表3-3 光华公司资产负债表（2008年12月31日） 单位：万
元 资产 金额 与销售关系% 负债与权益 金额 与销售关系% 短期借款 2500 N 现金 500 5 应付账款 1000 10 应收账款 1500 15 预提费用 500 5 存货 3000 30 公司债券 1000 N 固定资产 3000 N 实收资本 2000 N 留存收益 1000 N 合计 8000 50 合计 8000 15
【例·计算题】已知：某公司2009年销售收入为20000万元，2009年12月31日的资产负债表（简表）如下：
资产负债表（简表）
2009年12月31日 单位：万元 资产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额 货币资金 1000 应付账款 1000 应收账款 3000 应付票据 2000 存货 6000 长期借款 9000 固定资产 7000 实收资本 4000 无形资产 1000 留存收益 2000 资产总计 18000 负债与所有者权益合计 18000 该公司2010年计划销售收入比上年增长20%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要320万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司2010年的销售净利率可达到10%，净利润的60%分配给投资者。 要求：
（1）计算2010年流动资产增加额； （2）计算2010年流动负债增加额；
（3）计算2010年公司需增加的营运资金； （4）计算2010年的留存收益；
（5）预测2010年需要对外筹集的资金量。
【例·计算题】某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为y＝10000＋3x。假定该企业从未发行过优先股，未来几年也不打算发行优先股。2009年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元，按市场预测2010年A产品的销售数量将增长10%。 要求：
（1）计算2009年该企业的边际贡献总额； （2）计算2009年该企业的息税前利润； （3）计算2010年的经营杠杆系数；
（4）计算2010年的息税前利润增长率；
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（5）假定企业2009年发生负债利息5000元，2010年保持不变，计算2010年的总杠杆系数。
【例·计算题】光华公司目前的资本结构为：总资本1000万元，其中债务资本400万元（年利息40万元），普通股资本600万元（600万股，面值1元，市价5元）。企业由于有一个较好的新投资项目，需要追加筹资300万元，有两种筹资方案：
甲方案：向银行取得长期借款300万元，利息率12%； 乙方案：增发普通股100万股，每股发行价3元。
根据财务人员测算，追加筹资后销售额可望达到1200万元，变动成本率60%，固定成本200万元，所得税率20%，不考虑筹资费用因素。
要求：运用每股收益分析法，选择筹资方案。
【例·计算题】光华公司目前的资本结构为：总资本1000万元，其中债务资本400万元（年利息40万元），普通股资本600万元（600万股，面值1元，市价5元）。企业由于扩大规模经营，需要追加筹资800万元，所得税率20%，不考虑筹资费用。有三个筹资方案： 甲方案：增发普通股200万股，每股发行价3元；同时向银行借款200万元，利率保持原来的10%
乙方案：增发普通股100万股，每股发行价3元；同时溢价发行债券500万元面值为300万元的公司债券，票面利率15%； 丙方案：不增发普通股，溢价发行600万元面值为400万元的公司债券，票面利率15%；由于受到债券发行数额的限制，需要补充向银行借款200万元，利率为10%。
要求：根据以上资料，对三个筹资方案进行选择。
【例·计算题】长达公司需筹集100万元长期资本，可以从贷款、发行债券、发行普通股三种方式筹集，其个别资本成本率已分别测定，有关资料如下： 资本结构 个别资本成筹资方式 本率 A方案 B方案 C方案 贷款 40% 30% 20% 6% 债券 10% 15% 20% 8% 普通股 50% 55% 60% 9% 合计 100% 100% 100% 要求：分别计算三个方案的平均资本成本，并进行方案选择。
【例4-1】某企业拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，历经两年后投产，试产期为1年，主要固定资产的预计使用寿命为10年。 据此，可以估算出该项目的如下指标：（1）建设期；（2）运营期；（3）达产期；（4）项目计算期。 【注意】运营期一般应根据项目主要设备的经济使用寿命期确定。
【例4-2】B企业拟新建一条生产线项目，建设期2年，运营期20年。全部建设投资分别安排在建设起点、建设期第2年年初和建设期末分三次投入，投资额分别为100万元、300万元和68万元；
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全部流动资金投资安排在建设期末和投产后第1年年末分两次投入，投资额分别为15万元和5万元。根据项目筹资方案的安排，建设期资本化利息22万元。
要求：计算下列指标（1）建设投资；（2）流动资金投资；（3）原始投资。
【例4—19】企业拟购建一项固定资产，需在建设起点一次投人全部资金1100万元，建设期为一年。固定资产的预计使用寿命10年，期末有100万元净残值，按直线法折旧。预计投产后每年可使企业新增100万元息税前利润。适用的企业所得税税率为25%。
