利息=300×45%×12%=16.2(万元)； (1) DOL(营业杠杆系数)销售额变动成本总额4202521.4 (2) DFL(财务杠杆系数)税息前利润1201.156
息前税前利润总额利息12016.2(3)DTL（复合杠杆系数）=DOL×DFL=1.4×1.156=1.62
答：该公司的经营杠杆系数为1.4；财务杠杆系数为1.156;复合杠杆系数为1.62。
35、某公司发行面额为1000元，票面利率5%，期限为10年的债券，每年付息一次，请计算市场利率为4%的发行价格，并判别是什么形式的发行价格。(P/A,4%,10)＝8.111，(P/F,4%,10)＝0.676 P171 解：债券价格年利息（D）t面值（Po）债券年利息年金现值债券面值复利现值 n（1市场利率）（1市场利率） P=1000×5%(P/A,4%,10)+1000(P/F,4%,10) =1000×5%×8.111+1000×0.676=1081.55元 , P＞P0 为溢价发行。 答：市场利率为4%的发行价格为1081.55元，为溢价发行。
36．某公司发行面额为1000元、票面利率10％、期限10年的债券，每年末付息一次，请计算当市场利率分别为10％、8％、12％时的债券发行价格。(P/A,8％,1O)=6.710；(P/A,l2％,10)=5.650；(P/A,10％,10)=6.145，(P,8％,10)=O.463；(P,12％,10)=0.322；(P,10％,10)=0.386。 P171
解：(1)市场利率10%债券发行价格=债券年利息×年金现值+债券面值×复利现值=1000×10%×6.145+1000×0.386=1000.5 (2)市场利率8%债券发行价格=1000×10%×6.710+1000×0.463=1134 (3)市场利率12%债券发行价格=1000×10%×5.650+1000×0.322=887
答: 当市场利率8%债券发行价格为1134元；当市场利率10%债券发行价格1000.5元；当市场利率12%债券发行价格为887元。 37、某公司预计全年货币资金需求量500000元，每次买卖证券费用为80元，证券年利率为10%，求最佳货币持有量。P201
量每次交易成本250000080解：M*2TD2期间内货币资金需求总28284(元)答：最佳货币持有量为28284元。
r有价证券年利率10%38、某企业采购采用现金交易，每年可以销售60000件，每件售价50元，单位变动成本30元，固定成本总额为500000元，假设企业年销售量100000件，收帐费用为30000元，坏账损失为50000元，财务成本为87500元，资金利润率为30%，采用信用条件：“2/10，n/30”，收帐费用费用减少1/3坏账不再发生，判定企业采用信用条件是否可行,年资金利润率30%。P212-214
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范解：(1)采用现金折扣的损失：100000×50×2%=100000（元）
1 (2)减少机会成本(10000030500000)2030%58333(元)(3)减少费用和坏账损失合计30005000060000(元)
2603减少费用总计:58333+60000=118333（元）＞现金折扣的损失100000元,获利大于放弃利益，此方案可行。
39.某企业生产甲产品预计全年生产量36 000件，各月生产比较均衡，每件产品需要A材料2公斤，A材料的计划单价为5元／公斤，预计在途日数5天，供应间隔日数30天，供应间隔系数60％，整理准备日数2天，保险日数5天。试求A材料资金最低占用量。 P225 解：A材料日均费用额36000251000(元), A材料周转期=5+30×60%+2+5=30（天）,
360A材料最低资金占用量=1000×30=30,000(元)。 答：A材料资金最低占用量为30000元。
40．某企业计划年度甲材料耗用总量为7 200公斤，每次订货成本为800元，该材料单价为30元／公斤，单位储存成本为2元。试计算该材料的经济采购批量与批次。P242 解：Q02DKC272008002400(公斤) 批次全年需要量72003(次)
2最佳采购量2400答：该材料的经济采购批量为2400公斤，批次为3次。
41．某企业生产中全年需要某种材料2 000公斤，每公斤买价20元，每次订货费用50元，单位储存成本为买价的25％。确定该企业最佳采购批量和全年的采购次数。P242
解：Q2DK2200050200000200(公斤) 全年采购次数0C2025%5全年需要量200010(次)
最佳采购量200答：该企业最佳采购批量为200公斤，全年的采购次数10次。
42、某企业每年需生产某零件36000个，生产设备每天生产400个，每日领用100个，每批调整准备成本200元，每个零件每年储存成本为1元，试求，最优生产批量和最优生产批数。P244 解： 最优生产批数D360008(批)
Q2DSdC(1)p2360002004382(个)1001(1)400Q4382
43、某企业投资固定资产15500元残值500元，使用期限5年，（按直线折旧）投产后，预计销售收入8000元，变动成本2000元，所得税率33%，银行利率8%，判断该项目投资可行性。(P/A,8%,5)=3.9927, （P/F,8,5）=0.6806 P254 解： 年折旧额155005003000(元),每年净利润=（8000-3000-2000）×（1-33%）=2100（元）
5每年净现金流量2100+3000=5100（元）
净现值5100×(P/A，8%，5)+500×（P/F，8%，5）-15500元=(5100×3.9927+500×0.6806)-15500=5203.07>0 故本投资是可行的
44.某企业投资15 500元购入一台设备，该设备预计残值为500元，可使用3年，按直线法计提折旧。设备投产后每年销售收入增加额为20 000元，除折旧外的费用增加额为12 000元。企业所得税率为40％，要求的最低投资报酬率为10％，假设企业经营无其他变化，预测该设备投资方案的净现值。已知：(P/A,l0％,3)=2.4868， (P/F,10％,3)=0.7513。 P254 解：年折旧额155005005000(元) ，每年净利润=（20000-5000-12000）×（1-40%）=1800（元）
3 每年净现金流量=1800+5000=6800（元）
净现值=[6800×（P/A,10%,3）+500×(P/F,10%,3)]-15500=[6800×2.4868+500×0.7513]-1550
=[16910.24+375.65]-15500=1785.85＞0 故本投资是可行的。答: 该设备投资方案的净现值为1785.85元。
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范45、新亚安扇厂有甲、乙两种固定资产投资方案：A方案，一次性投资25600元，使用4年，预计残值8000元；乙方案，一次性投资20000元，使用4年，无残值，设资本成本14%，两方案各年，净现金流量如下：P255-257 年份 1 2 3 4 合计 甲方案 净利 6000 6000 6000 6000 24000 折旧 4400 4400 4400 4400 17600 净现金流量 10400 10400 10400 10400 41600 乙方案 净利工 5000 6000 7000 8000 26000 折旧 5000 5000 5000 5000 净现金流量 10000 11000 12000 13000 20000 46000 解：(1)甲方案，净现金流量现值=10400×（P/A,14%,4）=10400×2.914=30305.6(元)
