金融与实体经济发展失衡探讨

金融与实体经济发展失衡探讨

作者：马晶晶

来源：《合作经济与科技》2017年第13期

[提要] 实体经济是国民经济的基础，是国家的根本竞争力；金融是实体经济的镜像反映，产生并服务于实体经济，以推动实体经济发展为根本目标。当前，我国大量金融资本在金融体系内自我循环，或者在房地产市场炒作，逐渐脱离实体经济，造成金融与实体经济发展失衡，危害经济肌体健康发展。本文分析金融与实体经济发展失衡的表现、原因以及危害，并提出平衡两者发展的建议。

关键词：金融；实体经济；失衡；建议 中图分类号：F83 文献标识码：A 收录日期：2017年4月25日 一、金融与实体经济的关系

（一）实体经济是金融发展的根基。实体经济根植于金融的发展，没有实体经济的支持任何金融的发展与繁荣都是天方夜谭。首先，实体经济造就了金融的诞生，实体经济在发展中需要资金支持，金融顺应并充当融通资金的中介而产生；其次，实体经济早期积累了大量的物质财富，为金融的发展提供了良好的经济环境和大量的资金支持，金融趁机迅速发展并繁荣；最后，实体经济稳定的利润率为金融获利提供了保障，金融利润来源于实体经济利润，如果没有实体经济稳定的利润率，金融就会虚拟化，造成金融虚假繁荣，直至爆发金融危机。 （二）金融是实体经济资本积累和优化资源配置的保障。一方面金融的流动性和获利性可以吸存社会上大量闲置的资金，并将这些资金运用到实体经济的生产，帮助实体经济解决资金短缺问题，从而促进实体经济资本积累；另一方面市场具有自我调节的功能，金融会把社会资本从效益低的领域转向效益高的领域，提供充足的资金为那些发展潜力大、经营效益好的企业优化社会资本的配置效率。同时，资产重组、合并还会在企业间出现存量资本，在不同的行业中存量资本能够再次优化资源配置，盘活因投资决策失误或市场需求结构转变而闲置的存量资本，提高社会资本的利用效率。 二、金融与实体经济发展失衡的表现

（一）金融体系货币总量大，实体经济资金偏紧。货币流动性总量过剩且结构失衡是我国金融运行中最突出的问题，货币信贷存量推动经济增长的边际效率越来越低。2008年至今，中央银行向金融体系投放了大量货币，并且广义货币供应量（M2）增速在2011年至2016年

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间达到12%以上，远高于GDP增速，2016年末M2存量约为GDP的2.05倍，尽管流动性总量过剩，但由于金融市场误判，大量资本进入虚拟经济，没有助推实体经济发展。实体经济资金偏紧，中小企业融资难、融资贵问题突出，信贷资金的投放并没有缓解实体经济资金缺乏的问题，全国工商联数据显示，我国存在资金短缺的企业为87%，未曾在银行获得过贷款的小微企业为95%。

（二）金融资本体内循环，实体经济脱实向虚。随着经济金融化的快速发展，大量的资金、人才等资源乐于在虚拟经济中自我循环，致使金融偏离服务实体经济，实体经济脱实向虚。一是金融资金在体系内循环，金融机构之间出现同业融资、同业投资、表外业务大幅增长的现象，或者金融资本直接投资具有金融属性的房地产，造成金融自我繁荣；二是金融资本进入实体经济的比例降低，或者进入实体经济的链条拉长、速度减慢、成本提高；三是非金融机构资金投入到金融和房地产等领域的比例增加，许多实体企业将大量资金不是投入生产经营而是投入资本市场、理财、资管产品或办金融，造成市场投机炒作和泡沫。实体经济先前的主导地位受到冲击，金融逐渐转变为经济发展的主体，并脱离服务于实体经济。

（三）金融过度发展，实体经济发展乏力。金融资产迅速扩张，利润总量和收益率持续维持在较高水平，2016年金融业增加值占全国GDP的比例为8.4%，超过美国、日本等几乎所有发达国家，上市金融企业利润额占全部上市公司利润比重高达55.1%，金融业收益率普遍高于10%。与此同时，2016年实体经济中的主体制造业成本升高、利润下降、杠杆率提升，原材料和人工成本约上升10%，实体经济规模占GDP比例从2011年的71.5%下降到2016年的64.7%，工业企业亏损为14.18%，非金融上市公司前三季度亏损为12.47%，主营业务利润率从2015年的6.08%下降到5.46%，且利润的80%被金融机构赚取。