要求计算：（1）项目计算期；（2）固定资产原值；（3）投产后每年折旧额；（4）建设期净现金流量；（5）运营期所得税前净现金流量；（6）运营期所得税后净现金流量。
【例·计算题】某投资项目累计的净现金流量资料如下： 年份 0 1 2 3 … 6 7 … 15 累计净现金流—100 —200 —200 —180 … —20 20 … 500 量 要求： （1）计算该项目的静态投资回收期
（2）说明该项目的建设期、投资方式和运营期
【例4—23】某投资项目的所得税前净现金流量如下：NCF0为一1 100万元，NCF1为0
万元，NCF2—10为200万元，NCF11为300万元。假定该投资项目的基准折现率为10%。 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 －NCF 1100 0 200 200 200 200 200 200 200 200 200 300 要求：分别用公式法和列表法计算该项目的净现值（所得税前），最终结果保留两位小 数。
【例·计算题】某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下：
现金流量表（部分） 金额单位：万元 建设期 运营期 合计 0 1 2 3 4 5 6 净现金—1000 —1000 100 1000 （B） 1000 1000 2900 流量 累计净现金流—1000 —2000 —1900 （A） 900 1900 2900 — 量 折现净现金流—1000 —943.4 89 839.6 1425.8 747.3 705 1863.3 量 要求： （1）计算上表中用英文字母表示的项目的数值。
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（2）计算或确定下列指标：①静态投资回收期；②净现值；③原始投资；④原始投资现值；⑤净现值率。
【例·计算题】已知某投资项目的净现金流量为：NCF0＝－1000万元，NCF1＝0万元，NCF2～8＝360万元，NCF9～10＝250万元，NCF11＝350万元。
要求：计算该项目的内部收益率。
【例·计算题】某公司现在采用30天按发票金额付款（即无现金折扣）的信用政策，拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款。假设等风险投资的最低报酬率为15%，其他有关的数据如下表。要求分析该公司应否将信用期改为60天。 30天 60天 全年销售量 100000 120000 （件） 全年销售额（元）（单价5 500000 600000 元） 全年销售成 本（元） 变动成本 400000 480000 （每件4元） 固定成本 50000 50000 （元） 毛利（元） 50000 70000 可能发生的 3000 4000 收账费用（元） 可能发生的 5000 9000 坏账损失（元） 1.计算收益的增加 2.计算应收账款占用资金的应计利息增加 3.收账费用和坏账损失增加 4.改变信用期的税前损益
【例·计算题】沿用上例，现假定信用期由30天改为60天，由于销售量的增加，平均存货水平将从9000件上升到20000件，每件存货成本按变动成本4元计算，其他情况依旧。 由于增添了新的存货增加因素，需在原来分析的基础上，再考虑存货增加而多占用资金所带来的影响，重新计算放宽信用的损益。 【例·计算题】沿用上述信用期间决策的数据，假定该公司在放宽信用期的同时，为了吸引顾客尽早付款，提出了0.8/30，N/60的现金折扣条件，估计会有一半的顾客（按60天信用期所能实现的销售量计）将享受现金折扣优惠。 1.收益的增加
2.应收账款占用资金的应计利息增加
【提示】关于信用政策改变后应计利息的增加，其计算可以先计
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算平均收现期，然后根据平均收现期计算应计利息的增加。
应收账款平均收账期＝30×50%＋60×50%＝45（天）
3.收账费用和坏账损失增加 4.估计现金折扣成本的变化 5.提供现金折扣后的税前损益
【例·计算题】B公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策。为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有关情况如下：
当前信用 新信用政策 政策 信用期 n/30 2/10，1/20，n/30 年销售量（件） 72000 79200 销售单价（元） 5 5 变动成本率 0.8 0.8 可能发生的收账费 3000 2850 用（元） 可能发生的坏账损 6000 5400 失（元） 平均存货水平（件） 10000 11000 在新的信用政策下，估计会有20%的顾客（按销售量计算，下同）在10天内付款、30%的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。
假设等风险投资的必要报酬率为10%，每件存货按变动成本计算，一年按360天计算。 要求：
（1）计算收益的增加
（2）计算应收账款占用资金应计利息的增加
（3）计算存货占用资金应计利息的增加
（4）计算现金折扣成本的增加
（5）计算采用新信用政策后税前损益的增加，并对是否改变信用政策作出决策。
【例·计算题】风华公司每年需耗用特种钢材2880千克，该材料的每千克采购成本20元，年单位存货持有费率（单位变动储存成本）40元，平均每次订货费用400元。 要求：