残值现值=8000×（P/F,14%,4）=8000×0.592=4736（元）
甲方案未来报酬总现值=30305.6+4736=35041.6(元) 甲方案净现值=35041.6-25600=9441.6(元)
乙方案未来报酬总现值=10000（P/F,14%,1）+11000（P/F,14%,2）+12000（P/F,14%,3）+13000（P/F,14%,4）=33025（元） 乙方案的现值=33025-20000=13025（元） 因两方案均大于零都可以接受为可行方案，净现值都为正时，应选择乙方案。 (2)如：用现值指数法：则计算，各方案指数，
A方案现值指数（PIA）=未来报酬总值÷总投资额现值=35041.6÷25600 =1.37 乙方案现值指数（PIB）=33025÷20000=1.65 乙方案现值指数大，应选乙方案
46．实业机械制造厂要进行一项投资，投资期为3年，每年年初均投入200万元资金，该项目第三年年末竣工，第四年初开始投产，项目寿命期为5年，5年中每年使企业增加现金流入175万元。要求在年利率为6％的情况下，计算： (1)原始投资额在第三年年末的终值；(2)项目投产后的现金流量在第四年初的现值；(3)分析该项目投资是否可行。 P253 (08.1) (P/F，6％,3)=0.840；(F/A,6％,3)=3.184；(P/A,6％,3)=2.673；(P/A,6％,5)=4.212；(F/A,6％,8)=6.210 解：(1)FA=(1+i)A·VA终=(1+i)A·(F/A,6％,3)=(1+6%)×200×3.184=675(万元)
(2)PVA=A·VA现= A·(P/A,6％,5)=175×4.212=737.1(万元) (3) ∵737.1＞675, ∴该项目投资方案可行。
答：(1)原始投资额在第三年年末的终值为675万元；(2) 项目投产后的现金流量在第四年初的现值为737.1万元；(3)根据分析，项目投产后的现金流量在第四年初的现值为737.1万元大于原始投资额在第三年年末的终值675万元，因此该项目投资方案可行。
47．某企业拟利用银行借款98万元购一设备，银行利率10％，该设备使用年限5年，期末无残值，试用内含报酬率法判定此方案是否可行(据测试当贴现率为12％时，净现值大于零为2.77万元；当贴现率为14％时，净现值小于零为 –2.64万元)。 P260 解：用插值法计算
i12%02.77 ，i=13.02%＞银行利率10%，所以该方案可行。
14%12%2.642.77答：内含报酬率为13.02%大于银行利率10%，所以该方案可行。
48．某公司购买面值10万元，票面利率5％，期限10年的债券，每年12月31日付息，若该公司要求的报酬率为6％，问公司该以何种价格购入为好?(P/A6％10)=7.360 1， (P6％10)=O.5584。 P289 (06.10) 解：P=利息年金现值+本金复利现值=10×5%×7.3601+10×0.5584=3.68+5.584=9.264（万元） 答：该公司必须低于9.264万元购入为好。
49、某企业某年5月1日购买一张平价发行面值为1000元的债券，其票面利率为8%，按单利计息5年后的4月3日到期，一次还本付息，该公司将持有该债券至到期日，试计算其到期收益率：P294 解：1000=1000（1+5×8%）×(P/F,i,5)
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范 (P/F,i,5)=1000/ 1400=0.714 查复利现值表，5年，现值系数为0.714时，i=7% 答: 到期收益率为7%。
50、某公司发行优先股票面值100元，规定每股股利12元，市场平均资金成本率（或投资报酬率）为10%，问股票的市价如何？ P297
解：P0(价格)D股利12120(元)；答：股票的市价为120元。
R年利率10%
51、兴达公司准备投资购买某公司股票，该股票去年每股股利为0.58元，预计以后每年以5%的增长率增长，兴达公司经过分析决策，认为必须得到10%的报酬率，才能购买此股票，则该种股票的大致价格为： 解：P0D0(1q)0.58(15%)12.18(元)，答：兴达公司购买此股票的价格应在12.18元以下。
Rq10%5%二、精选题库
（一）单项选择题
1.标准离差是反映概率分布中各种可能的报酬率对( )的偏离程度。 A.期望报酬率 B.必要报酬率 C.风险报酬率 D.实际报酬率 2.从财务的角度来看风险主要指( )。
A.生产经营风险 B.筹资决策带来的风险 C.无法达到预期报酬率的可能性 D.不可分散的市场风险
3.现有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙方案的期望值分别为5%、10%，标准离差分别为10%、19%，那么（ A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度 B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度 C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度 D.不能确定
4．按照风险的起源和影响，风险可分为（ ）。 A．纯粹风险和投机风险 B．经营风险和财务风险 C．基本风险和特定风险 D.自然风险和社会风险
5.经营风险可由多种原因引起，但所有原因引起的经营风险最终都表现为（ ）。 A.收入的高低变化 B.成本的高低变化 C.利润的高低变化 D.企业价值的高低变化
6.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的（ ）。 A.时间价值率 B.期望收益率 C.风险收益率 D.必要收益率
7．在不考虑通货膨胀条件下，无风险收益率与投资收益率的关系是（ ）。 A．无风险收益率=投资收益率
B．无风险收益率=投资收益率 - 风险收益率 C．无风险收益率=投资收益率+风险收益率 D．无法确定
8.财务风险最终表现为（ ）。
A.息税前利润率的高低变化 B.利息率的高低变化 C.总资产报酬率的高低变化 D.净资产收益率的高低变化
页脚内容。 ）江苏省中等职业学校教学管理规范9.下面衡量风险大小最好的一个指标是（ ）。 A.概率 B.期望值 C.标准离差 D.标准离差率
10．如果投资者冒险投资，则关于其实际收益率的正确表述是（ ）。 A．必然高于无风险收益率 B．等于风险收益率 C．等于期望投资收益率 D．不确定
11.关于标准离差与标准离差率，下列表述不正确的是（ ）。 A.标准离差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度 B.如果方案的期望值相同，标准离差越大，风险越大
C.在各方案期望值不同的情况下，应借助于标准离差率衡量方案的风险程度，标准离差率越大，方案的风险越大 D.标准离差率就是方案的风险报酬率
12.用标准离差率评价单一方案的可行性时，方案可行必须满足的条件是（ ）。 A.方案的标准离差率大于设定的最高标准离差率 B.方案的标准离差率小于设定的最高标准离差率 C.方案的标准离差率大于设定的最低标准离差率 D.方案的标准离差率小于设定的最低标准离差率
13.假定甲公司投资某项目有50%的可能性获得30%的报酬率，另有50%的可能性亏损5%。如果甲公司实施该项目，则下列表述正确的是（ ）。