（四）价格指数难以真实反映实体经济运行情况。2016年居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.0%，涨幅比2015年扩大0.6个百分点；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.4%，降幅比2015年收窄了3.8个百分点，CPI保持温和上涨，PPI涨幅有所扩大，预计未来物价总水平仍将维持温和上涨态势，通胀压力不会明显上升。但现实生活中，随着“金融”的过度发展和货币的超量发行，造成物价快速飞涨，尤其以餐饮和日常消费品表现较为突出，近四年平均每年涨幅超过5%，价格指数难以真实反映实体经济运行情况。 三、金融与实体经济发展失衡的原因

一是实体经济资金需求过度依赖于银行，而银行对信贷资金的供给和价格具有垄断地位，希望可以获得更高的收益，并逐渐地将资金投向债券、期货、基金、股票、房地产等为代表的虚拟经济市场；二是金融资本循环于虚拟经济，在实体经济中的比例减少，服务实体经济的效率降低，我国资本市场和融资渠道不完善，企业直接融资比较困难；三是房地产的暴利吸引了大量资金进军房地产市场，许多资本纷纷从实体产业撤资，助推了炒房热潮与资本脱实向虚；四是经济过度金融化导致较高的杠杆率和资产泡沫，造成实体经济投资额下降，实体产业发展

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缓慢；五是实体经济承担较高的赋税，加之投资回报率的下降使之健康发展困难重重。但最根本的原因在于实体经济产品供给质量不能满足国内消费升级带来的品质提升需求。 四、金融与实体经济发展失衡的危害

当金融收益率高于实体经济收益率时，许多资本就会离开实体经济流向金融领域，造成资本脱实向虚；同时，在高额利润下，留存于实体经济的资本也会受到严重挤压。而实体经济因资金短缺问题，扩大再生产就无法实现，造成实体经济不景气，而实体经济的不景气与利润率下降又将促使资本从实体经济领域逃向金融领域。如此，金融与实体经济会越发失衡。 在这种失衡发展的状态下，许多人将不再进行生产，在金融市场上进行投机取巧，造成实体经济的萎缩；金融的过度膨胀，又会使得虚拟经济脱离实体经济的现象越来越严重，产生经济泡沫，造成经济虚假繁荣的景象。此时，一旦投机市场发生逆转——金融价格暴跌，虚拟资产泡沫就会破裂，经济出现下滑，引发金融危机，这时企业会因为资金匮乏而削减员工甚至倒闭，对国民经济的健康发展造成恶劣的影响。 五、平衡金融与实体经济发展的建议

（一）深化金融改革，减轻企业负担。一方面加大金融领域改革，鼓励民间资本直接投资或成立中小银行等金融机构，最大限度地帮助民营企业、中小企业解决资金问题。同时，完善企业融资渠道，加大股权融资力度，降低银行贷款比率；另一方面降低企业生产成本和税费负担，增加实体经济利润。

（二）加强金融监管，防范金融脱实向虚。金融监管的加强需要对金融机构和金融市场建立严密的监控体系，并建立健全衍生金融工具交易主体的内部监控制度和监控方法，完善经济预警系统，监测经济的运行状况，通过设立各种经济指标，开放金融市场交易的透明度，完善信息披露制度，以防微杜渐为原则控制金融与实体经济的偏离度，最大限度地抑制和消除发展金融的负面效应，防范金融脱实向虚。

（三）大力发展实体经济，重塑“工匠精神”。一是优化实体经济内部结构，发挥好实体经济强国之本、富民之基的作用；二是注意需求侧转变，特别是对精致产品与健康生活的追求。重塑“工匠精神”，要求实体企业必须通过不断的创新和产品的不断升级，努力把握科技发展机遇，推进产品从数量到质量精细化和精品化的转变，创新出新工艺、创造出新产品并且提高产品质量。并且，新需求更强调产品的个性化和品质需求，这更加需要大力发扬“工匠精神”。 （四）摆正服务位置，注重适度发展。金融要摆正服务实体经济的位置，以助推实体经济的发展为根本目标，无论是从存款产品的创新还是贷款方式的转变，金融的发展都依赖于实体经济需求的支持，也只有以服务实体经济为根本目标，金融创新才具有生命力。另外，我们还应该意识到，实体经济的需求促进了金融的发展，但金融的过度膨胀却会严重制约实体经济的

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再生产，甚至导致泡沫经济、引发金融危机。所以，应该控制金融适度发展，只有这样实体经济才能借助金融资本扩大再生产；同时，金融依托实体经济的快速发展促进自我发展，实现两者的共同繁荣。 主要参考文献：

[1]姜伯奎，谭明智.金融与实体经济的关系研究[J].知识经济，2014.17. [2]王文.金融服务实体经济为何难[J].中国金融，2014.12.