（1）计算经济订货批量；
（2）计算在经济订货批量条件下的最小相关总成本、变动订货成本、变动储存成本。
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【例】信达公司计划年度耗用某材料100 000千克，材料单价50元，经济订货量25 000千克，全年订货4次（100 000/25000），订货点为1200千克。单位材料年持有成本为材料单价的25%，单位材料缺货损失24元。在交货期内，生产需要量及其概率如下： 生产需要1100 1200 1300 1400 量（千克） 1000 概率 0.1 0.2 0.4 0.2 0.1 要求：根据以上资料计算确定最佳保险储备和再订货点。 【例·计算题】公司采购一批材料，供应商报价为10000元，付款条件为：3/10，2.5/30，1.8/50，N/90.目前企业用于支付账款的资金在第90天才能周转回来，在第90天内付款只能通过银行借款解决。如果银行借款利率12%，确定公司材料采购款的付款时间和价格。 【例·计算题】（2005年考题）某公司成立于2003年1月1日，2003年度实现的净利润为1000万元，分配现金股利550万元，提取盈余公积450万元（所提盈余公积均已指定用途）。2004年实现的净利润为900万元（不考虑计提法定盈余公积的因素）。2005年计划增加投资，所需资金为700万元。假定公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。 要求：
（1）在保持目标资本结构的前提下，计算2005年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。
（2）在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算2004年度应分配的现金股利。
（3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2004年度应分配的现金股利、可用于2005年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。
（4）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2004年度应分配的现金股利。
（5）假定公司2005年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2004年度应分配的现金股利。
【例·计算题】资本结构的税收筹划
某股份制企业共有普通股400万股，每股10元，没有负债。由于产品市场行情看好，准备扩大经营规模，假设企业下一年度的资金预期盈利1400万元（息税前利润），企业所得税税率为25%。该公司董事会经过研究，商定了以下两个筹资方案。
方案1：发行股票600万股（每股10元），共6000万元。
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方案2：发行股票300万股（每股10元），发行债券3000万元（债券利率为8%）。
【例8-4】某上市公司2008年7月1日按面值发行年利率3%的可转换公司债券，面值10000万元，期限5年，利息每年末支付一次，发行结束1年后可以转换股票，转换价格为每股5元，即每100元债券可转换为1元面值的普通股20股。2008年该公司归属于普通股股东的净利润为30000万元，2008年发行在外普通股加权平均数为40000万股，债券利息不符合资本化条件，直接计入当期损益，所得税率为25%。
假设不考虑可转换公司债券在负债成分和权益成分之间的分拆，且债券票面利率等于实际利率。
要求：（1）计算2008年基本每股收益；
（2）计算增量股的每股收益，判断该公司可转换债券是否具有稀释作用；
（3）如果具有稀释性，计算稀释每股收益。
【例·综合题】东方公司有关资料如下：
〔资料1〕：今年年初股东权益总额为1200万元，年末股东权益总额为1680万元。今年年初、年末的权益乘数分别是2.5和2.2； 〔资料2〕：本年利润总额400万元，今年的所得税费用为100万元，普通股现金股利总额为84万元，普通股的加权平均数为200万股，所有的普通股均发行在外；
〔资料3〕：年末普通股股数为210万股，按照年末每股市价计算的市盈率为10（按基本每股收益率计算）；
〔资料4〕：公司于去年发行了面值总额为100万元的可转换公司债券（期限为五年），发行总额为120万元，每张债券面值为1000元，转换比率为80（今年没有转股），债券利率为4%，所得税税率为25%。
〔资料5〕：今年的总资产周转率为1.5次，去年的销售净利率为4%，总资产周转率为1.2次，权益乘数（按平均数计算）为2.5。 要求：
（1）计算年初、年末的资产总额和负债总额；
（2）计算年末的普通股每股净资产；
（3）计算今年的基本每股收益和每股股利；
（4）计算年末普通股每股市价和市净率；
（5）计算可转换债券的年利息、可转换债券可以转换的普通股股数；
（6）计算今年的稀释每股收益；
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（7）计算今年的权益乘数（按平均数计算）；
（8）利用连环替代法分别分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数的变动对净资产收益率的影响。
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