A.甲公司必定获得30%的报酬率 B.甲公司必定亏损5%
C.甲公司必定获得12.5%的报酬率 D.甲公司要么获得30%的报酬率，要么亏损5%
14.企业某新产品开发成功的概率为80%,成功后的投资报酬率为40%,失败后的投资报酬率为-100%。用该产品开发方案的期望投资报酬率为 ( )。
A.18% B.20% C.12% D.40%
15.如果两个投资项目预期收益的标准离差相同，而期望值不同，则这两个项目（ ）。 A.预期收益相同 B.标准离差率相同 C.预期收益不同 D.未来风险报酬相同
16．有甲、乙两个证券组合投资，甲的组合中有8种证券，乙的组合中有12种证券，其它条件相同，下列表述正确的是（ ）。 A.甲组合的风险与收益均高于乙组合 B.甲组合的风险与收益均低于乙组合
C.甲组合的风险高于乙组合，但收益低于乙组合 D.甲组合的风险低于乙组合，但收益高于乙组合 17．下列关于β系数，说法正确的是（ ）。
A、β系数反映个别股票的市场风险，β系数为零，说明该股票的风险为零 B、β系数可用来衡量可分散风险的大小
C、证券投资组合中β系数越大，风险收益率越高
D、某种股票的β系数为1，说明该种股票的风险是整个市场风险的2倍 18．下列因素引起的风险，投资者可以通过组合投资予以分散的是（ ）。 A.市场利率上升 B．社会经济衰退 C. 技术革新 D．通货膨胀
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范19．某公司股票的β系数为1.5，无风险利率为8%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的报酬率为（ ）。 A. 8% B．15% C. 11% D. 12% 20．投资组合风险收益率不受下列（ ）的影响。 A．市场组合的平均收益率 B．实际投资收益率 C．无风险收益率 D．ß系数
21．若某股票的β系数等于1，则下列表述正确的是（ ）。 A．该股票的市场风险大于整个市场股票的风险 B．该股票的市场风险小于整个市场股票的风险 C．该股票的市场风险等于整个市场股票的风险 D．该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关
22．假设证券组合P由两个证券a,b构成，证券a的期望收益水平和总风险水平都比b的高，并且证券a和b在投资组合P的比重分别为0.48和0.52，那么（ ）。 A.证券组合P的总风险水平高于a的总风险水平 B.证券组合P的总风险水平高于b 的总风险水平 C.组合P的期望收益水平高于a的期望收益水平 D.组合P的期望收益水平高于b 的期望收益水平
23．投资组合能降低风险，如果投资组合包括市场全部股票，则投资者（ ）。 A．只承担市场风险，不承担公司特别风险 B．既承担市场风险，又承担公司特别风险 C．不承担市场风险，也不承担公司特别风险 D．不承担市场风险，但承担公司特别风险
24.从投资人的角度看，下列观点中不能被认同的是（ ）。 A.有些风险可以分散，有些风险则不能分散 B.额外的风险要通过额外的收益来补偿
C.投资分散化是好的事件与不好的事件的相互抵消 D.投资分散化降低了风险，也降低了预期收益
25．若要使得证券组合的总风险构成恰好是该组合中各单一证券总风险的算术加权平均，并且权数为各单一证券的投资比重，各单一证券应当拥有的特征是（ ）。 A．各单一证券的风险相同 B．各单一证券的投资比重相同 C．各单一证券之间完全负相关 D．各单一证券之间完全正相关
26．下面哪一种风险不是系统风险（ ） A．利率风险 B．市场风险 C．公司进入破产清算 D.通货膨胀
27.如某投资组合由收益呈完全负相关的两只股票构成，则（ ）。 A.该组合的非系统性风险能完全抵销 B.组合的风险收益为零
C.该组合的投资收益大于其中任一股票的收益
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范D.该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差
28．证券间的联动关系由相关系数ρ来衡量，ρ的取值总是介于-1和1之间。如果ρ值为正，则表明（ ）。 A.两种证券之间存在着完全的同向的联动关系 B.两种证券的收益有反向变动倾向 C．两种证券的收益有同向变动倾向
D.两种证券之间存在着完全的反向的联动关系 29．计量一项资产最佳的风险度量指标是（ ）。 A.方差 B.标准差 C.相关系数 D.贝他系数 30．下列呈负相关的股票组合有（ ）。 A．汽车公司股票与石油公司股票的组合 B．房地产公司股票与钢铁公司股票的组合 C．轮胎橡胶公司股票与汽车公司股票的组合 D．彩电生产公司股票与显像管生产公司股票的组合 31．已知A股票的β系数等于1，则表明该股票（ ）。 A.与现行国库券的收益率相同 B.市场风险非常低
C.与整个市场的平均风险相同 D.是整个市场的平均风险的1倍
32．某投资者拥有一个两种证券的组合，这两种证券的期望收益率、标准差及权数如下表所示： 股票 期望收益率（%） 标准差（%） 权数 A 10 20 0．35 B 15 25 0．65 那么，（ ）是正确的结论。
A.该投资组合的标准差一定大于25% B.该投资组合的标准差可能大于25% C.该投资组合的标准差小于25% D.该投资组合的标准差等于25%
33.如果两只股票完全负相关且标准差相同，那么各占５０％的投资组合的风险就全部抵消；如果这两只股票完全正相关，那么投资组合的风险水平（ ）。
A.等于零 B.等于单只股票的风险 C.等于1 D.不确定 34．贝他系数（ ）。
A.大于零且小于1 B.是证券市场线的斜率
C.是衡量资产系统风险的标准 D.是利用回归风险模型推导出来的 35.下列关于资本资产定价原理的说法中，错误的是（ ）。 A.股票的预期收益率与β值线性相关
B.在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司β值较大 C.在其他条件相同时，财务杠杆较大的公司β值较大 D.若投资组合的β值等于1，表明该组合没有市场风险
36．假设市场上的无风险证券只有一种。某个证券组合能够成为有效组合，它应当具备的条件是（ ）。 A.在具有相同期望收益率水平的组合中，该证券组合的风险水平最低 B.在具有相同风险水平的组合中，该证券组合的期望收益率水平最高 C.该证券组合的β系数等于该证券组合标准差与市场组合标准差的比值 D.该证券组合位于证券市场线上
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范37．下表列示了对证券M的未来收益率状况的估计： 收益率（r） —20 30 概率（p） 1/2 1/2
将证券M的期望收益率和方差分别记为E（rm）和δ2，那么（ ）。 A.E（rm）=6，δ2=625 B．E（rm）=5，δ2=25 C．E（rm）=5，δ2=425 D．E（rm）=5，δ2=625
（二）多项选择题
1．风险对策主要包括（ ）。
A．规避风险 B．减少风险 C．转移风险 D．接受风险
2.若甲的期望值高于乙的期望值，且甲的标准离差小于乙的标准离差，下列表述不正确的是（ ）。 A.甲的风险小，应选择甲方案 B.乙的风险小，应选择乙方案 C.甲的风险与乙的风险相同
D.难以确定，因期望值不同，需进一步计算标准离差率 3．风险是由（ ）要素构成。
A． 风险因素 B．风险事故 C．风险损失 D．风险对策 4．在财务管理中，经常用来衡量风险大小的指标有（ ）。 A．标准离差 B. 期望值 C. 风险报酬率 D. 标准离差率
