人民币国际化对商业银行的影响及对策

摘要：在国内外因素综合作用下，人民币国际化进程正在加速，对我国商业银行的影徐　冕 徐　婷

响也将愈发明显。为更好地应对人民币国际化带来的各项影响，国内商业银行应积极推进市场化改革，深化金融科技发展，重点防控流动性和境外经营风险。关键词：人民币国际化　商业银行　流动性风险　金融科技经过四十多年的改革开放，我国已发展成为世界第二大经济体，对全球经济的影响力愈来愈大。与此同时，人民币作为我国法定流通货币，逐渐被越来越多的经济体所接受，尤其是加入特别提款权（SDR）货币篮子后，人民币国际化步伐逐渐加快。

从内部来讲，随着我国金融供给侧结构性改革的推进，金融市场开放步伐将进一步加速，由此产生的人民币国际化需求大幅增加。从外部来看，2008年全球金融危机爆发后，美国、欧洲及日本等发达经济体受到明显冲击，经济增长的不确定性增加，国际货币体系弊端逐渐凸显，市场对寻找替代性货币的需求愈发强烈。与此同时，中国经济增速长期位居世界前茅，对外贸易和投资总额迅速增加，使得人民币愈来愈受到国际市场青睐。在内外部因素的推动下，人民币国际化进程正在加速。人民币国际化对于促进我国国际贸易发展、减少跨境汇率风险、提升经济发

展质量及增强人民币独立性等，均有较明显的正向作用。

人民币国际化的可能路径

人民币国际化是一个长期过程，从美国、德国、日本货币国际化进程的特点来看，我国人民币国际化进程的可能路径主要如下：

（一）逐步实现利率、汇率市场化，推动金融市场开放

无论是哪个国家，推动货币国际化必然会伴随着金融市场开放，实现利率和汇率的市场化运行。各国的不同之处在于，货币国际化与金融市场开放的顺序不同。经比较可发现，美国和德国选择了先货币国际化，之后再开放金融市场；日本则先实现金融市场开放，继而推动日元国际化进程。总体来看，虽然开放金融市场并不是实现货币国际化的必要条件，但成为主流国际货币都伴随着金融市场的开放发展。所以，我国近年来

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债 券

宏观研究

加快推动金融领域开放，通过取消银行外资持股限制和存款利率浮动上限，放宽证券、基金外资持股限制至51%，减少对外汇市场干预等措施，逐步实现我国金融市场开放。

（二）逐步放开对资本项目的管制，实现较高的自由兑换度

从国际经验来看，货币国际化并不要求完全放开资本项目。美国在20世纪70年代曾出台过较严格的资本管制措施；日本在日元加入SDR货币篮子时，也未放开对资本项目的管制；德国则长期以币值稳定为管理理念，直到20世纪90年代才基本放开对资本项目的管制。通常来讲，货币国际化对资本项目下货币自由兑换度要求较高。为实现人民币国际化，我国会持续推进资本项目下人民币可自由兑换。但同时，我国也将结合国内外形势，把握好开放节奏和力度，避免人民币汇率的大起大落，稳步实现人民币国际化。

（三）优先推进人民币区域化

不同货币实现国际化的政治经济基础存在差异，所处的历史环境也不尽相同。总体来看，美元能够成为适用范围最广的货币，既受益于美国深厚的经济基础，又有其得天独厚的历史环境；日元国际化主要是受日本金融市场的繁荣发展推动；德国马克国际化则主要借助于德国强大的工

图1 部分股份制银行净息差走势图󰀔󰀏󰀑󰀆󰀓󰀏󰀙󰀓󰀏󰀗󰀓󰀏󰀕󱠇󰩲󰀓󰀏󰀓⊒󰣽󰀓󰀏󰀑͙ԍ󰀒󰀏󰀙ℽ⩋󰀒󰀏󰀗󰚠͆󰀒󰀏󰀕󱎟󱂵󰀒󰀏󰀓󰡺󰸻󰀒󰀏󰀑󰙵󰹓󱎠󱎠󱎠󱎠󱎠󱎠󱎠󱎠󱎠󱎠󱎠󰡶󰚔󰡶󰚔󰡶󰚔󰡶󰚔󰡶󰚔󰡶̶󱎠̶󱎠̶󱎠̶󱎠̶󱎠̶󰀔󰀔󰀕󰀕󰀖󰀖󰀗󰀗󰀘󰀘󰀙󰀒󰀒󰀒󰀒󰀒󰀒󰀒󰀒󰀒󰀒󰀒󰀑󰀑󰀑󰀑󰀑󰀑󰀑󰀑󰀑󰀑󰀑󰀓󰀓󰀓󰀓󰀓󰀓󰀓󰀓󰀓󰀓󰀓数据来源：Wind42债券2019.7

