中国股市值得期待

■Ｆａｒｅｎ　Ｍａｇａｚｉｎｅ　曹凤岐：如果一切如愿的话，２００７年，２００８年的股市会非常好，值得期待。　赵旭东：中国的股市从理论上来讲应该是越来越趋于稳定，越来越趋于健康发展。　史际春：中国股市仍将跌跌撞撞、磕磕绊绊地前行，直到中国成为一个成熟的市场经济国家。　待　法人））：除了股市涨势的原因，人们也很关心中国股市　的走向，不知道您怎样看待？　息披露的限制也非常严格；至于监管．有经验，也有教训，尺　度、程度，力度都在实践中不断调整，现在在平衡政府规制和　曹凤岐：在今年１月７号的中国第十届资本市场论坛上，　我讲了三句话：第一句是中国股市的春天就要来了，第二句是　市场调节中也算是找到了合适的定位。在前面我已经提到过，　制度建设对股市的促进作用是长期性、根本性的、建设性的，　所以，我认为中国的股市从理论上来讲应该是越来越趋于稳　定，越来越趋于健康发展。　（（法人））：曹老师，您对股市的发展前景保持着乐观判断，　但是５月２４日的时候，股价却应声而降，这又是什么原因？　中国股市的牛市特征开始显现，第三句是不要指望今年的指望　股指涨得很高。为什么这么讲呢７这是因为２００６年，股市还　处于新旧交替时期，面临着四项重要任务把股权分置改革进行　到底，重塑市场信心．搞好国有控股企业的股改认真贯彻执行　新　公司法》和《证券法》．继续进行市场制度和市场交易品种　创新；提高上市公司的质量，建立健全上市公司治理结构，从　上市公司内部形成保护投资者的机制：逐步实现全流通。我们　要认识到．股改还没有最后完成．投资者的信心还没有恢复，市　场还面临新股发行和再融资压力。非流通股变为流通股逐渐释　放出来，对价自然除权也会使有些Ｇ股走低，影响大盘。同时我　们还应该认识到，股改不能解决公司治理的所有问题，如何建　立健全有效的公司的法人结构和内部治理结构问题是我们始终　面临的挑战和难题。因此今年属于打基础的一年。如果一切如　愿的话，２００７年、２００８年的股市会非常好，值得期待。　史际春：中国的股市总的来说还是一个　政策市”，并非　一曹凤岐：５月２４日，股市大跌，主要与发行新股有关系。　之所以出现现在这种状况，与缺乏资金没有关系，而是在于股　民对股市还是缺乏信心或者说信心还没有完全恢复。如果新发　行的股份是几支优质股，这种应声下跌的局面应该会马上有所　改善。但是我并不希望看到股市暴涨的局面，暴涨之后肯定有　暴跌，大涨大跌都是不健康不正常股市的表现。　我觉得在认识和评价我国股市的功能时，有两个误区应　该打破：一是把市场融资规模作为主要的衡量标志，认为融资　规模越大，市场功能越强。应该说，这种认识并非完全没有道　理，但上述逻辑关系隐含着一个基本前提，即所有的融资活动　都是具有充分效率的。由于我国股市情况特殊，因而融资规模　只对股市的规模和广度具有表征意义，而不能说明资本使用效　率这种更深层次的东西。有时结论恰恰相反——当市场所融资　金使用处于低效率或无效率状态时，融资规模大不仅不是成绩　而是过失。二是把股价指数增幅视作一个衡量标志，认为股价　指数增幅越大．市场的作用和成绩越大。从道理上讲．股价指　个正常的市场。它仍将跌跌撞撞、磕磕绊绊地前行，直到中　国成为一个成熟的市场经济国家——包括整个市场本身的成　熟、政府基于市场机制的市场调控的娴熟、法治的确立，等等。　赵旭东：在法律制度的层面．我的判断是中国已经建立　起基本的证券市场主体制度、市场行为制度、证券监管制度，　整个市场已经形成了比较系统的框架体系。现在，无论是上市　公司还是证券公司或是会计师事务所、律所的组织形式、行为　规范均有了相应赢得法律予以规定；股市上的股票交易行为、　发行行为均有了明确的规则，对内部交易、市场操纵行为、信　数与作为指数计算依据的采样股票的数量、价格等因素有关．　并不直接反映上市公司手中的金融资源的配置效率，而且股价　指数增幅较大，有时恰恰是股市泡沫大和投机过度的反映。　我希望看到股价能够平稳上升。圈　＾・２００６￣Ｊ６ｍ　３７