5.下列属于导致企业经营风险的因素包括（ ）。 A.市场销售带来的风险 B.生产成本因素产生的风险
C.原材料供应地的政治经济情况变动带来的风险 D.生产组织不合理带来的风险 6.下列说法不正确的是（ ）。
A.风险越大，投资人获得的投资收益就越高 B.风险越大，则损失越大
C.风险是客观存在的，投资人是无法选择是否承受风险
D.由于通货膨胀会导致市场利息率变动，企业筹资成本就会加大，所以由于通货膨胀而给企业带来的风险是财务风险即筹资风险。
7．下列关于风险与收益的关系表述，正确的有（ ）。 A．风险越大，投资者的实际收益率越高 B．风险越大，投资者要求的收益率越高 C．风险越小，投资者的期望收益率越低 D．风险越小，风险报酬率越低
8．下列对风险收益的理解正确的有（ ）。 A．风险反感导致投资者要求风险收益
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范B．风险收益是超过资金时间价值的额外收益 C．投资者要求的风险收益与风险程度成正比 D．风险收益率有可能等于要求的投资收益率 9.无风险投资项目的投资报酬具有的特征是（ ）。 A.预计收益仍然具有不确定性 B.预计收益具有确定性
C.预计收益与投资时间长短相关 D.预计收益按市场平均收益率来确定 10．下列对于风险的认识正确的有（ ）。
A．风险是对企业目标产生负面影响的事件发生的可能性 B．损失的概率大于意外收益的概率 C．只能估计而不能事先确定 D．风险可能会带来超出预期的损失
11．在不考虑通货膨胀的情况下，期望投资收益率的构成要素包括（ ）。 A．实际收益率 B. 资金时间价值 C. 必要收益率 D. 风险收益率 12．组合投资的目标是（ ）。
A.在风险一定的情况下使得收益最大 B.收益最大化
C.风险最小化 D.在收益一定的情况下风险最小
13．假设证券市场满足CAPM所要求的均衡状态，下表是证券A和证券B的收益率和β系数。计算证券市场线中的Rf和E（P）。（ ）
期望收益率% β系数 证券A 6 0．5 证券B 12 1．5
A．Rf=5% B.E(R)=3% C. Rf=9% D.E(R)=7%
14．投资收益是指投资者从投资中获取的补偿包括（ ）。 A．期望投资收益 B．实际投资收益 C．无风险收益 D．必要投资收益 15．下列说法正确的是（ ）. A．分散化投资可以大幅度降低系统风险 B.分散化投资可以降低非系统风险
C.分散化投资可以使系统风险趋于市场平均水平
D．分散化投资降低风险的效果随证券数量增加而越来越明显
16．资本资产定价模型假设资本市场没有摩擦，其含义包括（ ）等。 A.整个市场的资本和信息能够自由流动 B.对红利、股息和资本利得不征税 C.投资者能自由借贷 D.市场上没有机构大户 17．若投资组合包括市场全部股票，则投资者（ ）。 A.只承担公司特定风险 B.不承担公司特定风险
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范C.只承担市场风险 D.承担所有风险 18．下列关于贝他系数的表述中，正确的有（ ）。 A.贝他系数越大，说明风险越大
B.某股票的贝他系数等于1时，则它的风险与整个市场的平均风险相同 C.某股票的贝他系数等于2时，则它的风险是股票市场的平均风险的2倍 D.某股票的贝他系数等于0.5，则它的风险程度是股票市场的平均风险的一半 19．企业投资按其功能可划分为（ ）。 A．获利动机 B．扩张动机 C．分散风险动机 D．控制动机
20.按照资本资产定价模型，确定特定股票必要收益率所考虑的因素有（ A.无风险报酬率 B.公司股票的特有风险 C.特定股票的贝他系数 D.所有股票的年均收益率 21．下列属于投资与投机区别的有（ ）。 A．期限的长短 B．利益着眼点 C．承担风险的大小 D．交易的方式
22．由影响所有公司的因素引起的风险，可以称为（ ）。 A．可分散风险 B．不可分散风险 C. 系统风险 D. 市场风险
23.下列因素中，可能给市场上所有的证券都带来损失的有（ ）。 A．国家税法的变化 B．宏观经济状况的变化 C．世界能源状况趋于恶化 D．某公司的市场占有率不断下降
24.P是证券A和证券B组成的两证券组合，（ ）将决定P的风险。 A．证券A和B的风险 B．证券A和B之间的相关系数 C．证券A和B的收益
D．投资于证券A和证券B的投资比例
25.下列因素引起的风险中，可以分散的有（ ）。 A.通货膨胀 B.工人罢工
C.公司在市场竞争中失败 D.新产品开发失败
26.关于投资者要求的投资报酬率，下列说法中正确的有（ ）。 A.风险程度越高，要求的报酬率越低 B.无风险报酬率越高，要求的报酬率越高
C.风险程度、无风险报酬率越高，要求的报酬率越高 D.它是一种机会成本
27.关于股票或股票组合的贝他系数，下列说法中正确的是（ ）。 A.股票的贝他系数反映个别股票相对于平均风险股票的变异程度 B.股票组合的贝他系数反映股票投资组合相对于平均风险股票的变异程度
页脚内容）。 江苏省中等职业学校教学管理规范C.股票组合的贝他系数是构成组合的个股贝他系数的加权平均数 D.股票的贝他系数衡量个别股票的系统风险
28.下列属于资本资产定价模型基本假设的有（ ）。
A.所有投资者均可以不受限制地以固定的利率无限制地借入或贷出资金 B.市场存在许多投资者 C.市场环境不存在摩擦 D.所有投资者都是理性的
29.下列关于贝他值和标准差的表述中，正确的有（ ）。 A.β值测度系统风险，而标准差测度非系统风险 B.β值测度系统风险，而标准差测度整体风险 C.β值测度财务风险，而标准差测度经营风险 D.β值只反映市场风险，而标准差还反映特定风险 30.下列有关证券投资风险的表述中，正确的有（ ）。 A.证券投资组合的风险有非系统风险和系统风险两种 B.公司特定风险是系统风险
C.股票的市场风险不能通过证券投资组合加以消除
D.当投资组合中股票的种类特别多时，非系统性风险几乎可全部分散掉 31.下述有关系统风险和非系统风险的正确说法是（ ）。 A.系统风险又叫市场风险、不可分散风险
B.系统风险不能用多元化投资来分散，只能靠更高的报酬率来补偿 C.非系统风险是每个公司特定的风险，可通过多元化投资分散 D.证券投资组合可消除系统风险
32.实务中，如果将若干种股票组成投资组合，下述表达正确的有（ ）。 A.不可能达到完全正相关，也不可能完全负相关 B.可以降低风险，但不能完全消除风险 C.投资组合包括的股票种类越多，风险越小
D.投资组合包括全部股票，则只承担市场风险，而不承担公司特定风险 33.下列哪种情况引起的风险属于可分散风险（ ）。
A.银行调整利率水平 B.公司劳资关系紧张 C.公司诉讼失败 D.市场呈现疲软现象 34.证券市场线方程表明（ ）。 A.均衡时，收益是对承担系统风险的补偿
B.均衡时，系统风险的价格是市场组合期望收益率与无风险利率的差额 C.均衡时，所有证券或组合的单位系统风险补偿相等 D．均衡时，期望收益率相同的证券具有相同的贝他系数
35．某投资者投资于A、B两种股票，下列说法中正确的有（ ）。 A．若A、B两种股票完全正相关，投资组合的风险为A、B风险之和
B．若A、B两种股票完全正相关，则这两种股票组成的证券组合不能抵消任何风险 C．若A、B两种股票完全负相关且按一定的比例组合，投资组合的风险可以完全抵消
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范D．若A、B两种股票有一定的相关性，则投资组合能降低风险，但不能消除风险 36．导致投资风险产生的原因包括（ ）。