业竞争力、国际贸易和稳定的币值管理推进。随着欧盟货币体系的建立，欧元替代马克成为更具有影响力的国际货币。我国通过建立离岸人民币中心，推动人民币国际化。同时，随着“一带一路”沿线区域的建立，人民币国际化也迎来历史性机遇，人民币在沿线国家的认可度大幅提升。

人民币国际化对商业银行的影响

商业银行作为金融体系的重要组成部分，对利率市场、外汇市场等有着重要影响。随着人民币国际化过程所引发的一系列金融市场改革，银行面临的经营形势将发生较大变化。参照发达国家银行业的发展演变，人民币国际化对我国商业银行的影响主要体现在以下三点。

（一）我国银行业开放步伐加快，净息差缩窄趋势难以逆转

银行追求利润的主要途径是通过低息吸收存款和高息投放贷款，获取净息差。近年来，在我国利率市场化进程中，随着银行同质化竞争加剧及金融科技的崛起，银行的净息差持续缩窄，盈利能力明显下降。

从图1可以看出，2013年股份制商业银行（选取8家综合实力排名靠前的股份制银行）净息差普遍高于2.2%，此后持续下降，至2018年上半年，股份制银行平均净息差下降56BP，下滑趋势明显。当前，我国已放宽或取消银行、证券、基金等外资持股限制，金融市场进一步实现对外资开放，

外资银行参与度不断提高，我国银行业面临更大的竞争压力，净息差持续缩窄的趋势将难以逆转。

（二）境内外资本流动规模加大，银行流动性管理难度进一步增加

货币国际化通常伴随着较高程度的资本项目下货币可自由兑换。随着我国资本项目的逐步开

债 券宏观研究放，商业银行面临的境内外资本流动规模将大幅增加，从而直接增大其流动性管理压力。资本项目下的可自由兑换主要通过两个渠道对银行流动性产生影响。一是直接影响银行资产负债表，主要体现在外汇流入国内银行体系，会直接增加银行外币资产和负债，当央行进行结汇操作时，将导致银行可用的人民币资金增加；当外汇流出时，将导致银行可用的人民币资金减少。二是通过影响宏观经济、货币政策、产业结构等，对银行体系产生间接影响。

（三）“一带一路”沿线成重点布局区域在国际化经营战略推进下，我国银行通过设立境外分支机构发展海外业务，已初步形成规模较大、结构较完善的海外业务集群。但是，受人民币未能实现自由兑换影响，我国银行在设立境外分支机构时，通常围绕在境外人民币离岸中心附近，以降低境外业务产生的汇兑风险。随着“一带一路”倡议的提出，我国银行重点选择“一带一路”沿线地区设立分支机构。截至2017年底，共有10家中资银行在26个“一带一路”沿线国家设立了68家一级机构。未来，我国银行将继续借助人民币国际化进程，紧跟“一带一路”倡议的发展，实现境外业务的持续开拓。

科技发展

为有效地应对盈利能力下滑问题，我国银行应进一步推进市场化改革，优化内部激励考核机制，降本增效，全面提升经营管理效率。同时，还应通过加强与金融科技企业的合作，深化金融科技发展与运用，提升银行获客能力和客户体验，增强客户粘性；通过运用大数据工具，强化对客户风险的前瞻性识别、防控。总之，既要有效提升盈利能力，又要降低不良贷款带来的损失，切实提升银行核心竞争力。

（二）强化流动性风险管理意识，完善流动性管理组织架构

在追逐利润的过程中，我国商业银行的流动性危机意识有所淡化，主要体现在资产负债期限错配不断加剧。在内外部流动性风险均有所增加的情况下，银行应强化流动性风险管理意识，完善相关管理架构，切实丰富流动性管理工具，全方位提升管理能力。

（三）加强境外分支机构管理，防范区域经济和业务结构风险

如前所述，在国际化经营战略持续推进过程中，近年来我国银行境外分支机构得以迅速发展，尤其是处于“一带一路”沿线国家的境外分支机构。但风险与机会同在，主要风险体现为区域经济风险和业务结构风险。因此，持续加强对境外分支机构的管理，始终坚持稳健合规的经营理念，快速适应境外金融环境，是中资银行境外发展的重要原则。

商业银行的应对策略

为有效地应对上述影响，建议我国商业银行采取如下策略。

（一）进一步推进银行市场化改革，深化金融

作者单位：徐　冕　中国光大银行资产负债管理部　　　　　徐　婷　中国邮政储蓄银行南昌分行 责任编辑：鹿宁宁　罗邦敏CHINABOND2019. July

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