A．投资成本和收益的不确定性 B．购买力风险和利率风险 C．政治风险和自然灾害 D．投资决策失误
（三）判断题
1. 风险是对企业目标产生负面影响的事件发生的可能性。（ ）
2.风险的存在导致收益率的不确定，所以，企业在财务管理中，一定要选那些风险较小的项目。（ ） 3．风险既可能带来超出实际的损失，也可能带来超出实际的收益。（ ） 4．对于单个投资方案，只能依据标准离差的大小来决定取舍。（ ） 5．风险价值系数是将标准离差率转化为风险报酬率的一种系数或倍数。（ ）
6.由于投资者投资不同项目承担风险不同，期望也不相同，因而要求的资金时间价值也不相同。（ ）
7.不考虑通货膨胀，投资收益率除包括资金时间价值以外，还包括风险收益率。资金时间价值不包括风险报酬和通货膨胀。（ ） 8.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。（ ） 9．全力追求财务杠杆收益，不仅能提高自有资金盈利能力，而且有可能降低财务风险。（ ） 10.从风险导致的后果来看，可分为自然市场风险、经济风险和社会风险。（ ）
11.由于经营风险是指生产经营的不确定性带来的风险，是任何商业活动都有的，所以它是不可分散风险。（ ） 12．风险与报酬权衡是以风险反感的普遍存在和自利行为原则为假设前提。 （ ） 13.风险与收益是对等的，风险越大收益的机会越多，期望的收益率就越高。（ ） 14．投机是投资的一种特殊形式，两者的目的基本一致，承担风险的大小相同。（ ）
15.投资者进行证券投资决策时，既要考虑证券的系统风险，也要考虑证券的非系统风险。（ ）
16．投资者进行证券投资组合投资，既要求补偿市场风险，也要求补偿公司特定风险。（ ）17．实际投资收益等于无风险收益和风险收益之和。（ ）
18．风险收益率越大，风险收益额就越高。（ ）
19．采用多角经营控制风险的唯一前提是所经营的各种商品的利润率存在负相关关系。（ ） 20．β系数反映的企业特定风险可通过多角化投资分散掉，而市场风险不能被互相抵消。（ ）
21.当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零。（ ）
22．改变某种股票在证券投资组合中的比重，会影响证券组合的风险及其风险收益率。（ ）
23.构成投资组合的证券A和证券B，其标准差分别为12％和8％。在等比例投资的情况下，如果二种证券的相关系数为1，该组合的标准差为10％；如果两种证券的相关系数为－l，则该组合的标准差为2％。（ ）
24.股票投资的市场风险是无法避免的，不能用多角化投资来回避，而只能靠更高的报酬率来补偿。（ ）
25.投资组合能降低风险，是因为若干种股票组成的投资组合，其收益是这些股票收益的加权平均数，而其风险并不是这些股票风险的加权平均风险。( )
26.资产的风险报酬率是该项资产的贝他值和市场风险报酬率的乘积，而市场风险报酬率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差。( )
27.如果在证券组合中增加风险较大的证券的投资比例，证券投资组合的标准差会越来越大，证券投资组合的风险会不断增加。（ ）
28.如果两种证券的相关系数等于1，则两种证券的投资组合没有任何风险抵消作用，此时投资组合的标准差等于两种证券各
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范自标准差的简单算术平均数。（ ）
29．如果两种股票的相关系数ρ<1.0，则这两种股票即使通过组合，也不能达到分散风险的目的。（ ） 30．一个证券组合的风险大小仅与构成该组合的各单位证券的风险大小和投资比例有关。（ ） 31．相关系数为0的股票组合将不承担任何风险。（ ）
32．已知证券A的投资收益率等于0.08和-0.02的可能性大小是相同的，那么证券A的期望收益率等于0.03。（ ） 33.从个别投资主体来看，市场风险可以称为不可分散风险。（ ）
34．证券的组合的β系数等于构成该组合的各成员证券β系数的算术加权平均值，其中权数等于各成员证券的投资比重。（ ） 35．资本资产定价模型，其应用的核心是寻找那些被误定价格的证券。（ ）
36．在资本资产定价模型的假设下，市场对证券或证券组合的总风险提供风险补偿。（ ）
37．有效证券投资组合的判断标准是：风险不变收益较高或收益相同风险较低。（ ）38．市场组合的β系数等于1。（ ） 39．两种完全正相关的股票组成的证券组合，不能抵销任何风险。( ) 40．系统风险不能通过证券投资组合来消减。( )
41．证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均。（ ） 42．证券或证券组合的β系数是代表风险价格的指标。（ ）
（四）计算分析题
1．假设甲证券的预期报酬率为12%，标准差为15%；乙证券的预期报酬率为16%，标准差为19%，两者的相关系数为0.6。 要求：
（1）如果甲证券的投资比例为70%，乙证券的投资比例为30%，请计算该组合的预期报酬率和标准差。 （2）如果甲证券的投资比例为30%，乙证券的投资比例为70%，请计算该组合的预期报酬率和标准差。
2.甲公司持有ABC三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和20%，其贝他系数分别为2.0、1.0和0.5。市场收益率为15%，无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利。预计股利以后每年将增长8%。 要求：
(1)计息以下指标：
①甲公司证券组合的贝他系数； ②甲公司证券组合的风险收益率(Rp); ③甲公司证券组合的必要投资收益率(K); ④投资A股票的必要投资收益率。
(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。
3.已知目前国库券的收益率为6%，整个股票市场上的平均收益率为10%。 要求：
(1)市场平均风险报酬率为多少；
(2)若已知某一股票的报酬率为9.5%，其β系数为0.8，可否投资； (3)若某股票的必要报酬率为11%，则其股票的β系数为多少。
4．某企业集团准备对外投资，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，这三家公司的年预期收益及其概率的资料如下表所示： 市场状况 概率 年预期收益（万元）
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范 甲公司 乙公司 丙公司 良好 一般
较差 0.3 0.5 0.2 40 20 5 50 20 -5 80 -20 -30
要求：（1）计算三家公司的收益期望值； （2）计算各公司收益期望值的标准离差； （3）计算各公司收益期望值的标准离差率；
（4）假定你是该企业集团的稳健型决策者，请依据风险与收益原理作出选择。
5．Ａ投资项目与经济环境状况有关，有关概率分布与预计收益率如下： 经济情况 发生概率 收益率 １ ０.１５ -０.１ ２ ０.２５ ０.１４ ３ ０.４０ ０.２０ ４ ０.２０ ０.２５ 计算：
（1）Ａ投资项目的期望报酬率; （2）Ａ投资项目的标准离差; （3）Ａ投资项目的标准离差率;
（4）假设Ａ投资项目的风险价值系数为5%,求该项目风险收益率; （5）假设Ａ投资项目当时的国库券收益率为3%,求该项目投资收益率; （6）假设Ａ投资项目投资总额为100万元,求该项目的风险收益额.
（五）综合题
1.甲公司准备投资100万元购入由A、B、C三种股票构成的投资组合，三种股票占用的资金分别为20万元、30万元和50万元，即它们在证券组合中的比重分别为20%、30%和50%，三种股票的贝他系数分别为0.8、1.0和1.8。无风险收益率为10%，平均风险股票的市场必要报酬率为16%。 要求：
(1)计算该股票组合的综合贝他系数； (2)计算该股票组合的风险报酬率； (3)计算该股票组合的预期报酬率；
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范(4)若甲公司目前要求预期报酬率为19%，且对B股票的投资比例不变，如何进行投资组合。
2.已知股票X与股票Y未来收益率可能实现的状态有3种，各个状态的概率与该状态下可以实现的收益率见下表 状态 1 2 3 概率 0.3 0.4 0.3 股票X的收益率 —5% 10% 25% 股票Y的收益率 ¬—10% 15% 40% 要求：
（1）股票X与股票Y的期望收益率为多少？ （2）股票X与股票Y的风险是多少？ （3）两只股票的协方差与相关系数各是多少？
（4）如果现在有一个投资组合，它在股票X与股票Y上的投资权重各为50%，那么该投资组合的期望收益率和风险又是多少？ （一）单项选择题 1.【答案】A
【解析】标准离差是反映概率分布中各种可能的结果对期望值的偏离程度。见2007年《财务管理》辅导教材（以下简称教材）。 2.【答案】 C
【解析】从财务管理的角度而言,风险是指企业在各项财务活动过程中,使企业的实际收益与预计收益背离,从而有蒙受经济损失的可能性。 3.【答案】A
【解析】在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。 4．【答案】C
【解析】按照风险的起源和影响，风险可分为基本风险和特定风险（或系统风险与非系统风险）。 5.【答案】C
【解析】所有经营方面的不确定性，都会引起企业的利润或利润率的高低变化。 6.【答案】C
【解析】投资者进行风险性投资可得到额外报酬，即风险收益率。在不考虑通货膨胀的情况下，投资报酬率＝无风险报酬率（或资金时间价值）＋风险收益率。 7．【答案】B
【解析】由于投资收益率=无风险收益率+风险收益率，故选项B正确。 8.【答案】D
【解析】财务风险由借债引起，而由于息税前利润率与利息率的差额具有不确定性，最终终导致净资产收益率的高低变化。 9.【答案】D
【解析】无论对于期望值相等的项目，还是期望值不相等的项目，标准离差率都可以衡量风险的大小。所以，在上述几个指标中，标准离差率最能衡量风险的大小。
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范10．【答案】D
【解析】通常情况下，风险越大，投资者要求的报酬率就越高，但这并不等于实际报酬率一定会高，实际报酬率受多种因素影响，事先无法准确估计。 11.【答案】D
【解析】标准离差率是风险程度的相对指标，它不是方案的风险报酬率。 12.【答案】B
【解析】由于标准离差率表示风险的衡量大小，故一个项目若要可行，其标准离率必须小于设定的最高标准离差率。 13.【答案】D
【解析】由于甲公司投资的该项目存在风险，因而获利30%和亏损5%都没有完全的把握，所以，选项A和B都不正确；该项目的期望报酬率为12.5%，只是表明该项目报酬的平均值，并不表明一定能获得12.5%的报酬率，所以，选项C也不正确。事实上，对于一个风险项目，实施后的结果，只能是上述两种结果之一，所以，选项D正确。 14.【答案】C
【解析】预期投资报酬率=40%×80%+(-100%) ×20%=12% 15．【答案】C
【解析】期望值反映预计收益的平均化，所以期望值不同，反映预期收益不同，因此选C；但期望值不同的情况下，不能根据标准离差来比较风险大小，应依据标准离差率大小衡量风险，所以B、D不对。 16．【答案】A
【解析】 组合内的证券越多，风险越小，但同时预期的报酬也比较低。反之，则相反。17．【答案】C 【解析】根据CAPM模型计算公式的相关内容说明。 18．【答案】C
【解析】投资组合只能分散非系统风险，Ａ、Ｂ、Ｄ属系统风险，无法通过组合分散。 19．【答案】C
【解析】根据资本资产定价模型，Ri＝RF+β(RM-RF)＝8%+1.5×(10%-8%)＝11%。 20．【答案】B
【解析】根据投资组合风险收益率公式Ri＝RF+β(RM-RF)，可得知B正确。 21．【答案】C
【解析】本题的测试点是β系数的含义。β系数大于1，表明该股票的市场风险大于整个市场股票的风险；β系数小于1，表明该股票的市场风险小于整个市场股票的风险；若某股票的β系数等于1，表明该股票的市场风险等于整个市场股票的风险。
22．【答案】D
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范【解析】组合的期望收益率等于两者的加权平均,a的期望收益率高且有一定的比重. 23．【答案】A
【解析】根据证券投资组合原理，当股票种类足够多时，几乎能把所有的非系统风险分散掉。但投资组合只能分散非系统风险（公司特别风险），但不能分散系统风险，即市场风险。 24．【答案】D
【解析】风险和报酬的基本关系是风险越大要求的报酬率越高。投资人的风险分为两类：一类是市场风险，其特点是不能用多角化投资来回避；另一类是公司特有风险，其特点是可以通过多角化投资来分散。对于单项资产投资而言，降低风险的同时，也会相应地降低要求的报酬率。但是，风险理论认为，若干种股票组成的投资组合，其收益是这些股票收益的加权平均数，但是其风险不是这些股票风险的加权平均风险，故投资组合能降低风险。 25．【答案】D
【解析】根据组合的总风险公式可知. 26．【答案】C
【解析】公司破产属于非系统风险。 27．【答案】A
【解析】把投资收益呈负相关的证券放在一起进行组合。一种股票的收益上升而另一种股票的收益下降的两种股票，称为负相关股票。投资于两只呈完全负相关的股票，该组合投资的非系统性风险能完全抵消。 28．【答案】C
【解析】根据教材可知，两种证券的收益有同向变动倾向。 29．【答案】D
【解析】一项资产最佳的风险度量，是其收益率变化对市场投资组合收益率变化的敏感程度，或者说是一项资产对投资组合风险的贡献。衡量收益率变化对市场投资组合收益率变化的敏感程度的指标是贝他系数。 30．【答案】A
【解析】房地产公司股票与钢铁公司股票、轮胎橡胶公司股票与汽车公司股票、彩电生产公司股票与显像管生产公司股票，均是一荣俱荣、一损俱损的关系，均呈正相关，只有汽车公司股票与石油公司股票呈现负相关。 31．【答案】C
【解析】贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。若某证券的β系数等于1，则表明它的风险与整个市场的平均风险相同，即市场收益率上涨1%，该种证券的收益率也上升1%。 32．【答案】C
【解析】根据投资组合的标准差计算公式可知选C。 33．【答案】B
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范【解析】组合的方差δ2＝（X1•δ1）2+（X2•δ2）2+2ρX1X2δ1δ2，所以， 当相关系数ρ＝－1时，δ2＝（X1•δ1－X2•δ2）2＝0，
当相关系数ρ＝1时，δ2＝（X1•δ1+X2•δ2）2，δ＝X1•δ1+X2•δ2＝δ1＝δ2。 34．【答案】C
【解析】根据教材可知，贝他系数是衡量资产系统风险的标准。 35．【答案】D
【解析】β=1表明它的风险与整个市场的平均风险相同，而不是没有市场风险，因此D选项是错误的。 36．【答案】C
【解析】根据教材可知，某个证券组合能够成为有效组合，它应当具备的条件是该证券组合的β系数等于该证券组合标准差与市场组合标准差的比值。 37．【答案】D
【解析】根据期望收益率和方差的计算公式可得知，E（rm）=-20×1/2+30×1/2=5，δ2=（-20-5）2×1/2+（30-5）2×1/2=625。
（二）多项选择题 1.【答案】A、B、C、D
【解析】参见教材风险对策相关内容。 2.【答案】B、C、D
【解析】甲的期望值高于乙的期望值，且甲的标准离差小于乙的标准离差，则甲的标准离差率一定小，所以甲的收益高、风险小，所以应选BCD。 3.【答案】A、B、C
【解析】风险是由风险因素、风险事故和风险损失三个要素构成。 4．【答案】A、D
【解析】在企业财务管理中，标准离差和标准离差率经常用于风险的衡量。 5.【答案】A、B、C、D
【解析】经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。企业生产经营的很多方面都会受到来源于企业外部和内部的诸多因素的影响。 6.【答案】A、B、C、D
【解析】风险越大投资人期望的投资收益越高，但期望并不一定都能实现，所以实际获得的收益不一定就越高，所以A不对；风险的不确定性，可能给投资人带来超出预期的损失，也可能给投资人带来超出预期的收益，所以B也不对；风险是客观存在的，但投资人是否冒风险是可以选择的，比如股票投资有风险，我们可以选择投资国债来回避风险，所以C也不对；由于
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范通货膨胀而给企业带来的风险属于市场风险，所以D也不对。 7．【答案】B、C、D
【解析】在正常情况下，风险与要求的投资报酬率之间成同方向变化，但与实际报酬率的关系是不确定的。 8．【答案】A、B、C
【解析】期望的投资报酬率由无风险报酬率和风险报酬率两部分组成，所以选项D是错误的。 9.【答案】B、C
【解析】投资项目无风险，则表明其收益具有确定性，其收益的大小与投资时间长短相关。市场平均收益率中也包含了对市场平均风险的补偿，所以无风险投资项目的投资收益不能按市场平均收益率来确定。 10．【答案】A、C、D
【解析】风险可能会带来超出预期的损失，也可能会带来超出预期的收益；认为损失的可能性较大是对风险概念的误解。 11．【答案】B、D
【解析】根据投资报酬率的计算公式。 12．【答案】A、D
【解析】组合投资的目标是在风险一定的情况下使得收益最大和在收益一定的情况下风险最小。 13．【答案】B、C
【解析】本题是考察考生对证券市场线公式的计算，其方法是将题目所给的数据代入公式，求出系数和常量。计算公式：Ei= R f +β(Em—R f)
利用上述证券市场线的计算公式，代入证券A和证券B的具体数值，得到两个方程： 6%= Rf +( EM—R f)0.5 12%= R f +( EM—R f)1.5 解方程得：R f =3%, EM=9%. 14．【答案】A、B、C、D
【解析】根据教材可知，投资收益是指投资者从投资中获取的补偿包括期望投资收益、实际投资收益、无风险收益和必要投资收益。
15．【答案】B、C、D
【解析】根据教材可知，分散化投资可以降低非系统风险、可以使系统风险趋于市场平均水平和降低风险的效果随证券数量增加而越来越明显。 16.【答案】A、B、C
【解析】参见资本资产定价模型相关内容说明。 17.【答案】B、C
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范【解析】从理论上讲，当投资包括全部股票时，公司特定风险通过组合可以抵销。 18.【答案】A、B、C、D
【解析】贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司特有风险。
19.【答案】A、B、C、D
【解析】根据教材可知，企业投资按其功能可划分为获利动机 、扩张动机 、分散风险动机 和控制动机。 20．【答案】A、C、D
【解析】资本资产定价模型为Ri=RF+βi（Rm—RF） Ki——第i种股票或第i种证券组合的必要收益率； RF——无风险收益率
βi——第i种股票或第i种证券组合的贝他系数 Km——所有股票或所有证券的平均收益率 21.【答案】A、B、C、D
【解析】根据教材可知，投资与投机的区别有期限的长短不同、利益着眼点不同、承担风险的大小不同以及交易的方式不同等。
22.【答案】B、C、D
【解析】按照风险能否被分散可知，风险分为可分散风险和不可分散风险。 23.【答案】A、B、C
【解析】某公司的市场占有率属于非系统风险，它不会影响市场上的所有证券。 24.【答案】A、B、C
【解析】根据投资组合方差的计算公式得出答案。 25.【答案】B、C、D
【解析】通货膨胀是不可分散风险. 26.【答案】B、C、D
【解析】期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬斜率×风险程度。由公式可知，无风险报酬率和风险程度越高，要求的报酬率也就越大。在投资决策中，被选中项目的投资报酬率是被放弃项目的机会成本。 27.【答案】A、B、C、D
【解析】参见教材贝他系数相关内容的说明。 28.【答案】A、B、C、D
【解析】资本资产定价模型共有六个假设，上面是其中的四个基本假设。.
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范29.【答案】B、D
【解析】β值只反映系统风险（又称市场风险）。而标准差反映的是企业的整体风险，它既包括系统风险，又包括非系统风险（特定风险），所以A选项是错误的；财务风险和经营风险属于特定风险，所以C选项也是错误的。 30．【答案】A、C、D
【解析】证券投资组合的风险有非系统风险和系统风险两种，股票的市场风险不能通过证券投资组合加以消除，随着证券数量的增加非系统风险会逐步减少，当数量足够多时，大部分非系统风险都能分散掉。 31.【答案】A、B、C
【解析】投资组合不能分散系统风险，应剔除D项。 32.【答案】A、B、C、D
【解析】在实务中，股票间的相关程度在0.5－0.7之间，所以投资组合可以降低风险，但并不能完全消除风险。一般而言，组合中股票的种类越多，风险越小。如果投资组合中包括全部股票，则只承担市场风险，而不承担公司的特定风险。 33．【答案】B、C
【解析】可分散风险是由影响个别公司的特有事件引起的风险，不可分散风险是由影响市场上所有证券的因素引起的风险。 34.【答案】A、B、C、D
【解析】参见资本资产定价模型相关内容说明。 35．【答案】 B、C、D
【解析】实证研究表明，若两种股票完全正相关，则这两种股票组成的证券组合不能抵消任何风险，但并不一定能加大风险，所以A项结论是不正确的。 36．【答案】A、B、C、D
【解析】参见教材关于投资风险的含义相关内容说明 （三）判断题 1.【答案】√
【解析】根据风险定义。 2.【答案】×
【解析】取舍一个项目，不仅要看风险的大小，而且还要看收益的大小。项目的决策过程，实质是一个风险与收益权衡的过程。 3．【答案】×
【解析】风险意味着损失是一种误解，风险既可能带来超出预期的损失,也可能会带来超出预期的收益。 4．【答案】×
【解析】单个投资方案的风险大小，既可以根据标准离差来衡量，也可以运用标准离差率来衡量。
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范5．【答案】√
【解析】根据风险报酬率公式：Rr=b×V可知是正确的。 6.【答案】×
【解析】风险不同，不会影响资金时间价值，而只能影响期望报酬率。 7.【答案】√
【解析】货币的时间价值是没有风险和通胀条件下的平均资金利润率，不考虑通胀，投资收益率则包括这两部分。 8.【答案】√
【解析】标准离差率是标准离差同期望值之比。在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。 9．【答案】×
【解析】追求财务杠杆收益会加大财务风险。 10.【答案】×
【解析】从风险发生的原因来看，可分为自然市场风险、经济风险和社会风险。 11.【答案】×
【解析】经营风险是各企业内部原因而产生，而各企业的情况不同，面对的风险也不完全相同，因而投资者可以通过分散投资进行分散，所以，经营风险属于可分散风险。 12．【答案】√
【解析】因为风险反感和自利行为的普遍存在，而风险又无法避免，所以投资者要求风险报酬率随着风险的加大而提高。 13.【答案】×
【解析】风险和收益的基本关系是风险越大，要求的收益就越高。 14．【答案】×
【解析】两者承担风险的大小不尽相同，通常投机的风险要高于投资的风险。 15．【答案】×
【解析】在证券充分组合的情况下，证券的特殊风险均可以通过组合分散掉，因而不需要考虑其非系统风险，仅考虑系统风险就可以。 16．【答案】×
【解析】投资者进行证券投资组合投资，只能要求补偿市场风险，因为公司特定风险可以通过证券投资组合分散掉。 17．【答案】×
【解析】必要投资收益等于无风险收益和风险收益之和。 18．【答案】√
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范【解析】风险收益额=投资额×风险收益率。 19．【答案】×
【解析】多经营几种商品，它们的景气程度不同，盈利和亏损可以相互补充，减少风险。从统计学上可以证明，几种商品的利润率和风险是独立的或是不完全相关的。在这种情况下，企业总利润率的风险能够因多种经营而减少。因此，经营几种商品的利润率只要不是完全正相关，就可分散经营风险。 20．【答案】×
【解析】β系数反映的是个别公司的市场风险，而且公司特定风险并不能被分散掉。 21．【答案】×
【解析】包括全部股票的投资组合，只承担市场风险，而不承担公司特定风险。 22．【答案】√
【解析】由于不同股票受市场风险影响不同，改变股票在证券投资组合中的比重，就会改变证券组合的风险，从而影响证券组合的风险收益率。 23．【答案】√
【解析】当相关系数=1时，δp=[2×50%×50%×1×12%×8%+50%×50%×1×(12%)2+50%×50%×1×(8%)2]1/2=10% 当相关系数=-1时, δp=[50%×50%×1×(12%)2+50%×50%×1×(8%)2+2×50%×50%×(-1)×12%×8%]1/2=2%. 24．【答案】√
【解析】市场风险是影响所有公司的风险，是不可分散风险，不能由多角投资分散。 25．【答案】√
【解析】参见教材投资组合风险相关内容的说明。 26．【答案】√
【解析】资产的风险报酬率是该项资产的贝他值和市场风险报酬率的乘积，而市场风险报酬率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差。 27．【答案】×
【解析】在一个证券组合中增加一个风险较大证券的投资比例，是否会导致投资组合的风险增加，要视证券之间的相关性如何。如果证券之间的相关性较小（也就是相关系数较小），增加一个风险较大证券的投资比例，还有可能降低投资组合的风险，这一点与人们的直觉是相反的；只有证券之间的相关性较好，增加风险较大证券的投资比例才会导致投资组合的风险增加。 28．【答案】×
【解析】如果两种证券的相关系数等于1，且等比例投资的情况下，投资组合的标准差才等于两种证券各自标准差的加权平均数（此时表现为简单算术平均数）。 29．【答案】×
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范【解析】根据相关系数的含义可知。 30．【答案】×
【解析】一个证券组合的风险大小不仅与构成该组合的各单位证券的风险大小和投资比例有关，而且与其组合协方差也有关。 31．【答案】×
【解析】相关系数为0的股票组合也要承担一定的风险。 32．【答案】√
【解析】A的期望收益率=0.08×50%+(-0.02)×50%=0.03。 33．【答案】√
【解析】市场风险是指市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率变动，影响整个市场所有因素，也可称为不可分散风险 34．【答案】√
【解析】参见教材组合β系数的公式。 35．【答案】√
【解析】根据资本资产定价模型的相关内容可知. 36．【答案】×
【解析】在资本资产定价模型的假设下，市场对证券或证券组合的系统风险提供风险补偿。 37．【答案】√
【解析】证券组合的目的有二：一是分散风险，二是提高收益。但二者是相冲突的，不能同时达到，故风险不变收益较高或收益相同风险较低是比较理想的标准。 38．【答案】√
【解析】参见教材β系数有关内容说明。 39．【答案】√
【解析】两个完全正相关的股票的收益将一起上升或下降，这样的两种股票组成的证券组合，不能抵消任何风险。 40．【答案】√
【解析】系统风险即市场风险，属于不可分散风险。 41．【答案】×
【解析】证券组合风险的大小，不一定等于组合中各个证券风险的加权平均。比如，当两种股票不是完全正相关时，还要考虑其相关系数等。 42．【答案】×
【解析】证券或证券组合的β系数是代表系统风险大小的指标。
页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范（四）计算分析题 1．【答案及解析】
（1）Rp=12%×70%+16%×30%=13.2%
σp=(0.72×0.152+2×0.7×0.3×0.6×0.15×0.19+0.32×0.192)1/2=14.65% （2）Rp=12%×30%+16%×70%=14.8%
σp=(0.32×0.152+2×0.7×0.3×0.6×0.15×0.19+0.72×0.192)1/2=16.4% 2. 【答案及解析】 (1)计算以下指标:
1）甲公司证券组合的ß系数=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4 2）甲公司证券组合的风险收益率(Rp)=1.4×(15%-10%)=7% 3）甲公司证券组合的必要投资收益率(K)=10%+7%=17% 4）投资A股票的必要投资收益率=10%+2×(15%-10%)=20% (2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利
因为，A股票的内在价值=1.2×(1+8%)/（20%-8%）=10.8元 (2)投资该股票要求的报酬率=6%+ 0.8×(10%-6%)＝9.2% 由于市场报酬率为9.5%，大于投资者要求的必要报酬率，所以应该进行投资。 (3)根据资本资产定价模型， 11%＝6%+β×(10%-6%) 则：β=1.25 说明：本题主要运用资本资产定价模型进行计算；关键还要知道在一般情况下，国库券收益率为无风险报酬率。 4．【答案及解析】 （1）计算三家公司的收益期望值： （万元） （万元） （万元） （2）计算各公司收益期望值的标准离差： 页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范 （3）计算各公司收益期望值的标准离差率： （4）通过上述计算可知，作为稳健型决策者，应选择甲公司进行投资。 5.【答案及解析】 （1）期望报酬率=0.15×（-0.10）+0.25×0.14+0.40×0.20+0.20×0.25 =0.15 (2)标准差= =0.11 (3)标准离差率=0.11/0.15=0.73 （4）风险收益率=5%×0.73=3.65% (5)投资收益率=3%+3.65%=6.65% （6）风险收益额=100×3.65%=3.65(万元 （五）综合题 1. 【答案及解析】 (1)该股票组合的综合贝他系数β＝0.8×20%+1.0×30%+1.8×50%＝1.36 (2)该股票组合的风险报酬率＝1.36×（16%-10%）＝8.16% (3)该股票组合的预期报酬率＝10%+8.16%＝18.16% (4)若预期报酬率19%，则综合β系数为1.5。设投资于A股票的比例为X，则 0.8X+1×30%+1.8×(70%-X)=1.5 X=6% 则6万元投资于A股票， 30万元投资于B股票， 64万元投资于C股票 。 说明：该题的重点在第四个问题，需要先根椐预期报酬率计算出综合贝他系数，再根椐贝他系数计算A、B、C的投资组合比例。 页脚内容江苏省中等职业学校教学管理规范2.【答案及解析】 （1）E（RA）=0.2×(－20%)+0.5×18%+0.3×50%=20% E（RB）=0.2×50%+0.5×18%+0.3×(－20%)=13% (2)σA2=5.92% σA=24.33% σB2=6.13% σB=24.76% Pi RA RA－EA ( RA－EA)2 ( RA－EA)2 Pi 0.2 －20% －40% 16% 3.2% 0.5 +18% －2% 0.04% 0.02% 0.3 50% 30% 9% 2.7% 合计 5.92% Pi RB （RB－EB）Pi ( RA－EA)2 (RB－EB)2 Pi 0.2 50% 37% 13.69% 2.738% －2.96% 0.5 18% 5% 0.25% 0.125% －0.05% 0.3 －20% －33% 10.89% 3.267% －2.97% 合计 6.13% －0.0598 （3）Rp=∑wiRi=0.5×20%+0.5×13%=16.5% σp=[WA2σA2+ WB2σB2+ 2WAWBσAB]1/2 =[0.52×24.33%2+ 0.52×24.76%2+ 2×0.5×0.5×(－0.0598)]1/2 =(0.00022516)1/2 =1.50% （4）Rp=∑wiRi=0.75×20%+0.25×13%=18.25% σp=[WA2σA2+ WB2σB2+ 2WAWBσAB]1/2 =[0.752×24.33%2+ 0.252×24.76%2+ 2×0.75×0.25×(－0.0598)]1÷2 =(0.0147037)1/2 =12.13% 页脚内容( RA－EA) (RB－EB) Pi 因篇幅问题不能全部显示，请点此查看更多更全内容